|
渤海證券分析師崔健表示，房地產債券發(fā)行經歷了2015年-2016年的擴容后，進入相對平穩(wěn)的平臺期，而由于地產債的期限多為3-5年，所以2018年-2021年是地產債的償還高峰期。2018年9月1日至12月31日，地產債的總償還量達到1292.67億元，2019年上半年總償還量達到2116.51億元。
也正因為此，集中到期下部分房企發(fā)債明顯加速。11月8日，中國恒大公告顯示，其附屬公司景程有限公司發(fā)行5.65億美元于2020年到期的11%優(yōu)先票據(jù)、6.45億美元于2022年到期的13%優(yōu)先票據(jù)、5.9億美元于2023年到期的13.75%優(yōu)先票據(jù)，在新加坡證券交易所上市及掛牌。合計融資18億美元，約合人民幣125億元。
11月19日，恒大再次公告稱，其間接全資附屬公司景程有限公司、恒大地產、天基控股及附屬公司擔保人于當日就發(fā)行總金額為10億美元的增發(fā)2020年票據(jù)與中信銀行（國際）、光銀國際及海通國際訂立購買協(xié)議，利率為11.0%。
“扎堆”發(fā)債融資，讓各大房地產企業(yè)今年的發(fā)債額度“捉襟見肘”。根據(jù)Wind企業(yè)注冊情況統(tǒng)計，萬科今年注冊發(fā)債額度為230億元，目前已使用190億元，剩余僅僅40億元；金地注冊額度為80億元，目前僅剩30億元；富力地產年初注冊額度為80億元，目前僅為18.3億元。而武漢光谷聯(lián)合集團、中糧地產、上海張江高科、廣州高新區(qū)投資集團等9家房地產企業(yè)今年都已滿額發(fā)行。
房企資金風險整體可控
“2018年以來，地產債的回售到期規(guī)模不斷增加。”中泰證券分析師齊晟表示，截至11月15日，地產債的總到期規(guī)模中回售到期的比例達到52.19%，遠高于市場平均水平。
齊晟表示，這主要是受信用風險提高以及再投資收益不確定影響。一方面，今年地產債的主體評級預警14次，3家違約，引發(fā)對行業(yè)再融資能力的擔憂；另一方面，再投資收益方面，信用利差大幅走闊也推動了回售率。此外，今年5月以來，地產債中止事件不斷，龍湖、碧桂園、富力地產等發(fā)行人均曾主動中止發(fā)行，引發(fā)市場對行業(yè)再融資能力的擔憂。
崔健說，從相關指標來看，各個評級房企的短期償債能力在2018年上半年均有所下降。其中AA評級從2017年中的55.40%下降至2018年中的37.32%，降幅最大。
“雖然償債壓力上升明顯，但風險整體可控。”齊晟表示，對于房企來說，2019年整體到期債規(guī)模預計為4600億元，增幅約為1800億元。但具體來看，行業(yè)的償債壓力并沒有整體上行。以已披露三季報的83家地產債發(fā)行人為樣本，雖然流動比率由2017年底的1.91下降至今年三季度的1.83，但發(fā)行人的資產負債率從去年底的66%降低至目前的64%，行業(yè)整體杠桿水平有所放緩。
齊晟說，目前來看，房企市場流通性較強，尤其是低等級債項中的國企債占比高，降低了低等級債券持有人的回售意愿，從而降低尾部風險爆發(fā)的可能性。
來源：經濟參考報 記者 梁倩 鐘源 北京報道 共2頁 上一頁 [1] [2] 房企標桿萬科頻陷質量門 錢緊能當質量問題頻發(fā)借口? 開發(fā)商更看重回款 年底房企推貨量大價格戰(zhàn)或將爆發(fā) 前10月房企排名：萬達、金隅、光明地產、鴻榮源排名下滑20位 上市房企熱衷發(fā)行美元債 銀行開發(fā)貸退居二線 碧桂園、恒大、萬科頻頻發(fā)債 房企為何密集融資？ 搜索更多: 房企 |
