賈躍亭一封激情澎湃的“認(rèn)錯”信把樂視生態(tài)的新媒體小編弄哭了，但資本市場從來不相信眼淚。
“前端發(fā)力狂奔，我們的后臺服務(wù)卻無法提供充分支撐，近幾個月以來，供應(yīng)鏈壓力驟增，再加上一貫伴隨LeEco發(fā)展的資金問題，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，對手機業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展造成極大影響。”在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，賈躍亭在信中的一些表述，等于變相承認(rèn)了樂視生態(tài)的超長戰(zhàn)略是“錯誤”的，而市場并不會為“錯誤”埋單。
樂視網(wǎng)（300104.SZ）周一延續(xù)了此前3個交易日的低迷，大跌4.68%，收報37.85元。連跌4天后，樂視網(wǎng)市值已經(jīng)蒸發(fā)了128.31億元。
“之前布局鋪太開，又做手機又造汽車，造車又是耗費重金的布局，現(xiàn)在看到情況不對想掉頭是行不通的。” 上海一私募董事長向《第一財經(jīng)日報》記者表示，賈躍亭已經(jīng)將樂視造成了“航空母艦”，這決定了樂視的每個戰(zhàn)略布局都必須具備前瞻性和可行性。2015年瘋狂布局時市場不缺錢，且認(rèn)可預(yù)期帶來的股價效應(yīng)，但目前市場環(huán)境巨變，導(dǎo)致樂視哪兒都缺錢。
瘋狂“借糧”
半年前就有傳聞稱“樂視拖欠供應(yīng)商百億貨款，被拒絕供貨”。最近，又有網(wǎng)友曝光了一張據(jù)稱是樂視供應(yīng)商打橫幅催款的照片，寫著“樂視到期貨款不付，造成供應(yīng)商千人工廠停工”字樣。
樂視曾于11月2日公開辟謠，稱“并不存在拖欠巨額款項的情況”，“資金鏈緊張導(dǎo)致緩發(fā)工資”的傳聞也屬于“抹黑造謠”。
不過，賈躍亭在給員工的信中承認(rèn)了樂視存在資金緊張的問題，“蒙眼狂奔、燒錢追求規(guī)模擴張”的同時，“糧草供應(yīng)不及時，后勁明顯乏力”。
11月7日，一張據(jù)稱是小米董事長兼CEO雷軍和“某大V”對話的截圖在社交網(wǎng)絡(luò)火了。“雷軍”在微信對話中稱：“昨天，幾個大供應(yīng)商和我說，樂視欠款總額在150億以上，四五家供應(yīng)商欠款在10億以上，明天估計有四五家開始起訴。”
樂視控股實名認(rèn)證微博轉(zhuǎn)發(fā)了這張截圖，矛頭直指小米：“如果黑科技就是黑競爭對手的手段，那您的黑科技多得罄竹難書。我們很想希望這種壞人之壞、小人之小的行為非您所為，愚蠢的是，您承認(rèn)了這對話。雷總@雷軍。”
《第一財經(jīng)日報》記者隨后向小米求證上述聊天截圖的真實性，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“不要企圖用卑劣的手段轉(zhuǎn)移視線。我們的所有態(tài)度都在我們發(fā)布的微博里。”而與“雷軍”對話的“某大V”也接受了本報記者的采訪，但她表示“我不清楚是什么情況”。
細(xì)看樂視網(wǎng)的財報可以發(fā)現(xiàn)，正如賈躍亭承認(rèn)的那樣，樂視確實“缺糧”。
樂視網(wǎng)第三季財報顯示，其總資產(chǎn)約288.7億元，比去年底增長了70%，但負(fù)債余額約189.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達65.7%，雖然較去年的77.5%有所下降，但高額的負(fù)債和負(fù)債率無疑加大了資產(chǎn)管理難度，存在一定的償債風(fēng)險。
事實上，樂視對資金的饑渴遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其本身的融資能力。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2010年8月上市以來，樂視網(wǎng)累計募資約145.4億元，其中直接融資92.9億元（首發(fā)7.3億元、定向增發(fā)60.2億元、發(fā)債券融資25.3億元），間接融資52.6億元。
賈躍亭近幾年還頻繁進行股權(quán)質(zhì)押，并將資金注入樂視非上市公司體系。三季度財報顯示，為了進行融資擔(dān)保，樂視網(wǎng)前十大股東有三位進行了股權(quán)質(zhì)押。其中賈躍亭質(zhì)押5.71億股，占其所持股份的83.63%；第三和第四大股東劉弘和賈躍民分別質(zhì)押了3785萬股和4182萬股，占其所持股份的61.9%和95.2%。
此外，樂視生態(tài)的子公司還利用VC/PE（風(fēng)投/私募股權(quán)基金）進行融資。
“燒錢”太快
相比瘋狂的融資，樂視更擅長“燒錢”，這與其非常規(guī)的高速擴張模式有關(guān)。
樂視首款手機2015年5月19日正式發(fā)布，樂視移動總裁馮幸指出，2016年樂視手機銷量將達到千萬級，初步驗證“生態(tài)補貼硬件”模式。
賈躍亭在上述信中則透露樂視手機目前的銷量已達1700萬。然而，這1700萬帶給樂視的究竟是好處還是負(fù)擔(dān)？
在賈躍亭的樂視體系發(fā)展過程中，首先是做視頻內(nèi)容，接著涉及終端，從路由器、電視到手機、汽車，逐步打造“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的內(nèi)部循環(huán)業(yè)務(wù)體系。終端是樂視體系重要的一環(huán)，不過，其給樂視終端的任務(wù)并不是盈利，而是如何快速擴大銷量，爭奪用戶。
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