紅商網(wǎng)訊：我曾經(jīng)認(rèn)為，以百貨零售為主要業(yè)務(wù)的中資內(nèi)需股，必須走高檔路線才值得投資，因?yàn)楦邫n商品的毛利較高，較能抵御外來沖擊(大部分百貨零售股的毛利都偏低，經(jīng)營稍一不善，便會(huì)虧蝕)。因此，早期我較喜歡百盛集團(tuán)這只百貨股。
不過，隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)逐漸向內(nèi)陸遷移，這些二三城市不可能都像廣州、上海及北京等大城市，能夠容納大量超高消費(fèi)的高檔百貨店。相反，一些與日常生活或潮流品味息息相關(guān)的百貨店，反而更有瞄頭，因此，最近一兩年，我開始轉(zhuǎn)向一些以內(nèi)地二三城市為重心，兼具創(chuàng)意的百貨零售股，其中金鷹商貿(mào)是我較為欣賞的一家公司。
金鷹于1996年成立，以江蘇省起家，第一家百貨店位于南京新街口，經(jīng)過15年的發(fā)展，現(xiàn)時(shí)已經(jīng)于江蘇、安徽、陜西及云南等四個(gè)省份建立起20家自有店，以及一家管理店，總營業(yè)面積超過53萬平方米，覆蓋上海、南京、南通、揚(yáng)州、蘇州、常州、徐州、泰州合肥、淮北、西安及昆明等14個(gè)城市。
我相信，以上的城市，有些名字大家應(yīng)該聽過，例如南京、揚(yáng)州、蘇州、西安及昆明等，但卻未必去過；但更多是聽也未聽過，更何況去過，例如泰州、淮安、鹽城及淮北等。
但其實(shí)不太重要，因?yàn)檫@些名不經(jīng)傳的三線城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展確實(shí)很快，尤其從消費(fèi)的角度，這些城市不但不受宏觀調(diào)控影響，反而會(huì)有政策支持，鼓勵(lì)消費(fèi)。
現(xiàn)時(shí)金鷹于江蘇省已經(jīng)建立起行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，而安徽則是新興的戰(zhàn)略重點(diǎn)，看勢頭有機(jī)會(huì)在那里建立起領(lǐng)導(dǎo)地位，而陜西和云南則是未來西部的戰(zhàn)略基地。
自有物業(yè)為主長租約為輔
金鷹經(jīng)營百貨業(yè)有幾點(diǎn)頗值得欣賞，其中一點(diǎn)是她堅(jiān)持自有物業(yè)為主，長期租賃為輔，即是盡量希望在市中心黃金商業(yè)區(qū)自置物業(yè)，以避免租金上漲的壓力；就算不能自置物業(yè)，也會(huì)傾向以長租約為主，例如10年以上的租約期等。
另外，值得特別指出的是，在整體經(jīng)營策略上，金鷹打破傳統(tǒng)百貨店只是購物的單一功能，朝著餐飲、娛樂、美容、美發(fā)、影院，甚至幼兒教育等方向發(fā)展，以豐富百貨店的經(jīng)營生態(tài)，提升百貨店吸引目標(biāo)客戶的能力。
有中國百貨大亨之稱的金鷹商貿(mào)主席王恒，早前接受本港傳媒訪問時(shí)就表示，旗下位于上海的百貨店，有50%銷售來自高級(jí)奢侈品，但從去年第三季起，銷售增長由以往的16%-17%，放慢至幾乎零增長，10月份更輕微滑落。
相反，二線城市店鋪的奢侈品銷售，只占總收入的10%以下，因此，去年10月仍然錄得雙位數(shù)字增長，當(dāng)中奢侈品的銷售同樣沒有增幅長，只靠一般消費(fèi)品拉動(dòng)。而三線城市的銷售，例如徐州、揚(yáng)州、泰州和淮安等地，增長仍然強(qiáng)勁，部分店鋪首10個(gè)月錄得50%-80%的同店銷售增長，優(yōu)于整體店鋪的25%水平。
二三線城市不能靠賣名牌
他預(yù)期，一線城市的資產(chǎn)泡沫最嚴(yán)重，預(yù)料明年只會(huì)錄得倒退，而部分二線城市也會(huì)輕微倒退，但他特別看好富庶的三線城市，認(rèn)為銷售增長會(huì)持續(xù)強(qiáng)勁，因?yàn)樗齻兪芎暧^調(diào)控的影響較小，收入和經(jīng)濟(jì)增長則高于全國水平，但提供消費(fèi)的商場還是空白一片。目前，金鷹會(huì)主力在三線城市開設(shè)新店，例如江蘇的溧陽及山等。
不過，要在這些小城市站穩(wěn)陣腳，不能單以傳統(tǒng)的賣名方式打入場U『像現(xiàn)在做3萬-5萬方米(銷售面積)、只賣化妝品、國際名牌或服裝，它的發(fā)展空間會(huì)愈來愈受擠壓�！弧航�(jīng)營百貨公司要有創(chuàng)意，金鷹在三線城市會(huì)做一些有趣新組合，例如影院、溜冰、不同等級(jí)的SPA和紅酒交易等，甚至希望臺(tái)灣的誠品書店到來，以增強(qiáng)顧客的生活體驗(yàn)。百貨公司要走全方位生活化的定位才能立足，例如在江蘇宿遷開店時(shí)，就引入臺(tái)灣飲品店及蘋果電腦的專賣店，令百貨公司在城市化的過程中占一個(gè)角色，為市民引入新的生活體驗(yàn)�！挥捎谄P(guān)系，關(guān)于金鷹的其他品評(píng)，以及跟其他百貨股的比較，尤其是銀泰百人貨(01833)的比較，留待下次再談。
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