瑞幸咖啡面世之后，一直以“鯰魚”身份示眾，也屢次與咖啡一哥星巴克發(fā)生各種沖突。相當部分輿論認為：瑞幸咖啡乃是星巴克為代表的原咖啡業(yè)態(tài)的顛覆者，也是咖啡領域新零售的佼佼者。
那么，究竟瑞幸咖啡與星巴克是否構成競爭，且瑞幸咖啡是否就代表先進模式呢？這是我們需要重點探討的。
從基礎數(shù)據(jù)看：雙方線下尚有距離，重點看線上
在認真研讀了星巴克多份財報之后，我們發(fā)現(xiàn)其具有以下特點：
1.高毛利，低利潤
2017財年包含房租成本在內的毛利多在在60%左右，而扣除運營成本之后利潤率降到13%左右（中國及亞太地區(qū)由于引入大比例授權門店，出現(xiàn)低毛利高利潤的局面，分別為57%和23%），在運營成本中，以門店運營成本最高，其中主要是人員成本；
2.門店擴張是現(xiàn)金流支出最大出口，且星巴克正在尋找發(fā)展平衡點
門店擴張對現(xiàn)金流的要求是眾所周知的，2017財年以及2018年第二季度門店擴張帶來的設備以及相關不動產占總資產比例均在34%左右，這也很大程度上制約星巴克的下一步發(fā)展。
不過星巴克也找到了穩(wěn)定與擴張的平衡點。
其一，在新興國家，尤其是中國以及亞太地區(qū)，引入大比例的授權門店，降低直營店比例，自2016和2017財年中，直營和授權店的比例由1.14降到1.1，且隨著星巴克在中國地區(qū)開店速度提升（每年600家），授權店還將有較大提升空間。
在授權模式中，星巴克的收入模型也在進行變化：由以前的咖啡銷售，變?yōu)橄蚴跈喾戒N售原材料，并收取授權費用，這也很大程度上節(jié)省了擴張費用；其二，通過原材料賬期以及銷售儲值卡，以流動負債獲得現(xiàn)金流，2018年第二季度，僅儲值卡負債就達到14.4億美金，這在很大程度上充盈了現(xiàn)金流。
3.門店進入低增長周期
這也是國內外媒體普遍“唱衰”星巴克的主要原因，2017財年中國及亞太地區(qū)同店銷售額尚有3%增速，現(xiàn)今該數(shù)字已經變?yōu)?1%，而2015年該數(shù)字曾高達7%。雖然不斷開店拉動營收，但門店運營效率并未得到提升，這是星巴克當前的主要困境。
通過以上分析，我們對星巴克如今的局面有了初步認識，那么，作為顛覆者的瑞幸咖啡是否具與星巴克在同一水平呢？
先看規(guī)模，今年9月中旬，瑞幸咖啡宣布在故宮箭亭開設第1099家店，從門店發(fā)展的速度上看，瑞幸咖啡似乎真的要比星巴克高效（后者未來計劃也就是600家每年）。
但在瑞幸咖啡App上看，其大多門店大比例為快取店，即門店面積偏小，更多承載的是線上訂單的前置廚房功能，這與將線下門店定位為社交場所的星巴克在理念上是有明顯區(qū)別的。
由于星巴克門店已經出現(xiàn)逆增長，這也意味著咖啡館行業(yè)的線下增量也大多不可能回到高位數(shù)增長時期。且在現(xiàn)階段，從線下規(guī)模上看，瑞幸咖啡和星巴克尚不完全在同一量級：星巴克無論從門店數(shù)量，面積以及進駐城市看(星巴克已經將進入三四線城市作為重點，瑞幸咖啡尚集中在一線)是遠超瑞幸咖啡的。
線下規(guī)模差距較大，我們重點看線上。
瑞幸咖啡能從線上超車么？
如前文所言，瑞幸咖啡希望將線上作為超車的主要渠道，那么，果真有這個機會么？
包含店租星巴克中國及亞太地區(qū)毛利為57%左右，考慮到星巴克已經具有規(guī)模效應，其對原材料采購的議價權，加之門店規(guī)模等因素，這樣的毛利水平已經是行業(yè)當前的高水準了。
以星巴克作為參考，結合瑞幸咖啡當前的運營狀況以及低價政策，我們認為其單杯毛利不可能超過50%，即便以50%計算，在買二贈一促銷中，定價為24元的瑞幸拿鐵單杯毛利僅為1塊多，若算上配送相關支持，最多可以持平。
這也意味著，瑞幸咖啡在現(xiàn)階段應該屬于平價甚至賣一杯虧一杯的態(tài)勢。而價格為28元單杯的星巴克拿鐵，則尚有16元的毛利之多。
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