Faraday Future，在美國內華達州北拉斯維加斯的工廠英文名是Faraday Future EV plant，這是一個在地圖上并不存在的地方。
從繁華的拉斯維加斯主干道開車出來不久，就是大片沙漠荒地和同樣枯燥的遠山，一個非常容易錯過的白色路牌顯示了Faraday Future北拉斯維加斯電動汽車廠的存在。這個工廠坐落在北拉斯維加斯城市經(jīng)濟復興計劃的核心區(qū)Apex，緊鄰一個白色醫(yī)療大麻設施，實際上從高速公路上遠遠能看到的只有這個白色的半圓型大棚。
雖然Faraday Future在內華達州建廠的消息在中外媒體上報道很多，這個汽車廠作為計劃投資10億美元的大項目也是當?shù)卣衽d北拉斯維加斯的樣板項目。但是當?shù)卮蠖鄶?shù)人都沒聽說過這個汽車廠，甚至臨近的工業(yè)企業(yè)和軍事設施的工作人員也鮮有人聽說。很多人一聽電動汽車廠，立刻認為是400英里外的特斯拉的第一座巨型工廠“Gigafactory 1”，特拉斯的工廠位于美國內華達州的斯帕克斯（Sparks），目前仍處于修建過程之中。
FaradayFuture（下稱FF）是一家成立于2014年4月的公司，總部位于美國加利福尼亞州，宣稱其正在研發(fā)的電動車將于兩年后下線，產(chǎn)品對標特斯拉。FF在2015年成為樂視汽車的戰(zhàn)略合作方，樂視宣布向其投資10億美元以共同建造樂視在北美的超級汽車工廠。有多個消息源稱，賈躍亭已經(jīng)實現(xiàn)了對這家公司的控股。樂視此前在發(fā)布會上透露，明年1月樂視戰(zhàn)略合作伙伴FF首款量產(chǎn)智能互聯(lián)電動車將正式發(fā)布。
近日汽車媒體Automotive News爆料稱，由于拖欠了建設承包商Aecom 9月份2100萬美元的工程款，承包商Aecom發(fā)信給FF公司，稱如果10日內仍收不到這一款項，就會實施停工。這被中國媒體認為是樂視資金鏈斷裂的一個征兆。
根據(jù)此前報道，F(xiàn)F北拉斯維加斯電動汽車廠占地300萬平方英尺。11月10日，《財經(jīng)》記者在現(xiàn)場看到， 整個廠區(qū)被三個大門分成三個區(qū)域。工廠并未停工，但午時剛過，只有一兩臺施工車輛在工作，在辦公樓里能看到一些工作人員。工廠在今年4月宣布奠基開工，但《財經(jīng)》記者看到，目前整個廠區(qū)只有兩棟很小的白色建筑和一個藍色的大型集裝箱，現(xiàn)場顯得冷清，但工廠仍然在維持運轉�？瓷先�，這是一種把成本降到最低的低速運轉。
（樂視拉斯維加斯超級汽車工廠的施工現(xiàn)場）
而在大洋彼岸的中國，這家飽受爭議的中國明星公司正處在風暴的中心。
11月2日，有報道稱樂視拖欠供應商一百多億元貨款，已被拒絕供貨。當日兩位男子在樂視總部大樓下舉橫幅示威，橫幅上寫“樂視到期貨款不付，造成供應商千人工廠停工，員工鬧事”。
當晚有傳言稱樂視資金鏈斷裂，樂視董事長賈躍亭已逃離出境；隨后多家媒體稱樂視各業(yè)務板塊均出現(xiàn)資金鏈問題：如拖欠手機供應商款項高達150億，樂視體育有超過60%的版權費未按時支付等。一位百度代理商也在網(wǎng)上爆料說，因欠款3000萬，樂視在百度的廣告投放已被停止。多位評論人士發(fā)表言論稱，這家公司的資金缺口異常嚴峻。
受此影響，自11月1日起，創(chuàng)業(yè)板上市公司樂視網(wǎng)（300104.SZ）股價持續(xù)下行。截至10日收盤，樂視網(wǎng)股價累計下跌14.17%，收報37.99元，已逼近去年股災時37元的均價水平。目前樂視網(wǎng)市值752.84億元，縮水125.6億元。
種種消息和恐慌情緒蔓延的背后，是人們對這家“迷一樣公司”的不解。僅僅半個月之前，樂視還在美國舊金山的藝術宮舉行了一場盛大而昂貴的發(fā)布會，身著黑色T恤的賈躍亭在掌聲中奔跑上臺。“蘋果、谷歌、三星、特斯拉、亞馬遜這些最優(yōu)秀的科技公司，都做不到樂視將推出的一切。”樂視北美首席營收官Danny Bowman在那場發(fā)布會上向臺下宣告。
樂視是一家發(fā)展歷史頗為特殊的公司，其從一家二流視頻網(wǎng)站起家，在資本力量和政治力量的助推下，擴張為目前擁有三大體系、橫跨七個行業(yè)，涉及上百家公司和附屬實體的大型集團。過去四年，樂視網(wǎng)股價漲幅達535%， 市值最高曾到達1526億元人民幣，與整個樂視集團資本交易頻繁。外部人看不懂樂視，在樂視內部，即使是部分高層人士，對這家公司的的了解也很有限。
直到這場突如其來的危機爆發(fā)。11月6日，賈躍亭通過一封5485字的致員工信和一次兩萬字的媒體采訪實錄，反思公司“蒙眼狂奔、燒錢追求規(guī)模擴張”的同時，資金和資源其實非常有限，需剎車檢修。
樂視聯(lián)合創(chuàng)始人、樂視副董事長劉弘在接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，和2014年的被動調整不同，這是樂視首次主動踩下剎車。2014年賈躍亭遠走美國，五個月后才宣布回國。樂視也度過了長達五個月的低潮期。這種“劫后余生”的意外感，反而增加了投資者對這家公司的信心，樂視也隨即在2015年進入瘋狂擴張期，股價也在這一年到達頂峰。
11月12日前后，賈躍亭從北京飛抵香港，并于次日在微博曬出一張香港國際金融中心的圖片，圖片配文稱：糧草先行，生態(tài)戰(zhàn)略第二階段堅實啟航。這張照片被部分人解讀為賈躍亭已在香港找到資金，但同時也有傳言稱，賈可能滯留香港后外逃。“樂視危機能否解決，就看兩周內。這應該也是決定樂視命運的兩周。”一位樂視控股的高層人士告訴《財經(jīng)》記者。
多位接受《財經(jīng)》記者采訪的業(yè)內人士表示，樂視今日出現(xiàn)危機是必然的，是其不斷膨脹的野心與獲取現(xiàn)金的能力、業(yè)務能力之間的差異。當野心和能力相匹配，或者在某種比例上匹配時，這家公司就能不斷成長；當彼此失衡，就會出現(xiàn)危機；當嚴重失衡，可能崩盤。在很多業(yè)內人士看來，這是樂視問題的本質，也是夢想與騙局的一線之隔。
樂視這場危機，源于資金問題。而資金危機的背后，是一場多空信心的對賭。但無論看多還是看空，做判斷的基礎都是對這家公司真實信息的獲取、真實情況的掌握。
《財經(jīng)》記者對樂視集團的供應鏈、資金鏈、業(yè)務鏈和管理、文化進行了大量的調查、采訪、梳理。最終看到的是，樂視并不像樂觀者想像得那么樂觀，也不像悲觀者想像得那么悲觀。——正如樂視在拉斯維加的工廠，它并未像傳言中說的那樣全部停工，也未如想象中那樣已開始大規(guī)模運轉，而是以把成本降到最低的速度在維持運轉。
供應鏈危機虛實
造成資金高度緊張的看似是樂視手機業(yè)務，但背后是整個樂視體系的過度擴張。資金鏈缺口無可避免地波及到了樂視各個業(yè)務線
過去一周內，供應商在樂視樓下的舉橫幅示威行動共發(fā)生兩次，分別在11月3日中午和11月8日的下午，都在持續(xù)幾十分鐘后就被大樓保安疏散。目前樂視樓下已加大安保力度，多名保安來回巡視，氣氛頗為嚴峻。
在第二次示威發(fā)生的當晚，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，公司目前運營一切正常，各業(yè)務線與供應商均保持了良好的合作關系，并未出現(xiàn)所謂的拖欠供應商款項事件。
《財經(jīng)》記者多方求證，目前樂視確實出現(xiàn)了供應鏈問題，并且主要出在手機業(yè)務上。
樂視某一型號手機的OEM廠商告訴《財經(jīng)》，在制造業(yè)，賬期一般分為月結、三月結和半年結。多數(shù)有點實力的供應商能給出三月結的賬期就是“最惠國條款”了。按照樂視總量和單月采購量來估算，其目前所有的應付賬款在100億左右，但這里面包括了供應商承諾給樂視的賬期。也就是說，如果3個月時間未到，樂視雖對供應商有欠款，但是并不需要付款，因為并未逾期。
多位給各大手機廠商供貨的供貨商向《財經(jīng)》透露，保守估計，如果按照3個月賬期結算，目前樂視的逾期欠款應在60億-80億元。但部分供應商因為種種原因，或主動或被動地給了樂視6個月的賬期，如果按照6個月賬期結算，樂視的逾期欠款在20-30億之間。這個數(shù)字也是樂視方面愿意默認的一個大致數(shù)字。
這就是為什么外界認為樂視的供應鏈問題很嚴重，而樂視堅持說自己的供應鏈很健康的原因——雙方統(tǒng)計口徑、計算方法等不一樣。而媒體此前的各種采訪中，之所以各家欠款數(shù)額口徑不一，是因為他們都是手機產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)，且規(guī)模不一，樂視對其業(yè)務往來程度不一樣、賬期也不一樣。
“但幾個月之內所有欠款都會逾期，到時候欠款額會成倍增加�？赡軙䦟е履承┕⿷藤Y金鏈斷裂。”一位手機供應鏈的資深人士告訴《財經(jīng)》。
據(jù)《財經(jīng)》記者多方求證，樂視對于供應商的欠款，目前比較大額的有信利、仁寶、立訊精密、AAC等五六家，其中對信利、仁寶的欠款約7億美元。立訊精密做手機連接器，欠款金額應該不大。仁寶、AAC都私下表示不愿再與樂視合作，但應該不會到起訴的程度。
一家國內光學企業(yè)高層表示，樂視手機此次的欠款主要發(fā)生在模組廠商和組裝廠商。其中攝像頭模組廠商中，樂視約欠了信利光電10億元左右，舜宇光學2、3億。
一位樂視供應商的中國區(qū)代理商告訴《財經(jīng)》，樂視目前對他們的逾期是1000萬美元。但因為他們是小型代理商，一旦逾期就年關難過。一位同時給樂視、小米供貨的供應商苦笑著告訴《財經(jīng)》記者，他們現(xiàn)在已經(jīng)不見資金不供貨了。
“我們并不希望樂視垮，那就血本無歸了。所以只要樂視有方案，我們愿意等。”一位被拖欠賬款的供應商員工接受《財經(jīng)》采訪時稱。他說，欠款越多的供應商，和樂視繼續(xù)合作的意愿反而越強，因為他們希望樂視接下來可以通過多銷售手機給回款。如果打官司，貨款往往要留在最后清算，可能在官司結束之前，供應商就倒閉了。
上述人士稱，樂視目前已經(jīng)給了解決方案，欠款會通過重慶一家銀行分批支付。另據(jù)新浪科技等媒體報道，一位來自供應鏈的人士稱，最新進展是樂視向他們提出了用股份抵欠款的提議，但是遭到了一些代工廠的拒絕。
11月11日，信利銷售總監(jiān)劉俊利接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，目前已經(jīng)解決問題，不會起訴樂視。
劉弘稱，目前樂視無法一次性解決欠款問題，因為不同時間的錢對應不同的賬期，先解決一部分，不斷供，然后賣出新貨，貨款又可以進入供應鏈下訂單，這是一個循環(huán)過程。根據(jù)《財經(jīng)》記者查詢，樂視商城在售手機中，除樂Pro3原力金版本缺貨，其他都已恢復供應。
樂視手機供應鏈問題的爆發(fā)并非偶然，它是樂視激進的擴張策略和不斷吃緊的資金鏈的產(chǎn)物。
多位手機行業(yè)從業(yè)者告訴《財經(jīng)》記者，補貼最高峰時，樂視每賣出一部手機虧損上百元。如果按照其公布的累積1700萬臺總銷量，每臺虧損100-200元計算，虧損額就達1.7-3.4億元，這還不包括庫存的折算、人員、市場費用的投入等等。
一位手機代理商告訴《財經(jīng)》，樂視線下主要依靠運營商已有的渠道銷售。去年樂視手機巔峰時在山東省一個月內賣出20萬臺，當月甚至超過了蘋果和三星的發(fā)貨量。據(jù)Counterpoint向《財經(jīng)》提供的數(shù)據(jù)，推出一年后，樂視手機2016年9月在中國智能手機市場中份額為3%，排名第八，較此前兩個月的5%有所下滑。
一線交易員、分析師保羅·桑托斯（Paulo Santos）在接受《財經(jīng)》記者采訪時稱，小米已經(jīng)把利潤空間壓得非常低，既便如此，樂視還在用更低的價格競爭。比如，小米5尊享版的零售價已接近設備BOM的價格——IHS估計三星S7 BOM制造成本為255美元，小米5的售價是269美元。對比之下，樂視Max2配置更高、某些組件更貴，但價格僅是218美元。“這基本不太現(xiàn)實。”保羅·桑托斯說。
對消費端大量的補貼，是造成其資金缺口加大和調度失衡的原因之一。“燒了一部分錢，但資金調度沒有規(guī)劃好，導致戛然而止。”賈躍亭在11月6日接受騰訊科技采訪稱。
一位曾為樂視手機提供射頻器件的供應商告訴《財經(jīng)》記者，他們已經(jīng)停止給樂視供貨半年。“回款慢，而且總是擔心會突然結不出錢。”這位供應商稱。牛市沖天的時候，供應商對樂視信心充足，當股市波動、傳言四起，他們也隨之動搖。
雖然賈躍亭一直強調，在目前樂視的所有業(yè)務中，造成資金高度緊張的只有手機。但手機供應鏈出問題的背后在于，樂視集團對于汽車業(yè)務的超前重視，巨大資金鏈的缺口無可避免地波及到了樂視的各個業(yè)務線。而作為對資金需求量極大的一環(huán)——手機，首當其沖成為矛盾爆發(fā)的焦點。
而這些大企業(yè)的中小型供應商，他們處于整個生態(tài)鏈條的底層，隨著樂視的整體波動而波動。這一次或許不是樂視的生死危機，但卻是這些供應商的生死難關。
目前，華為已經(jīng)開始向旗下上百家供應商發(fā)信詢問，供應商是否同時給樂視供貨，并且是否被樂視拖欠款項。華為擔心樂視的欠款導致供應商倒閉，殃及池魚。“如果欠款事情再發(fā)生，樂視將失去整個供應鏈的信任。”上述供應鏈人士稱。
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