根據(jù)時(shí)間表安排，除之前已經(jīng)被披露的競(jìng)買方將在11月3日遞交材料外，本報(bào)記者了解到，11月5日專家組將會(huì)進(jìn)行評(píng)審；兩日后，也就是11月7日專家組評(píng)審會(huì)將會(huì)出結(jié)果，最終將會(huì)對(duì)外界公布結(jié)果。

　　本報(bào)記者獨(dú)家了解到，目前上海國資委正在籌備組建專家評(píng)審委員會(huì)。據(jù)了解，上海國資委將從專家?guī)熘羞x出18位專家集中培訓(xùn)，這部分專家分別來自于行業(yè)、財(cái)務(wù)、法律、勞動(dòng)保障、證券監(jiān)管、國資運(yùn)營等幾個(gè)類別。

　　至于參與評(píng)審的正式專家，將從這18位專家中隨機(jī)抽取9位專家組成。對(duì)于評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)的確立，本報(bào)記者了解到，主要分為“價(jià)格”和“軟性條件”兩個(gè)方面，“兩項(xiàng)指標(biāo)各占50%。價(jià)格指標(biāo)方面，之前已有披露，即每高出1.7億元，便可得1分；而軟性條件指標(biāo)方面，則包括了公司實(shí)力、未來發(fā)展方案、職工安置等。”

　　一位接近“核心”的知情人士告訴本報(bào)記者，之所以這樣安排，主要是考慮到上海家化“易主”之后，能夠有比較平穩(wěn)的過渡期以及對(duì)未來發(fā)展有一個(gè)比較清晰的發(fā)展方向。與此同時(shí)，上述人士透露，上海國資委方面希望該項(xiàng)目能夠從上海華源、上海醫(yī)藥等重組案例中吸取經(jīng)驗(yàn)。

　　在外界看來，平安和海航是兩家風(fēng)格完全不同的公司，為何在上海家化這個(gè)項(xiàng)目上產(chǎn)生了交集？分析人士認(rèn)為，從平安投資云南白藥、許繼電氣等項(xiàng)目的過往軌跡來看，投資各行業(yè)龍頭企業(yè)是其策略；而對(duì)海航來說，上海家化項(xiàng)目可以進(jìn)一步拓展其在實(shí)業(yè)領(lǐng)域中的嘗試。

　　此前市場(chǎng)一度認(rèn)為，平安和上海家化是有默契的。而海航的加入，不乏“搶親”之嫌。

　　該知情人士對(duì)本報(bào)記者表示，上海家化方面對(duì)平安或海航并沒有特別的傾向性，不過，對(duì)海航自身的財(cái)務(wù)狀況，以及之前操作幾個(gè)收購案的“財(cái)技”卻引起了上海家化內(nèi)某些人士的擔(dān)憂。

　　本報(bào)記者從中介機(jī)構(gòu)有關(guān)人士處了解到，這種“擔(dān)憂”主要集中在如下方面：第一，海航過去幾年的快速擴(kuò)張，是建立在高負(fù)債水平之上，負(fù)債“貢獻(xiàn)”了公司資產(chǎn)擴(kuò)張的絕大部分，同時(shí)公司整體的資產(chǎn)盈利狀況相對(duì)比較差，基本處于虧損狀態(tài)。第二，很明顯地發(fā)現(xiàn)，海航集團(tuán)擁有的上市公司幾乎全部被質(zhì)押出去，以使其獲得進(jìn)一步擴(kuò)張的資金。

　　“這一‘財(cái)技’被部分上海家化內(nèi)部人士認(rèn)為，可能會(huì)給上海家化未來的權(quán)屬關(guān)系帶來極大的不確定性。之前海航就通過質(zhì)押上市公司股權(quán)、分拆集團(tuán)資產(chǎn)等多種方式來進(jìn)行資本運(yùn)作。那么倘若將來，也對(duì)上海家化使用這些手法，顯然是與上海國資委對(duì)上海家化進(jìn)行整體改制的初衷有所背離。”上述人士對(duì)本報(bào)記者表示。

　　作為“黑馬”的海航為何會(huì)讓這部分人士有如此的擔(dān)憂？海航集團(tuán)于2000年1月，經(jīng)過10年發(fā)展，產(chǎn)業(yè)覆蓋航空、物流、金融、旅游、房地產(chǎn)、商業(yè)、機(jī)場(chǎng)管理和其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)。旗下控制的上市公司有8家：海南航空、美蘭機(jī)場(chǎng)、易食股份、西安民生、ST筑信、綠景地產(chǎn)、ST匯通、SST天海8家�？傎Y產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張到1000億。但是，高速擴(kuò)張的背后，其財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)遭到過質(zhì)疑。

　　本報(bào)記者根據(jù)公開信息，粗略地整理了近年來海航的“財(cái)技”，發(fā)現(xiàn)這樣的擔(dān)憂不無道理。截至2010年末，海航集團(tuán)凈資產(chǎn)99億，對(duì)外擔(dān)保余額116.80億，占海航集團(tuán)凈資產(chǎn)的105.62%，與此同時(shí)，海航集團(tuán)控制的上市公司的股權(quán)基本都被質(zhì)押出去以獲得進(jìn)一步擴(kuò)張的資金。

　　盡管這種“過度質(zhì)押股權(quán)”的方式目前還未出現(xiàn)特別大的問題，但上述消息人士透露，在上海家化內(nèi)部已有部分人士對(duì)海航這種做法背后隱藏的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。

　　在采訪中，無論是平安，還是海航方面都不愿意在這“節(jié)骨眼”時(shí)間上，對(duì)該項(xiàng)目做任何表態(tài)，之前還愿意透露信息的內(nèi)部人士也均以“公司下了通知為由”婉拒。

　　附表：海航集團(tuán)旗下上市公司幾乎全部被質(zhì)押

上海家化股權(quán)轉(zhuǎn)讓下月落錘 海航平安硝煙彌漫

上海家化競(jìng)購生變局 海航商業(yè)高溢價(jià)殺入

復(fù)星半途而退 平安、海航“搶娶”家化

海航商業(yè)搶灘零售業(yè) 百貨超市達(dá)394家

復(fù)星平安海航競(jìng)購家化集團(tuán)

海航與LV競(jìng)爭(zhēng) 競(jìng)購高端酒店集團(tuán)安縵居

海航商業(yè)并入海航實(shí)業(yè) 家得利上市恐生變

競(jìng)購家化為財(cái)務(wù)投資 海航并購戰(zhàn)略或生變

復(fù)星、平安、海航競(jìng)購上海家化 誰將勝出

海航并購“成癮”的背后 擁有8家上市公司

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