|
資金流向謎題
再看現(xiàn)金流量表，前幾年，樂視網(wǎng)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額（簡稱“籌資現(xiàn)金流凈額”）、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額（簡稱“投資現(xiàn)金流凈額”）和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額（簡稱“經(jīng)營現(xiàn)金流凈額”）變化幅度相對平穩(wěn)，而進(jìn)入2015年后，公司的上述三大財報科目都呈現(xiàn)大幅波動。
2012年至2014年，樂視網(wǎng)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為7.18億元、11.15億元、11.53億元；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為負(fù)7.64億元、負(fù)8.98億元、負(fù)15.26億元；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為1.06億元、1.76億元、2.34億元。而到了2015年，樂視網(wǎng)的籌資現(xiàn)金流凈額、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別大幅增加至43.65億元、8.76億元，而投資現(xiàn)金流凈額大幅降低至負(fù)29.85億元。
一個更為關(guān)鍵的數(shù)據(jù)是：今年前三季度，樂視網(wǎng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約為5.43億元，同比減少32.89%，與公司同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流入額、營收額、凈利潤額的同比大幅增長并不匹配。對此情況，公司在三季報中所解釋的主要原因是“本期新增互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)（所）發(fā)放的貸款凈額計入經(jīng)營活動流出所致”。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，樂視網(wǎng)發(fā)放貸款及墊款5.68億元（資產(chǎn)負(fù)債表），客戶貸款及墊款凈增加額5.74億元（現(xiàn)金流量表）。
記者進(jìn)一步查閱樂視網(wǎng)半年報發(fā)現(xiàn)，這一現(xiàn)象始自今年二季度，且半年報還披露了上述貸款發(fā)放的具體細(xì)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，樂視網(wǎng)發(fā)放貸款及墊款5.10億元（資產(chǎn)負(fù)債表），客戶貸款及墊款凈增加額約為5.16億元（現(xiàn)金流量表），其中，對企業(yè)貸款占絕大部分。細(xì)節(jié)方面，根據(jù)樂視網(wǎng)半年報的關(guān)聯(lián)方資金拆借明細(xì)，截至今年6月底，共有11家關(guān)聯(lián)企業(yè)自上市公司獲得貸款，起始日集中在今年4、5、6三個月，期限為半年（三家）、一年（八家）不等；貸款額則為3000萬元（九家）、2000萬元（一家）、1500萬元（一家）。而從行業(yè)分布看，上述借貸方有房地產(chǎn)企業(yè)、信息技術(shù)企業(yè)、文化傳媒企業(yè)、資產(chǎn)管理企業(yè)、商業(yè)保理企業(yè)等，業(yè)態(tài)各不相同，其經(jīng)營體量和資金需求也應(yīng)該各有差異，但從樂視網(wǎng)獲得的貸款金額卻幾乎齊刷刷都是3000萬元。
“這一情況比較罕見，一般來說，房地產(chǎn)企業(yè)資金需求大，3000萬元貸款可能是杯水車薪；而對信息技術(shù)、文化傳媒類企業(yè)，這筆錢又顯得有點多；至于商業(yè)保理企業(yè)，其本身應(yīng)該并不缺錢。”某上市公司財務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，“至于為何會產(chǎn)生這一現(xiàn)象，恐怕要核查上述借貸方與上市公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及貸款資金的最終去向。”
杠桿與枷鎖
就整個樂視體系來說，“徹底掙脫資金枷鎖”，在反思信中也被著重提及。
賈躍亭給出的思路是：立即著手優(yōu)化供應(yīng)鏈，與上下游廠商結(jié)成生態(tài)伙伴，不讓任何一個伙伴在與樂視的合作中受到傷害；繼續(xù)推進(jìn)O2O自營銷售體系的改革與建設(shè)；精簡開支、強(qiáng)化成本管控意識和經(jīng)營意識，保證（各）生態(tài)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為正并快速增長；培育中的業(yè)務(wù)須盡快實現(xiàn)造血功能，經(jīng)營進(jìn)入正循環(huán)軌道；積極破界創(chuàng)新、錘煉出生態(tài)價值的提升與創(chuàng)造能力；長短期策略并用，達(dá)成資本管理與公司長期價值回報之間的平衡。
不過，如果細(xì)算一下樂視這些年的整體發(fā)展，似乎資金從來沒有充足過。3年前，當(dāng)樂視決定進(jìn)軍汽車業(yè)的時候，樂視網(wǎng)的營業(yè)收入是23.61億元（2013年），因為當(dāng)時樂視非上市企業(yè)的規(guī)模還很小，上市公司的體量就顯得格外重要。而從傳統(tǒng)的角度來看，汽車廠商要做到年產(chǎn)銷300萬輛的規(guī)模需要1000億到1500億元的投資。如今，雖然樂視網(wǎng)的營收已大幅增長，樂視汽車10.8億美元的首輪融資也已經(jīng)完成，再加上此前投入的自有資金，即便是運(yùn)用賈躍亭自己描述的樂視模式來運(yùn)作，樂視為此戴上的資金“枷鎖”簡單測算來看也依然是沉重的，要想“徹底掙脫資金枷鎖”，任務(wù)看來艱巨。
從上市平臺樂視網(wǎng)的經(jīng)營來講，首先，其自身還面臨全面盈利的重要任務(wù)。其次，樂視網(wǎng)這幾年雖然營收連續(xù)高增長，2016年三季報顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)總收入167.95億元，同比增長100.54%；凈利潤4.93億元，同比增長30.75%。但是，橫向比較，格力電器2016年前三季度收入是824億元，凈利潤112.3億元；青島海爾同期營業(yè)收入843億元，凈利潤38億元……從體量上相比還有很大距離。由此，要想加快掙脫資金枷鎖，外部融資此刻對于樂視來說依然非常重要。
⊙上海證券報 記者 李小兵 見習(xí)記者 張建峰
○編輯 孫放 共2頁 上一頁 [1] [2] 樂視線下價格堅挺生意清淡 生態(tài)體驗店大多在虧本 樂視多家供貨商紛紛撇清關(guān)系 資金壓力陡增 樂視深陷欠款羅生門 賈躍亭只剩背水一戰(zhàn) 樂視金融的煩惱：四大牌照緊缺 資本市場不買賬 樂視批判：音速借錢光速燒錢 資金正在逃離 搜索更多: 樂視 |
