樂視究竟是一家怎么樣的企業(yè)？最近它又站在風(fēng)口浪尖上，大部分人是盲人摸象，對只看冰山一角。本篇文章將從財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，來分析這個(gè)問題。 先來梳理一下樂視最近這一周都發(fā)生了什么事情：
1、樂視供應(yīng)商討債，涉及規(guī)模巨大（雖然事后否認(rèn)了）；
2、賈躍亭內(nèi)部信承認(rèn)，現(xiàn)階段擴(kuò)張過快，資金鏈緊張；
3、樂視股價(jià)連續(xù)多個(gè)陰跌；
4、樂視昨晚，傳出順風(fēng)欠款（又辟謠了）；
5、高管增持3億股票，維穩(wěn)股價(jià)；
這一系列的信息，都表明樂視當(dāng)下出現(xiàn)了資金鏈相當(dāng)脆弱，有重大的商業(yè)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，很容易出現(xiàn)擠兌風(fēng)波，直接猝死。
想要了解樂視究竟是一家怎么樣的公司，有必要先搞清楚以下幾個(gè)問題：
樂視是不是一家旁氏騙局公司？
樂視究竟是否涉及洗錢？
樂視商業(yè)模型是什么？
目前樂視所面臨的囚徒困境？
賈躍亭在面對這樣的困境時(shí)，做出的抉擇和依據(jù)是什么？
樂視類似的模式，是否有成功案例？
樂視是不是一家旁氏騙局公司
要回答這個(gè)問題，我們首先對旁氏有一個(gè)了解。
龐氏騙局，最典型的就是麥道夫案，幾個(gè)典型特征：
√、拆東墻補(bǔ)西墻
√、一直不停融資
√、新債償還舊債
√、不進(jìn)行實(shí)際投資
最后一個(gè)才是旁氏騙局的根本特征。通俗說：只進(jìn)行消耗和維持性活動(dòng)，不進(jìn)行生產(chǎn)性活動(dòng)。因而崩盤是必然，只是時(shí)間早晚的問題而已。像麥道夫，能力超強(qiáng)，也就維持了20年。
但樂視不一樣，它有實(shí)際業(yè)務(wù)，比如視頻、樂視體育、手機(jī)、電視等等，看得見摸得著，而且規(guī)模快速擴(kuò)張。樂視的造車，目前也是有一定進(jìn)展，至少不是游俠那樣的，發(fā)布會開的比樂視早，但連個(gè)影子都沒有，好歹樂視目前有自己的實(shí)際車子，雖然沒有量產(chǎn)。
�。ㄐ侣劚觯好绹鴥�(nèi)華達(dá)州政府發(fā)出警示，樂視拖欠建廠工程款，正好也說明，樂視是實(shí)打?qū)嵉母阃顿Y建設(shè)去了）
樂視和旁氏騙局沒有半毛錢關(guān)系。
樂視是否涉及洗錢
我的一位朋友，對于樂視是否涉及洗錢，提出了疑問：
“我老師以前做政經(jīng)的，他懷疑做汽車、去美國、去俄羅斯市場就是為了給高層洗錢。”
這位朋友呢，他的出發(fā)點(diǎn)，就是很多人比較喜歡的一種看法——換美元資產(chǎn)，趕緊逃走。
要回答是否涉及洗錢的問題，先來了解洗錢究竟是怎么一回事。
所謂洗錢，簡單說：把非法的錢，合法化。通過構(gòu)建虛假業(yè)務(wù)，產(chǎn)生虛假現(xiàn)金收入，合法合理入賬，最后轉(zhuǎn)移到銀行系統(tǒng)，成為合法的錢。
舉個(gè)例子
假如有一筆非法的巨款現(xiàn)金，你肯定不能直接存到銀行。你是幾萬幾百萬，可能銀行系統(tǒng)不會很在意。但如果你有幾千萬甚至數(shù)億的現(xiàn)金直接存款，商業(yè)銀行在央行的反洗錢系統(tǒng)下，就會警覺。你必須有對應(yīng)的實(shí)際業(yè)務(wù)解釋你的現(xiàn)金交易，否則就會遭受調(diào)查，一調(diào)查往往問題就出來了。
以大家熟悉的電影行業(yè)洗錢，你充當(dāng)某個(gè)電影投資人，投資某部大片，參與分紅。然后你和電影院商量好，你用非法的現(xiàn)金，去購買電影票，空放包場，現(xiàn)金變成影院收入，屬于名義上合法票房收入。由于你（電影投資方）、制片方、影院有協(xié)議，合理費(fèi)用化做賬，最后這筆錢就變成了投資大片的分紅收入。
最終，將非法來源的巨款通過投資分紅合法化了，也就是自己買自己票房。
這是洗錢的整個(gè)思路。
樂視呢，激進(jìn)的進(jìn)行投資、有點(diǎn)盲目的擴(kuò)建工廠，雖然有些買地皮（有炒房的嫌隙），但那是基于業(yè)務(wù)本身合理需求，且不具備邊際成本為零（多賣一張電影票，不發(fā)生支出）的客觀條件，難以和洗錢沾上邊。
顯然，說樂視參與了洗錢這種想法，是經(jīng)不起推敲的。
可能相對合理的猜測是：樂視幫助某些人轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。
但目前，樂視做的事情里，沒有被爆出收購的資產(chǎn)實(shí)際是屬于自己名下的（也就是左手倒右手）。況且，要轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，找一家投資機(jī)構(gòu)就可以了，找樂視純屬費(fèi)力不討好。
所以樂視既沒有洗錢可能，也沒有幫助某些人“換美元資產(chǎn)”的可能性。
樂視的商業(yè)模型是什么
讀到現(xiàn)在，你會問，樂視這TM也不是，那TM也不是，那它究竟是啥？
知名媒體人魏武揮在前幾天在其一篇名為《樂視究竟是不是騙局？》文章中，表達(dá)了自己困惑：
“樂視存亡，老實(shí)講一句，我以為，已經(jīng)無法用商業(yè)邏輯去衡量了。”
要回答這個(gè)問題，我們先來構(gòu)建一下個(gè)情景小模型:
商業(yè)人物：俊二
時(shí)間：2000年初
活動(dòng)范圍：ABC大學(xué)高校
出現(xiàn)的商業(yè)公司：甲水果店、乙餐廳、丙超市、丁房地產(chǎn)公司
傳聞關(guān)系：俊二和ABC市市委書記可能存在一定親戚關(guān)系
故事情節(jié)：
俊二目前在ABC大學(xué)經(jīng)營著一家甲水果店，但面臨激烈的競爭。由于俊二堅(jiān)信規(guī)模經(jīng)濟(jì)，推出“凡是注冊甲水果店APP的同學(xué)，都可以市場價(jià)格的六折優(yōu)惠購買”活動(dòng)。隨后甲水果店學(xué)生用戶規(guī)模擴(kuò)展飛速，有發(fā)展到周邊高校的趨勢。
由于水果售價(jià)接近成本，所以基本也就是不掙錢，水果店勉強(qiáng)盈虧平衡。但規(guī)模和用戶發(fā)展迅猛，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也好看，投資人和銀行對這家水果店估值很高，也很認(rèn)可。
俊二很有野心，不滿足于此，發(fā)現(xiàn)一個(gè)商機(jī)——以肉夾饃為主打特色餐廳。說干就干，把甲水果店股權(quán)部分抵押出去，獲得一筆資金，在學(xué)校投資裝修了乙餐廳；但由于缺乏運(yùn)營資金，他讓出一部分股權(quán)進(jìn)行融資，獲得資金后，餐廳開始運(yùn)營。
為了快速占領(lǐng)市場和高效運(yùn)營，餐廳主推互聯(lián)網(wǎng)訂餐，并且宣布凡是用“甲水果店APP賬號的同學(xué)，直接網(wǎng)上訂餐，相比周邊同等價(jià)位，可享受七折優(yōu)惠”。
于是又火了一把。乙餐廳的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、用戶增速、規(guī)模，那是火箭般上升，雖然是虧損的，但資本市場非常認(rèn)可這種“APP賬號體系”。
這種運(yùn)營策略，自然對甲水果店是極大利好，投資人認(rèn)為“甲水果店APP賬戶太活躍了，用戶又多，發(fā)展又快，粘性又高”，估值著魔一般的上升。
同時(shí)，對于乙餐廳這種新穎的商業(yè)模式，奉若珠寶，對其估值很高。（但沒多少人想入股）
隨后呢，又以同樣的財(cái)務(wù)手段，在學(xué)校周邊，開個(gè)丙超市。
也是類似互聯(lián)網(wǎng)思維模式。學(xué)校周邊的那些“友商”啊，“恨死他了”，因?yàn)橛质悄翘?ldquo;APP賬號”系統(tǒng)，這次是逆天的五折定價(jià)。
甲水果店“APP賬號”超級猛，估值繼續(xù)瘋狂�？《舶鸭撞蛷d的股權(quán)抵押更多出去，換資金。
雖然有人開始批評他了，“這些業(yè)務(wù)都是虧錢的”，但俊二表現(xiàn)絲毫不動(dòng)搖。
他還密切關(guān)注著政經(jīng)新聞，從一些咨詢中，嗅到“學(xué)校周邊搞房地產(chǎn)超級有前途”。于是二話不說，進(jìn)軍房地產(chǎn)（2000年初期）。
雖然手上沒錢，但相信“只要戰(zhàn)略眼光足夠優(yōu)秀，足夠領(lǐng)先，那么資金會追著我走”，于是從政府那拍了一塊地，要5000萬的土地轉(zhuǎn)讓金。
錢從哪兒來呢？從甲水果店套現(xiàn)抵押了更多錢，2000萬元，先交給政府。
原先這個(gè)時(shí)候，應(yīng)該有投資人找他，“俊二哥，我也投資點(diǎn)。”
沒有像以往那樣，大家覺得房地產(chǎn)行業(yè)周期長、資金投入大，風(fēng)險(xiǎn)太高了。
錢不夠，政府要求繳納的期限快到了，于是他把超市進(jìn)貨的資金，抽了1000萬資金出來，用于支付前期房地產(chǎn)投資。
還是不夠，他又抽了一部分丙超市和乙餐廳的運(yùn)營資金。
結(jié)果悲劇了，還是沒人敢投資丁公司。
這個(gè)時(shí)候，那些早期給丙超市供貨的供應(yīng)商說：“俊二啊，我們貨款，本來是一個(gè)月賬期，現(xiàn)在都三個(gè)月，你還沒還上。”
危機(jī)就這么來了，一堆人催債，說俊二你欠我工資、欠我貨款、欠我稅費(fèi)……同時(shí)，大家對于甲餐廳的估值，也隨之下滑。
俊二開始在媒體上，發(fā)表公開信說：目前業(yè)務(wù)發(fā)展過快，我們將收縮戰(zhàn)線。丁房地產(chǎn)公司“我們不再投資了”。
由于很多人認(rèn)為，俊二可能和ABC市市委書記是親戚關(guān)系（不能詳細(xì)談，你懂的），因而銀行還沒逼著把甲公司的股權(quán)抵押貸款提前償還掉。
相信諸位讀完這個(gè)情景小模型，將情景中的甲乙丙丁一一對應(yīng)樂視生態(tài)相關(guān)公司；同時(shí)，我們也來梳理一下情景模型結(jié)構(gòu)圖：
注：俊二沒能力讓丁進(jìn)行股權(quán)融資
甲水果店不可抽走營運(yùn)資金給丁【類似于樂視網(wǎng)（300104）不可被抽走資金，違法】
我想，寫到這里大家對樂視基本也就明白怎么一回事了。
準(zhǔn)確的講：樂視目前的商業(yè)模式，是以樂視網(wǎng)為根基（雖然不穩(wěn)，也不是現(xiàn)金奶牛），多元化擴(kuò)張（每個(gè)項(xiàng)目基本都處于虧損階段，但有一定業(yè)務(wù)前景）。
生態(tài)公司資金來源于早期，來源于賈躍亭私人股權(quán)抵押或者變現(xiàn)，后期進(jìn)行融資，但整體虧損越來越嚴(yán)重。
甚至出現(xiàn)了為了投資項(xiàng)目，挪用生態(tài)子公司的營運(yùn)資金，采用短貸長投的手段：“短期（手機(jī)）營運(yùn)資金”挪用于“長期項(xiàng)目——汽車研發(fā)”，拆東墻補(bǔ)西墻，資金鏈危機(jī)爆發(fā)。
�。m然樂視前幾天有篇專訪稿子，賈躍亭否認(rèn)了這一點(diǎn)。假如不抽走運(yùn)營資金，那么樂視手機(jī)資金鏈根本不肯能斷，生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，本身就是一個(gè)循環(huán)。參考那個(gè)模型理解）
其中風(fēng)險(xiǎn)，有多大，大家能感受到。整體坍塌，很可能只在彈指一揮間。
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