而正道九鼎、上海昆吾九鼎等等基本上都是個(gè)人出資者出資，其中不乏九鼎的現(xiàn)任高管。進(jìn)入爾康制藥的九鼎基金為九鼎鼎鼎有名的醫(yī)藥基金，屬于北京昆吾九鼎醫(yī)藥投資中心。
平均回報(bào)率低于同業(yè)
記者本想從專業(yè)機(jī)構(gòu)獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，但是讓人感到意外的是，對方閃爍其詞：“九鼎對數(shù)據(jù)這一塊比較敏感，我們不便透露”。該P(yáng)E著名數(shù)據(jù)提供商透露，九鼎的經(jīng)營數(shù)據(jù)對外嚴(yán)格保密。
而九鼎方面表態(tài)：“現(xiàn)在收益是沒法測算的，因?yàn)樾星樵诓粩嘧兓�，而且選擇哪一天退出大家都不知道。如果我們項(xiàng)目多的時(shí)候那還好測算，但是我們現(xiàn)在退出的只有吉峰農(nóng)機(jī)。”
不過某市場人士認(rèn)為：“盡管九鼎投的項(xiàng)目多，但是進(jìn)入的價(jià)格非常高，現(xiàn)在二級市場正趨于平緩，新股頻頻破發(fā)，現(xiàn)在九鼎已上市的企業(yè)回報(bào)率都不大高，以后會更加危險(xiǎn)，不排除出現(xiàn)不盈利上市的企業(yè)”。
ChinaVenture 投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，去年共有269家VC/PE投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)480筆退出，平均賬面投資回報(bào)率為8.06倍。
九鼎平均賬面回報(bào)率僅為4.6倍左右，低于市場的平均回報(bào)水平，而九鼎已退出項(xiàng)目中實(shí)際收益遠(yuǎn)高于4.6倍。
深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、達(dá)晨創(chuàng)投等知名PE都創(chuàng)造過單個(gè)項(xiàng)目幾十倍的回報(bào)率。今年創(chuàng)造了A股歷史上最高的發(fā)行價(jià)的華銳風(fēng)電(90元/股)，給東方匯富和新天域創(chuàng)造了將近600倍、150倍的賬面回報(bào)，堪稱了私募股權(quán)界的奇跡。
相對而言，九鼎的投資回報(bào)率較為一般。這恐怕跟九鼎不計(jì)成本的進(jìn)入企業(yè)，給出的初始估值過高有這極大的關(guān)系。
根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)分析顯示，自2009年7月IPO重啟至今，A股市場上共有134家PE背景的公司股票解禁上市，涉及150家PE的248個(gè)投資項(xiàng)目。PE機(jī)構(gòu)總計(jì)獲得690.0億元的賬面回報(bào)，其中實(shí)際已減持部分收益為141.8億元，平均賬面回報(bào)率為13.39倍。
同樣九鼎還是低于行業(yè)水平，僅為9.29倍。(表二)
與投資的兇悍相伴，大手筆專注于某些行業(yè)也是九鼎的一大特征。
九鼎給的解釋是：“一些企業(yè)我們投進(jìn)去不是為了上市而是為了我們所投的另外一家企業(yè)實(shí)行并購。我們現(xiàn)在上市的不多，但是并購的案子已經(jīng)蠻多的，像吉峰農(nóng)機(jī)我們已經(jīng)為他們做了七八個(gè)并購，很多并購案都是發(fā)生在未上市之前，所以外人很難知道。”
九鼎最喜歡投的領(lǐng)域當(dāng)屬醫(yī)藥領(lǐng)域，為此九鼎還專門成立了一只醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基金，由合伙人禹勃領(lǐng)軍負(fù)責(zé)。禹勃曾在海虹醫(yī)藥電子交易服務(wù)有限公司總經(jīng)理上任職十年，此前，又在國家藥監(jiān)局任職十年。
僅去年半年時(shí)間，九鼎就在醫(yī)藥領(lǐng)域連投九家企業(yè)，所投資資金超過2億元。九鼎方面曾公開表示：“醫(yī)藥行業(yè)中符合上市基本標(biāo)準(zhǔn)的公司超過500家，具有直接投資價(jià)值也不少，九鼎將從中挑出30-40家集中投資。”
與投資的風(fēng)格相反，九鼎對自身的宣傳極為低調(diào)。
在九鼎網(wǎng)站上，僅能查到其所投資的48家公司，集中在五大領(lǐng)域，11個(gè)消費(fèi)類項(xiàng)目、12個(gè)醫(yī)藥類項(xiàng)目、7個(gè)農(nóng)業(yè)類項(xiàng)目、11個(gè)先進(jìn)制造業(yè)和7個(gè)新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。
不同于一般創(chuàng)投的網(wǎng)站，九鼎的網(wǎng)站沒有合伙人和旗下基金的介紹，這種“低調(diào)”跟九鼎搶項(xiàng)目的“兇悍”截然不同。
突擊入股留隱患
“九鼎投資是有名的突擊大王”，有業(yè)內(nèi)人士評論。
今年上市的桑樂金以及爾康制藥就屬于九鼎突擊入股的典型代表，九鼎均是在上市不久才進(jìn)入這兩家企業(yè)。
2009年11月22日，桑樂金首發(fā)申請被否。
一個(gè)月之后，九鼎投資旗下的商契九鼎便以6元/股的增資價(jià)格進(jìn)入，持股500萬股，一舉成為桑樂金第二大股東。2011年7月29日桑樂金上市，一年多的時(shí)間九鼎收益5000萬左右。
桑樂金被稱為證券市場“第一只桑拿股”，是中國最大的家用桑拿設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。
九鼎投資進(jìn)入爾康制藥的時(shí)間為2010年9月底，粗略估算，不到一年的時(shí)間，九鼎賬面收益4000多萬元。
由于風(fēng)格激進(jìn)，九鼎的一些突擊入股也時(shí)時(shí)閃現(xiàn)折戟沉沙的風(fēng)險(xiǎn)。
近年來，九鼎試圖做農(nóng)藥行業(yè)的整合者，陸續(xù)投資了5家農(nóng)藥企業(yè)，其中在江蘇利民化工股份有限公司上的投資最為激進(jìn)。2009年11月，北京商契九鼎、龍?zhí)┚哦�、黃曉捷聯(lián)合進(jìn)入利民化工。北京九鼎、龍?zhí)┚哦Ψ謩e持有915萬股和540萬股，占總股本的12.2%和7.2%，黃曉捷持有185萬股，持股比例為2.467%，三者聯(lián)合持股比例達(dá)21.867%，總投資超過8000萬元。
2011年5月16日，證監(jiān)會否決了利民化工的首發(fā)申請。此次利民化工被否涉及多重罪狀：產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)，業(yè)績增長靠政府補(bǔ)貼、原罪待澄清、虛增注冊資本2407萬元、50名高管漏繳475萬元個(gè)稅、相關(guān)產(chǎn)品證書未取得等等。
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