盡管如此，鑒于最后結(jié)果仍未宣布，上海家化股權(quán)花落誰家目前仍未最后確定。從上海家化周日晚間發(fā)布的這則公告第二項(xiàng)內(nèi)容看，海航集團(tuán)勝出的可能性較高。

　　上海家化公告稱，鑒于公司第一大股東上海家化（集團(tuán)）有限公司整體改制后公司實(shí)際控制人將發(fā)生變化，且截至2011年9月30日公司賬面銀行存款9.41億元，預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)現(xiàn)金流持續(xù)增長，能充分滿足公司近幾年業(yè)務(wù)發(fā)展需要。公司董事會(huì)承諾未來三年（2012年1月1日-2014年12月31日）內(nèi)，如公司發(fā)展情況依然良好，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)增長，除股權(quán)激勵(lì)增發(fā)外，不提交其他任何形式的再融資方案（含票據(jù)及債券融資）。

　　網(wǎng)易財(cái)經(jīng)于周日晚間，從一位接近上海家化股權(quán)改制的人士處了解到，上海家化這則公告意在為海航集團(tuán)一旦成功接盤后做一個(gè)預(yù)先約束。

　　這位人士表示，從海航集團(tuán)一貫的擴(kuò)張手法看，其獲得上市公司控股權(quán)后，一般會(huì)將所控上市公司股權(quán)全部質(zhì)押，以獲得進(jìn)一步擴(kuò)張所需的資金。

　　"如果海航集團(tuán)獲得上海家化股權(quán)，繼續(xù)以上述手法操作，則上海家化的權(quán)屬構(gòu)成將無法明確，變數(shù)太大，這與上海國資委改制上海家化的初衷不符。"這位人士表示。

　　從海航集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，其的確可能更適合與上海家化的各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)對(duì)接--公開資料顯示，海航集團(tuán)以航空運(yùn)輸業(yè)為主體，產(chǎn)業(yè)覆蓋航空運(yùn)輸、旅游服務(wù)、機(jī)場管理、物流、酒店管理、商貿(mào)零售、金融服務(wù)和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)，總資產(chǎn)超2000億元。

　　海航集團(tuán)旗下航空產(chǎn)業(yè)和物流產(chǎn)業(yè)，將為家化集團(tuán)旗下產(chǎn)品提供堅(jiān)固且密集的流通網(wǎng)絡(luò)；作為國內(nèi)第三大物流企業(yè)，海航物流可為家化提供物流配送服務(wù)，利用全國網(wǎng)點(diǎn)有效降低上海家化的物流成本。

　　家化集團(tuán)的高端產(chǎn)品則有望與海航集團(tuán)旗下酒店旅游資產(chǎn)定向?qū)�接。海航新并購的NH Hotels酒店集團(tuán)超過300家酒店，這部分資源將對(duì)上海家化旗下如佰草集漢方SPA等產(chǎn)品形成有效依托，可以開拓更廣泛的市場。

　　有必要引起足夠注意的一個(gè)小細(xì)節(jié)是，家化集團(tuán)一直強(qiáng)調(diào)稱，絕不把上海家化賣給外資公司，但中國平安的外資色彩比較濃厚，不知是否會(huì)成為成功接盤上海家化的利空影響因素。

　　值得注意的是，原先上海家化意屬平安集團(tuán)，可能有人事方面的考慮：由于平安是財(cái)務(wù)投資者，不太可能對(duì)家化集團(tuán)管理層進(jìn)行大規(guī)模撤換，而海航是產(chǎn)業(yè)投資者，因此人事上的安排，應(yīng)該是上海國資委和家化集團(tuán)考慮的一個(gè)重要因素。

　　據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解，上海家化股權(quán)轉(zhuǎn)讓的流程安排是--從10月25日開始為期6天的盡職查、11月3日遞交競買文件、11月10日上海產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布競價(jià)結(jié)果。

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