■ 追問
“萬達式”并購是否成融創(chuàng)“拿地”新手段？
在限制房企用公司債所得資金拿地之后，融創(chuàng)轉(zhuǎn)手以貸款的形式并購萬達旗下資產(chǎn)，此舉是否成為了融創(chuàng)拿地的“新手段”？
昨日，一位銀行業(yè)內(nèi)人士表示，當前房地產(chǎn)融資環(huán)境緊張，房地產(chǎn)企業(yè)如果想獲得充足的現(xiàn)金流變得十分困難，而萬達與融創(chuàng)通過指定銀行的貸款獲得296億元的授信，則十分明智，避開監(jiān)管嚴密的渠道。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進對新京報記者表示，當前房地產(chǎn)企業(yè)通過銀行、信托等渠道融資日益艱難，尤其是信托渠道基本關(guān)停，但是，目前監(jiān)管層在企業(yè)并購方面的管控并沒有那么嚴格，因此，在融資渠道被封堵的情況下，萬達與融創(chuàng)的本次并購可謂“巧妙”。
在嚴躍進看來，本次收購有可能將引起監(jiān)管部門的警惕，后續(xù)為了防控風險，可能會出臺監(jiān)管措施。比如，將加強對大規(guī)模的并購交易的監(jiān)管，包括轉(zhuǎn)讓股權(quán)、聯(lián)合開發(fā)、股權(quán)抵押、股權(quán)質(zhì)押等做法都將更加嚴格。
他認為，從細項來看，并購交易的目的、并購資金來源等都需要說清楚，拿地也備受限制。這些項目將來或被要求充分的信息披露。
7月12日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，M2同比增長9.4%，增速比5月末低0.2個百分點，連續(xù)兩個月在10%以下運行。對此，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘指出，隨著穩(wěn)健中性貨幣政策的落實，金融機構(gòu)表外擴張速度有所放緩，由此派生的存款和M2增速相應(yīng)下降，這是金融體系內(nèi)部去杠桿的客觀結(jié)果。
嚴躍進認為，從央行公布的M2數(shù)據(jù)來說，貨幣政策整體收緊的可能性比較大，而收緊以后對整個市場融資尤其是房地產(chǎn)融資起到明顯的管制效果，后續(xù)房地產(chǎn)融資將更加困難。
■ 觀察
發(fā)債終止，評級下調(diào)，融創(chuàng)“怕了嗎”？
就在孫宏斌擬631.7億元收購萬達資產(chǎn)之時，國際三大評級機構(gòu)中的兩家均下調(diào)融創(chuàng)的企業(yè)信用評級。
7月12日，標普宣布，將融創(chuàng)中國控股有限公司B+長期企業(yè)信用評級和cnBB-大中華區(qū)信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，并將這家房地產(chǎn)開發(fā)商未償還優(yōu)先無抵押債券B長期債項評級和cnB+大中華區(qū)信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。
同日，惠譽將融創(chuàng)中國評級下調(diào)至BB-，將其列入負面觀察名單。穆迪雖然暫時維持對融創(chuàng)的B+評級，但是，發(fā)表了意見，將展望從負面調(diào)整至負面觀察。
事實上，早在今年1月份，融創(chuàng)以150億元的總代價收購樂視網(wǎng)8.61%股權(quán)、樂視影業(yè)的 15%股權(quán)和樂視致新約33.5%股權(quán)后，穆迪等評級機構(gòu)便下調(diào)融創(chuàng)評級。
穆迪副總裁、高級信用評級主任梁鎮(zhèn)邦表示:“負面的評級展望反映了穆迪對融創(chuàng)業(yè)務(wù)風險加大的憂慮,因為融創(chuàng)對樂視尚在發(fā)展中的業(yè)務(wù)并沒有任何經(jīng)驗。此外,如果樂視擴充業(yè)務(wù)時需要進一步融資,融創(chuàng)的流動性狀況可能會受到影響。”
通常來說，國際評級機構(gòu)下調(diào)企業(yè)的信用評級是基于該企業(yè)的現(xiàn)金流、資產(chǎn)狀況、未來前景等多種因素做出的，對企業(yè)的融資影響較大。銀行、債券、票據(jù)、信托等融資渠道將更加謹慎，勢必影響信貸規(guī)模。
那么，目前手握樂視、萬達資產(chǎn)的融創(chuàng)，現(xiàn)金流將進一步緊張，未來融資會更加困難嗎？這仍有待時間的檢驗。
本版采寫/新京報記者 李云琦 金彧
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