當然,從事百貨業(yè),其實很難會?大發(fā)特發(fā)?,因為這門生意的毛利一般不會太高,尤其是賣一些廉價商品?所以,我一直堅持,要選擇百貨股投資,應(yīng)以定位為高檔百貨的股票為主?更有趣的是,4家百貨之中,金鷹和銀泰的實力和規(guī)模非常接近,在這一?金?一?銀?之間,其實都不容易選擇?

　　該4只內(nèi)需百貨股,論過往股價和業(yè)績,以至現(xiàn)階段的規(guī)模,百盛是最好的一只?該公司于2005年底在港上市,招股價9﹒8元,由于該股于2008年時曾經(jīng)一拆五,以昨日收市價9﹒89元計,其實6年來已經(jīng)累積升了4倍多(金鷹也不遑多讓,上市也近6年,股價升了約4﹒8倍)?

　　按2011年中期業(yè)績比較,百盛的營業(yè)額為21﹒8億元(人民幣.下同),賺5﹒85億,增長15%左右?百盛現(xiàn)時在內(nèi)地30個城市,包括北京和很多二三線城市經(jīng)營46間自有或管理店,建筑面積達到125﹒4萬平方米?

　　銀泰以杭州為根據(jù)地

　　除了百盛的規(guī)模較為突出外,正如上文所說,金鷹和銀泰的實力非常接近,甚至可以用叮當馬頭來形容,因為金鷹目前在內(nèi)地華中一帶擁有21間自營或管理的百貨店,建筑面積80萬平方米;而銀泰則同樣在華中一帶擁有23間自營或管理店,建筑面積近90萬平方米?

　　以2011年中期業(yè)績計,銀泰的營業(yè)額15﹒6億元,賺4﹒81億,增長60﹒3%;而金鷹的營業(yè)額同樣為15﹒6億,賺6﹒12億,增長32%?

　　更加特別的是,金鷹的起家地點是江蘇省南京市,而銀泰則是浙江省杭州市,兩者都是華中最富裕的省份,兩者都在他們起家的地點建立起行業(yè)領(lǐng)導地位?然后,兩者再由此向同省其他二三線城市進軍,繼而再向其他省份擴展?

　　上次提過,金鷹已向安徽?陜西和云南等地進軍,而銀泰則向湖北和陜西擴展,或許有機會與金鷹正面交鋒?當然,兩者比較,我會較為喜歡江蘇的發(fā)展前景?

　　春天百貨實力較次

　　至于春天百貨,暫時的規(guī)模應(yīng)該是4只百貨股之中最小的一家,她主要以?巴黎春天?和?賽特?兩個品牌經(jīng)營百貨店,尤其是位于北京的賽特購物中心,更加是該公司的主要收入來源?

　　現(xiàn)時春天百貨在內(nèi)地8個省市經(jīng)營18間百貨店,有9家屬自營店,當中4家位于福建廈門,另外有兩家位于吉林長春和廣西南寧;管理店當中也有5家位于消費力較弱的貴州省,建筑面積為19﹒2萬平方米,大約只是百盛的一成半,以及金鷹和銀泰的兩成多左右?

　　該4家百貨店的經(jīng)營策非常相似,都是采取出租樓面為主的特許經(jīng)營方式,其中百盛和春天的特許經(jīng)營樓面占整體樓面九成,而金鷹和銀泰則大約為六至七成?

　　百盛正處于調(diào)整期

　　要比較百貨股,其中一個數(shù)據(jù)可以看同店銷售增長,如果以這個數(shù)據(jù)看,百盛的同店銷售增長是最低的一家,以2011年中期業(yè)績?yōu)槔?只有13﹒3%,而春天則為24﹒2%;至于金鷹和銀泰,兩者都是28%左右?

　　不過,要留意的是,百盛的店鋪經(jīng)營時間較長,同店銷售增長放慢也是可以理解的?不過,從投資角度,投資者當然會選增長較快的一家為對象?

　　我想強調(diào)一點,如果以長線的角度看,其實百盛是較為穩(wěn)健的一只百貨股,只不過,經(jīng)過過去幾年大幅增長后,這一兩年百盛正處于調(diào)整期,所以,如果以這一兩年計,我們應(yīng)該以金鷹和銀泰為首選?

　　另外,由于我自己曾經(jīng)親自去過金鷹位于南京的百貨店,故感受較深,再基于上日品評中提過的種種理由,我才選了金鷹為龍年的推介股?

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