“樂視缺錢其實(shí)是行業(yè)公開秘密。”一場暴跌之后，賈躍亭終于對外攤開來談樂視“燒錢”的問題。以他的說法來看，雖然樂視的“現(xiàn)金奶牛”——上市平臺樂視網(wǎng)(300104.SZ)的貨幣資金、現(xiàn)金流等在最新的報(bào)告期內(nèi)都處在歷史上最好的階段，但樂視擴(kuò)張?zhí)�，�?dǎo)致資金風(fēng)險放大、組織問題不斷暴露。
實(shí)際上，自2010年以來，整個樂視快速擴(kuò)張，從直接套現(xiàn)到間接融資，可知的累計(jì)融資規(guī)模已超過700億元。這樣堪稱天量的融資規(guī)模，卻伴隨更為巨額的資金需求。
《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者通過大量梳理發(fā)現(xiàn)，從上市公司到非上市子生態(tài)，以樂視網(wǎng)為圓心，數(shù)以百計(jì)的關(guān)聯(lián)公司形成了一個燒錢的迷局。上市公司資金一部分以債權(quán)的形式流向關(guān)聯(lián)公司，反哺其他子生態(tài)的擴(kuò)張，另一部分則以股權(quán)投資的形式粉墨登場，花式燒錢。非上市板塊，汽車、手機(jī)、體育等子生態(tài)近幾年的蒙眼狂奔，成為擴(kuò)張燒錢的主角。
輸血關(guān)聯(lián)企業(yè)
從最新的報(bào)告期來看，樂視網(wǎng)營收、凈利潤、經(jīng)營活動現(xiàn)金同比去年有大量增長。但上市公司賺盈利能力并不高，賈躍亭更多的是通過債權(quán)和股權(quán)融資的方式，緩解整個樂視的資金“饑渴癥”。
據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者梳理，樂視網(wǎng)半年報(bào)并表子公司有14家，按照持股比例來看，它們分別是：樂視電子商務(wù)(持股30%)、樂視云(持股50%)、樂視網(wǎng)文化(持股51%)、樂視致新(持股58.55%)以及樂視網(wǎng)信息技術(shù)(天津、上海、香港)、樂視流媒體、樂視新媒體、花兒影視、樂視財(cái)富、樂視小額貸、樂嗨文化傳媒、樂享控股(香港)10家全資子公司。其中，樂視網(wǎng)雖僅持有樂視電子商務(wù)30%股權(quán)，但其母公司樂視控股將所持40%股份表決權(quán)交給上市公司，故而并表。
此外，樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)公司66家，其中同屬賈躍亭控制的公司62家，主要包括樂視控股、樂視影業(yè)、樂視移動、樂視體育、樂視虛擬現(xiàn)實(shí)、樂視投資者以及香港上市的酷派軟件、新加坡上市的西伯爾科技、新三板掛牌企業(yè)網(wǎng)酒網(wǎng)等、剩下4家則為聯(lián)營企業(yè)。
通過多達(dá)100家的企業(yè)，樂視的觸角并不僅限于七大子生態(tài)。除了常被談及的汽車、手機(jī)、體育等板塊，從北京、天津到長三角甚至最新的中部重慶，金融、地產(chǎn)、消費(fèi)也成為賈躍亭拓張的領(lǐng)域。而這之中，多數(shù)的非上市板塊業(yè)務(wù)尚存于入不敷出的窘境之中，造血能力低下。
報(bào)表顯示，樂視網(wǎng)正不斷以貸款等形式向關(guān)聯(lián)公司持續(xù)輸血。
今年前三季度，樂視網(wǎng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入167.95億元，同比增長100.54%;凈利潤4.93億元，同比亦有三成增長。而同期，樂視網(wǎng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為5.43億元，同比減少32.89%。樂視網(wǎng)解釋稱：本期新增互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)(所)發(fā)放的貸款凈額計(jì)入經(jīng)營活動流出所致。截至三季度末，樂視網(wǎng)發(fā)放貸款及墊款5.68億元。
僅上半年，樂視網(wǎng)就有14筆拆入或拆出關(guān)聯(lián)借貸款項(xiàng)記錄，其中11筆均為樂視網(wǎng)為關(guān)聯(lián)企業(yè)輸血，總額達(dá)3.05億元。具體來看，包括11家關(guān)聯(lián)企業(yè)，從樂視網(wǎng)獲得3000萬借款的企業(yè)有宏城鑫泰置業(yè)、橄欖樹資產(chǎn)管理、樂咖互娛、樂視互聯(lián)網(wǎng)等9家;2000萬借款的為樂享視界;1500萬借款的則是樂卡汽車智能。
上述11家3000萬大額貸款多數(shù)為長期借款，有8家借款期限為一年，三家為半年，均在第二季度借出。而賈躍亭向上市公司輸出的兩筆借款分別發(fā)生于2015年6月和2014年12月，各為9年期和4年。公開信息顯示，2016年6月這筆借款源自賈躍亭于去年股市高點(diǎn)減持套現(xiàn)所得資金。
賈躍亭在減持時曾承諾，將全部資金借給樂視網(wǎng)無償使用，但實(shí)際上資金并未全部到位。
半年報(bào)顯示，截至2016年底，賈躍亭提供給樂視網(wǎng)的資金余額為20.7億元，與其約57億元的套現(xiàn)金額有較大差距。此外，賈躍芳2014年減持后，也將資金提供給樂視網(wǎng)使用，截至今年6月底，余額為14億元。
另外，賈躍亭質(zhì)押樂視網(wǎng)股份所獲資金，也并未回流上市公司。2013年4月、12月，2014年6月，賈躍亭將其所持股份質(zhì)押給東莞信托、中信證券等金融機(jī)構(gòu)時，對于質(zhì)押原因。樂視網(wǎng)均稱，是處于賈躍亭個人投資、個人資金需要。
不僅如此，通過關(guān)聯(lián)交易，樂視網(wǎng)也為上市公司以外的樂視子生態(tài)業(yè)務(wù)輸送了大量資金。2015年年報(bào)顯示，通過貨物、版權(quán)采購等方式，樂視網(wǎng)與十余家關(guān)聯(lián)方共發(fā)生關(guān)聯(lián)交易27.1億元，同比增加30倍以上。其中，與樂視手機(jī)的關(guān)聯(lián)交易額達(dá)到17.72億元，樂視體育、樂視影業(yè)也分別達(dá)到2.9億元、2.58億元，同期以銷售商品、提供勞務(wù)服務(wù)進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易也達(dá)到了16.4億元。此外，樂視網(wǎng)還以預(yù)付賬款、應(yīng)收賬款等形式，與樂視體育等多家關(guān)聯(lián)方之間，形成了約5.7億元的應(yīng)收款項(xiàng)。
此外，樂視網(wǎng)還通過增資的形式，向各子公司、上市公司以外樂視子生態(tài)業(yè)務(wù)輸送資金。公告顯示，2013年4月，樂視致新進(jìn)行股權(quán)融資，除了深圳一家企業(yè)的1.3億元投資外，樂視網(wǎng)、樂視控股也參與其中，投資金額分別為1億元、8000萬元。此外，2014年6月，樂視網(wǎng)還向樂視致新增資4.05億元。
股權(quán)投資跑馬圈地
樂視網(wǎng)在向自身主營業(yè)務(wù)大筆“輸血”的同時，也加緊對外跑馬圈地，尤以2014年開始的這兩年多時間，對外投資勢頭更為兇猛，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量也一直處于凈流出狀態(tài)。
自2010年上市至今，樂視網(wǎng)投資活動現(xiàn)金流出共計(jì)148.32億元，主要用于設(shè)立子公司、并購基金、收購股權(quán)等事宜上。
以近三年的對外投資金額來看，2013年，樂視網(wǎng)對外投資的現(xiàn)金僅9.08億元，2014年增加到16.03億元，2015年則達(dá)到30.41億元，相較2014年的幾乎增長一倍。而今年前3季度，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到73.18億元，增速進(jìn)一步放大。
大筆的資金外流，也讓樂視網(wǎng)的身影越來越多的出現(xiàn)在上市公司的股東名單之中。
今年半年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)持有3家上市公司股票，1家新三板掛牌企業(yè)股權(quán)，分別為TCL多媒體(01070.HK)、北青傳媒(01000.HK)、當(dāng)代明誠(原“道博股份”，600136)、芝蘭玉樹(835785.OC)。樂視網(wǎng)參與這些公司的投資多發(fā)生2014年至2016年期間，最初投資成本總計(jì)20.47億元，截至今年上半年，實(shí)現(xiàn)投資收益472.48萬元，其中，樂視網(wǎng)持有北青傳媒13.72%股份，虧損1035.02萬元。
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