“流動比率及速動比率代表公司的短期償債能力，而奧康鞋業(yè)的流動比率及速動比率明顯低于同行業(yè)其他上市公司。”南京財經(jīng)大學一位財務專家向《金證券》指出，“公司對償債能力的解釋牽強，非常欠妥當。”

　　《金證券》記者注意到，奧康鞋業(yè)亮麗的業(yè)績數(shù)據(jù)背后，公司現(xiàn)金流情況不容樂觀。此外，公司上市前夜突擊獲得3000萬元巨額上市補助，創(chuàng)了紀錄，也有“催肥業(yè)績”之嫌。

　　避重就輕
　　償債能力云遮霧繞

　　奧康鞋業(yè)2010年償債能力指標低于同行業(yè)其他上市公司。其中，流動比率1.28，而星期六、百麗國際、達芙妮國際等同行業(yè)上市公司該指標分別為4.71，4.10和3.38。此外，公司速動比率僅為0.93，也遠遠小于其他上市公司平均值。

　　上述財務專家坦言，公司的流動比例小于1.5，且速動比率小于1，這代表公司資產(chǎn)中可變現(xiàn)的資產(chǎn)占比小，公司資金流動性較差。但《金證券》記者注意到，奧康鞋業(yè)在招股書中辯稱，“公司存貨較小，導致流動資產(chǎn)較小”。

　　“這樣解釋不合規(guī)，僅因為存貨小就推斷流動資產(chǎn)小并不全面。”該財務專家直言，“流動資產(chǎn)中，包括貨幣資金、應收賬款、存貨等多個項目。由存貨判斷公司流動資產(chǎn)的解釋非常欠妥當。”

　　那么，奧康鞋業(yè)真實的財務情況如何？

　　公司最近三年一期中，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8798萬元、-9491萬元、31948萬元和5285萬元，波動巨大�！督鹱C券》記者注意到，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，還不及同期凈利潤的45%。

　　而公司資產(chǎn)負債率也曾一度高企。2008年和2009年，奧康鞋業(yè)母公司資產(chǎn)負債率分別為74.71%和89.66%。“企業(yè)資產(chǎn)負債率超過60%，就已經(jīng)觸碰到安全紅線。如果企業(yè)資金運作上稍不留心，很容易造成資金鏈出現(xiàn)斷裂，后果將不堪設想。”

　　巨額紅包
　　上市前夜突擊“催肥”

　　耐人尋味的是，奧康財務困局尚未探明究竟，一筆巨額的上市補助卻搶著“救急”。

　　招股書顯示，2011年上半年，奧康鞋業(yè)凈利潤為2.16億元人民幣，其中營業(yè)外收入達到0.3961億元，占到凈利潤的18%左右。

　　《金證券》記者注意到，2011年上半年，奧康鞋業(yè)最大的營業(yè)外收入來源是“永嘉縣財政局關(guān)于政府鼓勵扶持上市獎勵”，金額高達3000萬元。在2010年及以前年度均沒有該筆獎勵。

　　然而蹊蹺的是，公司奧康鞋業(yè)去年9月才過會，永嘉縣財政局有何信心提前在上半年兌現(xiàn)補貼，是未卜先知還是幫公司扮靚業(yè)績？

　　不僅如此，公司的上市獎勵卻遠遠超過其他已上市公司。此前，上市紅包紀錄為加加食品收到的2600萬元上市獎勵。今年1月30日加加食品公告稱，該筆巨額補貼是由寧鄉(xiāng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會撥付，用以推動公司上市進程。而大多數(shù)上市公司，上市獎勵則在50萬元至200萬元不等。

　　奧康鞋業(yè)的高新企業(yè)資質(zhì)是否會被取消，補繳巨額稅款？機構(gòu)推介會上透露的公司數(shù)據(jù)和招股書中為何不一致？真實的財務狀況究竟如何？《金證券》記者將繼續(xù)追蹤。

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