快手方面，今年5月份，快手科技與京東零售簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在快手小店的供應(yīng)鏈能力打造、品牌 影響和數(shù)據(jù)能力共建上展開深入合作。抖音方面，今年7月底抖音電商與蘇寧公布合作，蘇寧易購(gòu)將為抖音電商提供供應(yīng)鏈服務(wù)。
不過(guò)，直播電商與傳統(tǒng)電商的合作，實(shí)際上也頗有幾分“貌合神離”，短期合作可能只是過(guò)渡，長(zhǎng)期來(lái)看，直播電商也需要打造自己的核心供應(yīng)鏈能力。其背后的原因在于，供應(yīng)鏈和物流的“幕后實(shí)力”，實(shí)際上很大程度上決定直播帶貨的上限。
比如，從GMV上來(lái)看，整個(gè)2019年，淘寶直播預(yù)估實(shí)現(xiàn)年GMV 2500億，抖音直播和快手直播的GMV則預(yù)計(jì)分別為400億和250億。數(shù)據(jù)背后，則是供應(yīng)鏈領(lǐng)域深耕的以及整體電商生態(tài)的完善度的體現(xiàn)。
互聯(lián)網(wǎng)江湖（VIPIT1）認(rèn)為，直播平做直播電商，內(nèi)容決定平臺(tái)流量基本面，直播帶貨成熟度決定平臺(tái)流量轉(zhuǎn)化效率，供應(yīng)鏈效率最終決定平臺(tái)商業(yè)變現(xiàn)高度。
從直播平臺(tái)電商化的商業(yè)邏輯上來(lái)看，一方面內(nèi)容決定了平臺(tái)的流量池的廣度和深度，另一方面，直播帶貨則是高效的流量變現(xiàn)方式，商業(yè)上越成熟的直播帶貨，越容易發(fā)生轉(zhuǎn)化，其變現(xiàn)效率也就越高。
為什么說(shuō)供應(yīng)鏈效率是最終決定商業(yè)變現(xiàn)天花板的“勝負(fù)手”？從本質(zhì)上來(lái)看，直播帶貨核心價(jià)值在于規(guī)模供給匹配規(guī)模供需之后，規(guī)模效益對(duì)C端的讓利，所以供應(yīng)鏈效率越高，這樣的讓利空間越大，并最終轉(zhuǎn)化為平臺(tái)優(yōu)質(zhì)低價(jià)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
整體來(lái)看，無(wú)論是合作還是自建供應(yīng)鏈，抖音、快手的目的可能還是建立起從流量生態(tài)到商業(yè)變現(xiàn)生態(tài)的內(nèi)循環(huán)：用內(nèi)容獲取流量，通過(guò)直播帶貨發(fā)生轉(zhuǎn)化，常態(tài)化的帶貨直播之后，形成用戶黏性，從而自發(fā)生成價(jià)值更高的電商流量，形成內(nèi)循環(huán)。
也就是說(shuō)，平臺(tái)封禁外鏈?zhǔn)?ldquo;術(shù)”、打造供應(yīng)鏈體系是“法”、流量變現(xiàn)到需求價(jià)值變現(xiàn)才是“道”，“道法自然”的結(jié)果是形成完整的流量-電商內(nèi)循環(huán)生態(tài)，以小店、直播帶貨為變現(xiàn)工具，實(shí)現(xiàn)商業(yè)增長(zhǎng)的效益的帕累托最優(yōu)解。
閉環(huán)商業(yè)生態(tài)之后
直播電商或迎上市窗口期
資本與商業(yè)是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一體兩面，基于商業(yè)模式的進(jìn)化，資本市場(chǎng)會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，同樣很多商業(yè)上的變化，也往往有資本層面的考慮。
“構(gòu)建電商閉環(huán)生態(tài)之后，下一步可能就是IPO了。”某投行人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)江湖表示，“其實(shí)從資本價(jià)值判斷的角度來(lái)看，直播平臺(tái)自營(yíng)商業(yè)生態(tài)閉環(huán)與賣流量的內(nèi)容平臺(tái)在PE水平上的差異其實(shí)還挺大的。”
IPO上市是一門很深的學(xué)問(wèn)，為什么上市？什么時(shí)候上市？都是企業(yè)決策者需要深思熟慮的問(wèn)題，對(duì)于抖音、快手的母公司而言，雖然有IPO的實(shí)力，但俗話說(shuō)“好飯不怕晚”，抖音、快手作為頭部平臺(tái)，閉環(huán)電商生態(tài)構(gòu)建完畢之后，直播電商或?qū)⒂瓉?lái)一波上市窗口期。
根據(jù)天眼查App融資信息顯示，去年年底，快手獲得騰訊近30億美元融資，彼時(shí)估值已經(jīng)達(dá)到286億美元。根據(jù)此前36氪報(bào)道，快手可能將于今明兩年上市。字節(jié)跳動(dòng)方面，今年7月底，有消息生成字節(jié)跳動(dòng)中國(guó)業(yè)務(wù)正在考慮在香港或上海上市，字節(jié)跳動(dòng)方面回應(yīng)不予置評(píng)。
從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，抖音此次封禁外鏈，加速構(gòu)建電商生態(tài)閉環(huán)，可能也有估值方面的考慮。一方面，海外業(yè)務(wù)命運(yùn)前途未卜的情況下，字節(jié)需要用“電商故事”來(lái)對(duì)沖資本市場(chǎng)上可能存在的負(fù)面影響，另一方面，從企業(yè)價(jià)值判斷的角度來(lái)看，電商估值法優(yōu)于內(nèi)容平臺(tái)估值法。
資本市場(chǎng)對(duì)于不同階段企業(yè)的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)是不同的，比如，對(duì)于內(nèi)容平臺(tái)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是短視頻平臺(tái)還是直播平臺(tái)，DAU、MAU是很重要的增長(zhǎng)指標(biāo)，更看重企業(yè)增長(zhǎng)性，存量時(shí)代，這樣的增長(zhǎng)性雖然還在，但顯然后勁不足，很難支持起企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值。
但電商估值法卻不同，只要有穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，有足夠的流量池，變現(xiàn)是一個(gè)持續(xù)釋放價(jià)值的過(guò)程，換句話來(lái)說(shuō)，直播平臺(tái)構(gòu)建電商商業(yè)閉環(huán)，其實(shí)也會(huì)有對(duì)于今后在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)生長(zhǎng)期影響。
“對(duì)于生態(tài)型平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，可能會(huì)用STOP（分類總加）估值法，將其不同業(yè)務(wù)按照不同的估值方法判斷價(jià)值，再根據(jù)持股比例等因素匯總，得出企業(yè)的價(jià)值總和。”上述投行人士對(duì)互聯(lián)網(wǎng)江湖表示。“抖音、快手一旦建立起完善的電商生態(tài)，在STOP估值方法下，其內(nèi)容業(yè)務(wù)與電商業(yè)務(wù)分類分別進(jìn)行估值，再考慮到業(yè)務(wù)間的流量協(xié)同，其最終估值可能會(huì)更高。”
《資本的限度》中有這樣一句令人印象深刻的話：“我們無(wú)法在研究的一開始就界定價(jià)值，而是必須在研究的進(jìn)程中發(fā)現(xiàn)價(jià)值。”換句話來(lái)說(shuō)，任何的估值方法都不絕對(duì)，對(duì)于業(yè)務(wù)逐漸多元化、生態(tài)化發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的真實(shí)價(jià)值是值得持續(xù)研究的課題。
對(duì)于抖音、快手等直播電商而言，IPO則是另外一個(gè)起點(diǎn)，未來(lái)IPO之后，行業(yè)中又將發(fā)生怎樣的變化，值得人們?nèi)リP(guān)注和期待。
來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)江湖 劉志剛
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