九鼎給人的印象就是“兇悍”。

　　“兇悍”包含兩層含義，搶項(xiàng)目?jī)春�、投�?xiàng)目?jī)春贰?

　　如果大股東沒有其他資產(chǎn)，一旦項(xiàng)目失敗，損失不可能挽回了。不簽大股東回購協(xié)議，對(duì)于這個(gè)老板來說就好像借錢不打欠條一樣，他肯定非常愿意。

　　一位業(yè)內(nèi)人士分析九鼎可以搶到項(xiàng)目的原因：“因?yàn)橛械钠髽I(yè)很缺錢，其他創(chuàng)投說要跟蹤一兩年再投，九鼎說只要兩周，老板肯定希望錢越早投進(jìn)去越好。”

　　業(yè)內(nèi)人士透露：“九鼎搶項(xiàng)目其實(shí)就是在打價(jià)格戰(zhàn)，以比別人高幾倍甚至十倍的價(jià)格擠走競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。”

　　對(duì)于外界的種種猜疑和傳聞，面對(duì)《機(jī)構(gòu)投資》，九鼎投資給與堅(jiān)決否認(rèn)：“九鼎在投決這個(gè)階段，LP是要參與的，他們有否決權(quán)，九鼎從市場(chǎng)化發(fā)展而來，民營資本不可能高價(jià)搶項(xiàng)目，如果是高價(jià)的話是不會(huì)被通過的。”

　　“九鼎投資PE是純市場(chǎng)化，即使有的項(xiàng)目?jī)r(jià)高，但是好的項(xiàng)目物超所值，為什么不能出高價(jià)呢？”。

　　PE怎么能大規(guī)模流水線生產(chǎn)？接近九鼎投資的業(yè)界人士向《機(jī)構(gòu)投資》透露：“去年九鼎一年投資了68個(gè)項(xiàng)目，速度太快了。”

　　當(dāng)然，九鼎也不是出手就一定成功。

　　九鼎不斷地?fù)寠Z其他創(chuàng)投的項(xiàng)目，使得業(yè)內(nèi)目前出現(xiàn)一個(gè)比較奇怪的現(xiàn)象：只要有創(chuàng)投把九鼎擠出去，就會(huì)有很多人津津樂道。

　　一位國資背景創(chuàng)投的董事總經(jīng)理談道：“我們?cè)诔啥�、新疆、河北等地，都與九鼎發(fā)生過‘沖突’，大家看上了同一個(gè)項(xiàng)目，但是最后都是九鼎灰溜溜地跑掉……”

　　“有說法，九鼎靠關(guān)系拿項(xiàng)目。真有關(guān)系的話，為什么會(huì)出高價(jià)拿下項(xiàng)目呢，正是因?yàn)闆]有關(guān)系，所以才通過高價(jià)來獲得項(xiàng)目。”九鼎對(duì)外界的流言頗為憤慨。

　　“民營企業(yè)沒有背景，所以才要通過這么大規(guī)模的團(tuán)隊(duì)來找項(xiàng)目，有背景的人根本不需要他怎么找項(xiàng)目的。

　　九鼎有300多人的團(tuán)隊(duì)，證明是在靠實(shí)力找尋項(xiàng)目，靠團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)獲得項(xiàng)目。別人是靠關(guān)系找項(xiàng)目，九鼎是靠團(tuán)隊(duì)，”上述人士表示。

　　九鼎人士解釋：“為什么九鼎給外界的形象是高價(jià)獲得項(xiàng)目？是因?yàn)樵谧霰M職調(diào)查之前，企業(yè)會(huì)說沒有20倍的價(jià)格不談，我們?yōu)榱丝梢越佑|項(xiàng)目，一般會(huì)跟他們說沒問題。之后會(huì)做詳細(xì)的盡職調(diào)查，在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)問題再壓低價(jià)格。但是很多人不知道，以為我們20倍就進(jìn)去了。”

　　大打概率牌

　　“很難接受九鼎快速投資模式，我們考察一個(gè)項(xiàng)目一般少則幾個(gè)月，長的要跟蹤一年之久，才決定是否投資，”PE業(yè)界人士表示。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，快速盡職調(diào)查的方式，給九鼎快速投資提供了條件。

　　消息人士透露：“九鼎目前投資的項(xiàng)目至少超過120個(gè)，僅去年一年就投資了68家。”這樣的投資速度在業(yè)內(nèi)可謂是無人匹敵，不過九鼎投資速度的拉升主要源于大量掃貨式的投資行為。

　　類似行為不可避免的會(huì)觸犯其他創(chuàng)投的利益。因?yàn)楝F(xiàn)在僧多粥少，好的企業(yè)有十幾家甚至幾十家創(chuàng)投在爭(zhēng)奪，而九鼎往往是最后的勝者。

　　九鼎的內(nèi)部人士向《機(jī)構(gòu)投資》解釋出手快的原因：“行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)很豐富，而且很專業(yè)。他們之前有的是做投行的、有的來自實(shí)業(yè)，當(dāng)然也有財(cái)務(wù)出身的等等。十幾到三十人的大團(tuán)隊(duì)，每個(gè)人從各自的領(lǐng)域來研究這家公司，這樣自然會(huì)研究得很快很透徹。只要是我們看好的企業(yè)，會(huì)迅速投資進(jìn)去。”

　　快速出手是否也存在風(fēng)控隱患呢？

　　消息人士透露：“九鼎的項(xiàng)目預(yù)計(jì)收益只要達(dá)到20%以上就可以投資，而業(yè)內(nèi)大部分創(chuàng)投的標(biāo)準(zhǔn)是50%左右才可以通過。按50%算，所投項(xiàng)目中肯定會(huì)有成功上市的和失敗的案例，這樣一平均，賺30%已經(jīng)算不錯(cuò)了。但是如果按20%的收益算，出現(xiàn)虧損的可能性是非常大的。而從目前來看，九鼎的投資成功率并不高。”

　　一位熟悉九鼎的外資PE投資總監(jiān)分析表示：“九鼎投這么多的項(xiàng)目，是想要把項(xiàng)目先抓到手上，打概率牌。九鼎的模式屬于制造業(yè)的批量生產(chǎn)。比如說投資了600億，就算賺10%，他們也賺了60億。其余上不了市的項(xiàng)目也許還可以進(jìn)行并購。”

　　增值服務(wù)，一向是判斷創(chuàng)投公司專業(yè)性的重要標(biāo)準(zhǔn)。北京方面的業(yè)內(nèi)人士很確定的告訴記者：“從去年起，九鼎才開始意識(shí)到投后管理的重要性，然后才設(shè)立了投后管理部門。”

　　然而，九鼎內(nèi)部人士向《機(jī)構(gòu)投資》透露：“我們的投后管理團(tuán)隊(duì)大概十幾個(gè)人，不少人還是兼職，平時(shí)大家做自己的主職工作，等企業(yè)有要求的時(shí)候，大家再為企業(yè)提供必要的幫助。”

　　盡職調(diào)查缺位

　　九鼎的投資模式引來眾多關(guān)于冒險(xiǎn)和激進(jìn)的質(zhì)疑。

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