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成本增加侵蝕利潤(rùn)
從經(jīng)營(yíng)方式看，由于加盟店難以實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化管理，直營(yíng)方式既能控制開店速度，又能通過(guò)集中管理來(lái)提高門店利潤(rùn)水平，海倫司自2018年開始從加盟模式轉(zhuǎn)向直營(yíng)模式，加盟酒館的數(shù)量不斷下降。
報(bào)告期各期末，該公司加盟酒館數(shù)量分別為78家、31家及14家，占同期酒館總數(shù)的48.1%、12.3%及4%。同時(shí)，上述報(bào)告期內(nèi)，海倫司直營(yíng)酒館貢獻(xiàn)的收入分別為0.69億元、5.4億元和8.13億元，分別占同年總收入的60.2%、95.7%和99.4%。
直營(yíng)模式的運(yùn)用為海倫司小酒館數(shù)量飛速增長(zhǎng)提供了空間，但需要注意的是，在酒館數(shù)量和營(yíng)收不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，該公司出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象。報(bào)告期內(nèi)，海倫司凈利潤(rùn)分別為973.4萬(wàn)元、7913.6萬(wàn)元和7007.2萬(wàn)元，凈利率分別為8.5%、14.0%和8.6%，2020年均出現(xiàn)下滑。不僅如此，海倫司第一季度凈虧損由2020年的1656.9萬(wàn)元擴(kuò)大至2021年的7633.2萬(wàn)元。
究其原因，酒館擴(kuò)張帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)是主要因素。由于海倫司所有店鋪均是直營(yíng)店，所有成本和費(fèi)用都要自己兜底，因此前期開店擴(kuò)張的投入會(huì)侵蝕其利潤(rùn)。據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，海倫司的原材料成本由0.32億元增長(zhǎng)至2.71億元，增加了7倍多，占總收入的比例也由27.7%增長(zhǎng)至33.2%。雇員福利及人力成本同樣由0.25億元增長(zhǎng)至1.79億元，租賃成本由0.15億元增長(zhǎng)至1.05億元，亦增長(zhǎng)了數(shù)倍。
為控制成本，近年來(lái)海倫司通過(guò)大量聘用外包人員來(lái)削減全職員工數(shù)量。截至2020年末，該公司全職員工人數(shù)為1565人，同比減少40.65%，外包員工總數(shù)為2794人，外包員工占比超過(guò)全職員工。
海倫司宣稱，預(yù)計(jì)在2022年要在全國(guó)開出千家店面，到2023年底將酒館數(shù)量增加至約2200家。但據(jù)招股書顯示，截至2021年8月，海倫司的后備店長(zhǎng)僅有365位，這與目標(biāo)酒館數(shù)量相去甚遠(yuǎn)。而現(xiàn)行的人員配備模式，給公司帶來(lái)了員工高流動(dòng)性和不穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)人才儲(chǔ)備和培養(yǎng)進(jìn)度也提出了很大挑戰(zhàn)。
此外，大量擴(kuò)張亦給海倫司的現(xiàn)金流帶來(lái)一定壓力。截至2020年末，海倫司賬上僅有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2425.5萬(wàn)元，而同期流動(dòng)比率為0.3次/年，速動(dòng)比率為0.14次/年。
長(zhǎng)期償債壓力方面是同樣的境況，據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，海倫司資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)95.4%、84.48%和81.37%，長(zhǎng)期處于高位。這或使得公司下一步擴(kuò)張有些捉襟見肘，本次上市會(huì)在一定程度上緩解這一問(wèn)題。
消防問(wèn)題成隱患
除上述風(fēng)險(xiǎn)外，直營(yíng)門店快速擴(kuò)張也帶來(lái)了安全隱患。
據(jù)招股書披露，報(bào)告期內(nèi)，海倫司分別有28家、70家和75家酒館在未有相關(guān)消防安全證書的情況下開始運(yùn)營(yíng)，歸屬于該等酒館的收入分別為0.17億元、1.13億元和0.99億元。如果嚴(yán)格遵守規(guī)定，海倫司有可能會(huì)失去這部分約2.29億元的收入。
此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員從招股書中看到，截至2021年3月末，海倫司的部分酒館未能在開業(yè)時(shí)完成必要的消防安全程序，其中有10家已開業(yè)酒館未能完成消防安全檢查或取得消防主管部門同意開業(yè)許可，以及有10家酒館未能完成消防竣工驗(yàn)收。因此，該公司面臨被要求關(guān)閉相關(guān)酒館的風(fēng)險(xiǎn)，及潛在最高600萬(wàn)元的處罰。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 李璐 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 海倫司 |
