繼7月25日配股融資5億美元后，8月3日融創(chuàng)中國(guó)再度公告稱(chēng)，已成功發(fā)行10億美元高級(jí)債券，所得款項(xiàng)凈額擬用于償還、替換其現(xiàn)有的高成本負(fù)債。
這意味著，僅10天時(shí)間，融創(chuàng)中國(guó)便完成了15億美元（約100億元人民幣）的融資。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，配股所得5億美元可增加融創(chuàng)的凈資產(chǎn)，從而在一定程度上降低其負(fù)債率；至于借新?lián)Q舊的10億美元債券，則可優(yōu)化融創(chuàng)的債務(wù)結(jié)構(gòu)，并提升現(xiàn)金流安全。
穆迪評(píng)級(jí)分析師FrancoLeung也分析稱(chēng)，本次發(fā)債不會(huì)顯著提高融創(chuàng)中國(guó)的杠桿率水平。同時(shí)，其預(yù)計(jì)融創(chuàng)的杠桿率水平將會(huì)伴隨未來(lái)12-18月收入的增長(zhǎng)而得到改善。
對(duì)于后續(xù)是否仍有融資安排，有接近融創(chuàng)中國(guó)的人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“這要看成本合不合適，以及公司是否需要，其實(shí)本次發(fā)行債券也是公司早就計(jì)劃好的，與并購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅關(guān)系不大”。
融創(chuàng)暫緩拿地
據(jù)消息人士透露，在融創(chuàng)的資金計(jì)劃里，今年下半年發(fā)展資金的預(yù)算本來(lái)就有好幾百億元，最近只是把其中部分發(fā)展資金集中用于收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目這一優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)包。為此，融創(chuàng)近期也作出調(diào)整，暫停其他項(xiàng)目的獲取。此次對(duì)萬(wàn)達(dá)的收購(gòu)款，只是融創(chuàng)下半年整體發(fā)展資金預(yù)算的一部分，不會(huì)對(duì)融創(chuàng)的現(xiàn)金流造成什么壓力。
與之相對(duì)應(yīng)的是，融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席孫宏斌近日在微博上也表示：“我們堅(jiān)信房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。近期我們會(huì)停緩發(fā)展，加速去化，降低負(fù)債率，確保健康安全。我們堅(jiān)信，企業(yè)層面的去庫(kù)存、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)理性繁榮。”
實(shí)際上，在行業(yè)集中度不斷提升的背景下，房企的規(guī)模效應(yīng)愈發(fā)凸顯，融創(chuàng)若想沖擊第一梯隊(duì)，最簡(jiǎn)單有效的方面便是增加杠桿，而目前融創(chuàng)的土儲(chǔ)已可以讓其完成自己在規(guī)模上的目標(biāo)，而規(guī)模增大后帶來(lái)的巨額現(xiàn)金回款，也可以幫助公司迅速降低負(fù)債。穆迪便預(yù)測(cè)，未來(lái)12個(gè)月至18個(gè)月內(nèi)，融創(chuàng)中國(guó)的收入將實(shí)現(xiàn)超過(guò)60%的增長(zhǎng)。
花旗方面也稱(chēng)，融創(chuàng)的可售貨源已將近1.9萬(wàn)億元，可支持其未來(lái)3年到5年的高速增長(zhǎng)，預(yù)期2018年及2019年的合約銷(xiāo)售額可增至3500億元及4300億元。
而根據(jù)惠譽(yù)方面分析報(bào)告顯示，融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)的收購(gòu)交易可為融創(chuàng)增加了超過(guò)80%的土地儲(chǔ)備（超過(guò)4600萬(wàn)平方米）。此外，由于萬(wàn)達(dá)項(xiàng)目均位于省會(huì)城市和核心二線城市，融創(chuàng)的土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)會(huì)因此得到進(jìn)一步優(yōu)化，未來(lái)5年內(nèi)這些項(xiàng)目也會(huì)帶給融創(chuàng)穩(wěn)定增長(zhǎng)的租金收入。
“融創(chuàng)目前的土地儲(chǔ)備足夠支撐其未來(lái)3年—5年的開(kāi)發(fā)，房企在達(dá)到一定規(guī)模后，都在開(kāi)始要效益，放緩拿地優(yōu)化債務(wù)和資本結(jié)構(gòu)是必須要做的，融創(chuàng)現(xiàn)在就是這個(gè)節(jié)奏。”有行業(yè)分析師稱(chēng)。
此外，惠譽(yù)還分析指出，雖然在2017年的系列并購(gòu)交易之后，融創(chuàng)中國(guó)的短期杠桿率提升，但長(zhǎng)期來(lái)看，融創(chuàng)所收購(gòu)項(xiàng)目均位于全國(guó)一、二線城市，為公司補(bǔ)充了大量?jī)?yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，且利潤(rùn)率較高，隨著這些項(xiàng)目利潤(rùn)的逐步釋放，融創(chuàng)的杠桿率長(zhǎng)期會(huì)保持下降的趨勢(shì)。并且，在下半年萬(wàn)達(dá)項(xiàng)目開(kāi)始貢獻(xiàn)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)后，融創(chuàng)的流動(dòng)性狀況也將進(jìn)一步改善。
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