據(jù)有關數(shù)據(jù)粗略統(tǒng)計，九鼎在僅僅四年的時間里，打造出300多人的團隊，

　　投資上百個項目，成功上市10余家，管理資產(chǎn)規(guī)模超百億。

　　但在這份炫目成績單的背后，九鼎模式遭受前所未有的強烈質(zhì)疑。

　　“價格戰(zhàn)”、“閃電戰(zhàn)”，盡職調(diào)查缺位等等。

　　也是用四年的時間，九鼎貼上了“游戲規(guī)則破壞者”、“PE公敵”種種的標簽。

　　或許是木秀于林，風必摧之。

　　一家市場化背景的企業(yè)，用一種特立獨行的風格殺出了一條血路，

　　這條路是否蘊含巨大的風險、是否可持續(xù)？

　　剛剛跨過第四個年頭的九鼎，風格是否會嘗試改變？

　　是怎樣的一個投資王國，九鼎？

　　PE公敵

　　文│機構(gòu)投資 Institution Investment 常銀玲

　　九鼎半路殺出

　　“我們在河北看上了一家醫(yī)藥企業(yè)，辛辛苦苦跟蹤將近半年，盡職調(diào)查接近尾聲了，投資經(jīng)理突然一個電話過來說，項目被九鼎搶了。”某業(yè)內(nèi)人士告訴《機構(gòu)投資》記者。

　　“把PE做成肯德基是在侮辱這個行業(yè)，”這是上海某PE投資總監(jiān)對九鼎的評價，“九鼎模式的危險性是整個PE行業(yè)泡沫的縮影，盡職調(diào)查失位，為搶項目隨意抬高估值，最終會破壞整個行業(yè)的生存環(huán)境。”

　　對于大家的仇視，九鼎也很無奈，“去外面開會，知道你是九鼎的，其他的創(chuàng)投幾乎所有的人都投來敵視的目光”。

　　九鼎投資成立于2007年，業(yè)內(nèi)人士推測：“九鼎投資速度比較快，這四年來投資的項目應該不低于120家。”

　　同樣成立于2007年闞治東(微博)的東方匯富，目前只投了20個左右項目。

　　業(yè)內(nèi)人士分析道：“九鼎這種以制造業(yè)做金融的模式，其實就是以規(guī)模來取勝。先把項目抓到手中，只要其中一部分企業(yè)上市，九鼎就會有收益。”

　　市場人士評價：“九鼎讓PE由手工作坊變成大規(guī)模的工業(yè)化生產(chǎn)，海底撈讓服務變得廉價甚至不要錢，某種程度上說，兩者都是行業(yè)規(guī)則的破壞者，進取精神雖可嘉，但不可避免的讓整個行業(yè)失序，令同行側(cè)目。”

　　“九鼎選擇項目不看是處于第一梯隊還是第二梯隊，也不看市盈率，而是看行業(yè)前景，看企業(yè)本身，好的企業(yè)物超所值，九鼎內(nèi)部以20倍的市盈率分析，投過上市之后能賺多少錢，”九鼎某合伙人對《機構(gòu)投資》透露。

　　“我們的競爭對手還沒有出現(xiàn)，”對于同行，九鼎人士表示。

　　上述人士稱：“我們根本沒有在意別人在做什么。我們真正的競爭對手不是深創(chuàng)投或者正在做創(chuàng)投的機構(gòu)，而可能是那些大學還沒畢業(yè)的學生們。我們從來沒有把誰當成競爭對手，我們想的是九鼎目前出現(xiàn)了哪些問題，這些問題怎么造成的，我們怎么去改進，我們會把這些討論的特別細致。”

　　瘋狂價格戰(zhàn)

　　某知名創(chuàng)投合伙人向《機構(gòu)投資》講述被九鼎搶項目的過程：“我們價格大概給10倍的市盈率。我們談項目一般是合伙人親自出馬，因為有事我到其他地方出差了一下，留下投資經(jīng)理繼續(xù)做盡職調(diào)查。”

　　“突然接到了投資經(jīng)理的電話，說項目被九鼎搶了，九鼎已經(jīng)跟那家企業(yè)簽了合同。之后才知道，九鼎竟然出了16倍市盈率的高價。而且為了贏得這個項目，九鼎甚至沒有跟企業(yè)老板簽對賭協(xié)議、大股東回購協(xié)議等。”

　　九鼎以搶項目、速投、多投，在業(yè)內(nèi)著稱。圈內(nèi)把九鼎比作一群“狼”，每逢交鋒時刻就會呼喊“狼又來了”。

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