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百貨零售行業(yè)收入增速:全年呈現前低后高
http://ssvihum.com 2012-01-06 紅商網 發(fā)布稿件

  紅商網訊:全年來看,2012年行業(yè)收入增速和凈利潤增速分別下滑至15-20%及20-25%左右,行業(yè)下半年好于上半年。

  東方證券01月05日研報指出,預期1Q.12年行業(yè)見底,行業(yè)下半年好于上半年:受經濟下滑及網購影響,2012年百貨行業(yè)銷售增速和凈利潤均出現下滑,尤其一季度行業(yè)將面臨嚴峻考驗,由于一季度春節(jié)較2011年提前半個月,即商家整體促銷時間大幅減少,從而影響銷售;同時1Q.11年行業(yè)景氣高點,行業(yè)基數較高,判斷一季度行業(yè)同店增速將下降至10%以內,部分上市公司同店增長或將為負,全年來看,2012年行業(yè)收入增速和凈利潤增速分別下滑至15-20%及20-25%左右。

  估值中樞下移,行業(yè)估值分化顯著:目前百貨類零售上市公司中估值分化顯著,一線龍頭企業(yè)如王府井,大商股份估值近25倍,二三線中小區(qū)域百貨如友阿股份估值接近歷史底部17-18倍,行業(yè)平均估值不到20倍,行業(yè)最差的時候還未來臨,未來一線城市百貨龍頭估值下移至估值中樞20倍的可能性較大,而二線區(qū)域公司估值目前處于可投資區(qū)間,投資安全邊際較高。

  投資建議:行業(yè)最差時候還未來臨,短期對百貨行業(yè)投資策略偏審慎,1H.12年百貨行業(yè)明顯大的機會或者整體板塊性機會概率不大,板塊機會在于估值絕對低谷時的反彈行情。未來受經濟下滑影響及網購沖擊,行業(yè)收入和盈利增速紛紛下滑,整體估值中樞下移,投資策略重點選擇個股,尋找抗風險能力較強公司,建議關注自有物業(yè)比重較高或業(yè)態(tài)有創(chuàng)新的企業(yè),如歐亞集團,友阿股份,海寧皮城(未評級),豫園商城等。

  風險分析:經濟下滑及新業(yè)態(tài)沖擊。

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來源:世華財訊   責編:寄瑤