在計(jì)算了10個(gè)子行業(yè)、70多家H股消費(fèi)品企業(yè)（大部分公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在內(nèi)地）每平方米營(yíng)業(yè)面積對(duì)應(yīng)的息稅前利潤(rùn)后，梁裕昌預(yù)測(cè)，汽車(chē)零售、化妝品及美容以及鐘表珠寶等行業(yè)的渠道效率以及單位產(chǎn)出有望在2012年趨于改善，而渠道效率的改善可能會(huì)帶來(lái)相對(duì)的業(yè)績(jī)上行空間；與此同時(shí)，百貨業(yè)及運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)未來(lái)的渠道效率可能會(huì)下降。

　　梁裕昌表示，汽車(chē)零售商售后服務(wù)業(yè)務(wù)的周期性較弱，對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)會(huì)越來(lái)越明顯。在經(jīng)過(guò)渠道調(diào)研后，瑞銀認(rèn)為未來(lái)幾年百貨零售業(yè)的門(mén)店擴(kuò)張回報(bào)會(huì)逐步下降，并測(cè)算H股百貨業(yè)加權(quán)平均單位息稅前利潤(rùn)將從2010年的1377元/平方米降低到2012年的1166元/平方米。

　　梁裕昌同時(shí)指出，中國(guó)零售行業(yè)的平均毛利率目前在22%左右，是美國(guó)及印度兩國(guó)的兩倍，主要原因是中國(guó)人口密度大以及中國(guó)消費(fèi)者還處于品牌認(rèn)知的過(guò)程中，從長(zhǎng)期看，中國(guó)零售商的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率將和其他國(guó)家趨于一致。

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