成本上漲、盈利能力下降、競爭加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)……新東方在線的發(fā)展充滿變數(shù)。
幾經(jīng)周折，新東方在線的上市之路畫上了句號。
3月28日，在線教育機(jī)構(gòu)新東方在線登陸港交所，發(fā)行價定為每股10.2港元，不過小幅上揚后即遭遇破發(fā)，當(dāng)天最低跌至每股9.96港元，最終仍以發(fā)行價收盤。之后幾日隨大盤上漲有所回暖。
作為教育巨頭新東方教育科技集團(tuán)旗下的在線教育公司，新東方在線曾于2017年3月掛牌新三板，不過2018年1月10日決定自愿除牌、2月14日除牌完成，掛牌時間不到一年。
從新三板掛牌到港股上市，兩年時間，新東方在線終于完成華麗轉(zhuǎn)身，拿下“港股第一家在線教育公司”的名號，在與滬江等競爭對手的較量中占得上風(fēng)。
不過，下滑的業(yè)績數(shù)據(jù)、開門不溫不火的股價以及外部競爭形勢的變化，也讓上市后的新東方在線遭遇不小壓力。上市，或許不是個句號，而是新挑戰(zhàn)的開始。
上市迫切
為了這次上市，新東方在線鋪墊了許久。成立于2005年的新東方在線，主要提供面向?qū)W前兒童、中小學(xué)生、大學(xué)生以及職業(yè)人群的在線教育服務(wù)。2014年，新東方在線從集團(tuán)中拆分。
根據(jù)當(dāng)時CEO孫暢內(nèi)部郵件的內(nèi)容，拆分是為上市做準(zhǔn)備。她表示，如果迅程公司（新東方在線的經(jīng)營主體）需要上市的話，就必須在法律上從新東方上市公司中做一個“拆分”，讓投資人區(qū)分是買新東方在線的股票還是買新東方的股票。同時，她特別強(qiáng)調(diào)，新東方在線以及她仍然是新東方集團(tuán)的員工，跟新東方的所有關(guān)系都和過去一模一樣。
2017年3月，新東方在線順利掛牌新三板，證券簡稱“新東方網(wǎng)”。
掛牌后，新東方在線很快出現(xiàn)變數(shù)。2017年11月，新東方在線首次宣布停牌，一時間新東方在線將要轉(zhuǎn)板的傳言四起。隨后在當(dāng)年的12月25日，新東方在線發(fā)布《第一屆董事會第十四次會議決議公告 》，全票通過了“同意公司因自身業(yè)務(wù)發(fā)展和戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整的需要，擬向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司申請終止掛牌”的議案。
當(dāng)時，新東方集團(tuán)創(chuàng)始人、新東方在線董事長俞敏洪表示，新東方在線留在海外還是在國內(nèi)上市，其實是一個巨大的挑戰(zhàn)，因為這決定了新東方后面20年的發(fā)展方向，沒有什么比方向更重要，所以不得不慎重。
這一故事在2018年開年迎來句號，旋即又開啟了新的路程。2月14日摘牌后的新東方在線很快開啟了港股上市之路。2018年7月，新東方在線正式向港交所提交上市申請資料，并且于11月該公司通過了港交所的聆訊。
在美股、港股和A股之間，新東方在線最終選擇了港股。新東方在線CFO尹強(qiáng)曾表示，境外的資本市場主要包括美國市場和香港市場。在美國市場，已經(jīng)有新東方在線的母公司——新東方集團(tuán)。對于香港市場，一方面，近兩年對內(nèi)地企業(yè)展現(xiàn)出極大熱情；另一方面，香港距離內(nèi)地比較近，香港的投資人會更了解內(nèi)地的教育情況。
從邊緣到支柱
短期內(nèi)的迫切上市行為，可以看出新東方在線對于資本市場的追逐之心格外強(qiáng)烈。而事實上，如果從背后的變化分析，俞敏洪與新東方在線的野心，遠(yuǎn)不止于港股上市。
從新東方集團(tuán)的一個分支業(yè)務(wù)，到后來俞敏洪所提出的“雙平臺戰(zhàn)略”，新東方在線這些年在集團(tuán)內(nèi)部的定位發(fā)生了巨大變化。
從業(yè)務(wù)軌跡看，2005年成立后，新東方在線只是集團(tuán)業(yè)務(wù)的一環(huán)，集團(tuán)重點依然為線下學(xué)校。在新東方在線成立之初，集團(tuán)內(nèi)部甚至有聲音認(rèn)為“線上搶了線下的學(xué)生”。
直到2013年，新東方的在線業(yè)務(wù)依然沒有存在感。當(dāng)年財報顯示，新東方營收表現(xiàn)出色，得益于一些關(guān)鍵業(yè)務(wù)強(qiáng)勁發(fā)展，例如海外考試、K12全科輔導(dǎo)和VIP個性化課程等業(yè)務(wù)。其中并沒有在線業(yè)務(wù)。
轉(zhuǎn)機(jī)很快到來。2014年，教育行業(yè)走到拐點：線上教育開始爆發(fā)。這一年在線教育領(lǐng)域吸引了約44億元的風(fēng)險投資。
同一時間，長期穩(wěn)坐國內(nèi)教育第一機(jī)構(gòu)的新東方迎來了互聯(lián)網(wǎng)對手。2014年2月，歡聚時代宣布推出在線教育平臺100.com，正式涉足在線教育領(lǐng)域，并推出了雅思托福免費培訓(xùn)的招數(shù)吸引用戶，與新東方打起了擂臺。
對此，俞敏洪曾在博客上回應(yīng)：“在線教育對于傳統(tǒng)面授是一種挑戰(zhàn)，但我更認(rèn)為是對傳統(tǒng)教育的互補(bǔ)，而不是取代。”
嘴上說不要，但身體很誠實，俞敏洪喊話之余，新東方很快采取了行動，2014年將新東方在線從集團(tuán)拆分是為其一，同年8月，新東方在線還成立了在線教育直播平臺酷學(xué)網(wǎng)，作為課程補(bǔ)充。
加速前進(jìn)的新東方在線吸引了騰訊關(guān)注。2016年2月，騰訊宣布以3.2億元人民幣的價格投資新東方在線，這也是新東方在線自成立以來獲得的第一筆融資。此外，俞敏洪的投資公司Tigerstep投資了2066.87萬美元。
獲得資本加持的新東方在線逐漸加速。招股書顯示，截至2018年2月28日，新東方在線凈利潤增速為17.8%左右。而新東方集團(tuán)2018財年第三季度的凈利潤增速，同比僅為1.1%。
到了2018年，新東方在線在集團(tuán)中的地位正式明確。俞敏洪提出，在線業(yè)務(wù)與地面業(yè)務(wù)應(yīng)該協(xié)同發(fā)展，因此提出構(gòu)建“雙平臺戰(zhàn)略”，一個線上平臺，一個線下平臺。線上即新東方在線，線下即新東方學(xué)校。
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