吃貨們的力量足以撐起一個(gè)萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。
根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息經(jīng)濟(jì)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，從2010年到2018年，我國(guó)休閑零食類行業(yè)增長(zhǎng)迅速，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.49%，2020年預(yù)計(jì)可達(dá)12984億元，市場(chǎng)的規(guī)模非常大。其中堅(jiān)果炒貨等品類由于具有周期長(zhǎng)、易存放等特點(diǎn)，亦是人們閑暇時(shí)間喜愛的零食，約占全品類的15.9%。
而近年來(lái)，一批與堅(jiān)果相關(guān)的企業(yè)迎來(lái)上市潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已上市的企業(yè)包括大家耳熟能詳?shù)那⑶⑹称�、良品鋪�(zhàn)�、鹽津鋪?zhàn)印⑷凰墒�、�?lái)伊份、好想你等。食品江湖，向來(lái)是浴血拼殺的戰(zhàn)場(chǎng)，堅(jiān)果炒貨入局者眾多，就意味競(jìng)爭(zhēng)足夠激烈。
近日，良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、好想你（系百草味母公司）紛紛發(fā)布2019年年報(bào)和2020年第一季度財(cái)報(bào)，我們嘗試通過(guò)數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看看究竟誰(shuí)才是零食股的“優(yōu)質(zhì)股”。
1、“后浪”三只松鼠超越“前浪”？
我國(guó)堅(jiān)果行業(yè)由20世紀(jì)70年代開始形成規(guī)模，但是由于當(dāng)時(shí)物流體系和各地口味差異，多以本地化經(jīng)營(yíng)為主。2000年開始，以堅(jiān)果為主營(yíng)的產(chǎn)品品牌開始逐漸建立，洽洽食品、良品鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)開始成為主導(dǎo)。
2010-2015年，互聯(lián)網(wǎng)滲透率急劇擴(kuò)張，電商模式也成為堅(jiān)果行業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的主要推動(dòng)力量，百草味、三只松鼠等電商品牌強(qiáng)勢(shì)崛起。
就目前來(lái)看，休閑食品消費(fèi)仍以線下渠道為主，占比達(dá)86.8%，但隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與休閑食品行業(yè)的深度融合，休閑食品線上零售渠道也增長(zhǎng)迅猛，銷售額占比從2013年的2.6%增長(zhǎng)至2018年的13.2%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富
根據(jù)良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、好想你的最新�?cái)報(bào)顯示，三家企業(yè)2019全年?duì)I收分別為良品鋪?zhàn)尤赇N售額77.1億，同比增長(zhǎng)20.97%；三只松鼠2019年全年銷售額102億，同比增長(zhǎng)45.3%；好想你全年?duì)I收59.6億，同比增長(zhǎng)20.44%。
僅從營(yíng)收規(guī)模和增速數(shù)據(jù)來(lái)看，三家企業(yè)中，成立于2012年的三只松鼠似乎后來(lái)者居上，而良品鋪?zhàn)樱ǔ闪⒂?006年）、百草味（成立于2003年）這兩位“前輩”都被甩在了身后。
2020年一季度主要公司利率統(tǒng)計(jì)
但是從各家公布的一季度毛利率情況來(lái)看，主打線上的三只松鼠反而不占優(yōu)勢(shì)。2020年一季度良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、好想你的銷售毛利率分別為29.61%、27.15%、27.64%，同行洽洽食品和鹽津鋪?zhàn)油诘拿蕿?2.12%、40.42%，三只松鼠幾乎是墊底的存在。
如果單看凈利潤(rùn)增速的話，我們發(fā)現(xiàn)雖然2019全年三只松鼠營(yíng)業(yè)收入為102億元，同比增長(zhǎng)45.3%；但歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)卻只有2.39億元，同比增速為-21.43%。同期，良品鋪?zhàn)雍秃孟肽愕膬衾麧?rùn)增速為42.68%、48.66%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富
從成本角度來(lái)看，去年良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、好想你的營(yíng)業(yè)成本分別為52.6億、73.45億和43.15億。相比2018年同期分別增長(zhǎng)19.8%、46.22%和21.9%。
綜合上述數(shù)據(jù)來(lái)看來(lái)看，一方面三只松鼠營(yíng)業(yè)成本是三家中增幅最大的，另一方面其作為“后浪”取得了不錯(cuò)的營(yíng)收，但是凈利潤(rùn)增速并不占優(yōu)。
2、“小鮮肉”戰(zhàn)略成本高
過(guò)去幾年間，明星代言、廣告投放、影視劇植入等多種宣傳形式輪番出現(xiàn)，為了跑在前面，零食公司們紛紛選擇以“燒錢”模式換市場(chǎng)份額，以高營(yíng)銷費(fèi)用換市場(chǎng)占有率，因此財(cái)報(bào)中的凈利潤(rùn)可能就不那么好看了。
目前，電商休閑零食市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)呈現(xiàn)較為清晰的“三國(guó)爭(zhēng)霸”態(tài)勢(shì)，即良品鋪?zhàn)印⑷凰墒蠛秃孟肽悖ò俨菸叮?/p>
第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)（CBNData）曾發(fā)布報(bào)告稱，相比男性，女性消費(fèi)者更偏好購(gòu)買零食，其中23-28歲年齡段的消費(fèi)者是零食消費(fèi)的核心人群。
基于用戶群的這個(gè)特性，在爭(zhēng)奪線上消費(fèi)者時(shí)，三家采取了相似的策略。首先，三家都選取在年輕人中知名度較高的代言人，良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、百草味分別邀請(qǐng)了吳亦凡、TFboys、易烊千璽作為品牌代言人，這些明星在一定程度上擴(kuò)大了其產(chǎn)品在年輕人中的影響力。其次，三家還在不少影視作品中進(jìn)行植入，如良品鋪?zhàn)釉凇稓g樂(lè)頌》《戀愛先生》《烈火如歌》等熱播劇中的植入，三只松鼠聯(lián)手《小別離》《微微一笑很傾城》《好先生》等，百草味則連續(xù)押中《三生三世十里桃花》和《我的前半生》兩部熱播劇。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富
“小鮮肉”的帶貨能力毋庸置疑，不過(guò)代言費(fèi)和宣傳費(fèi)也不低。財(cái)報(bào)顯示，2019年良品鋪?zhàn)�、三只松鼠、好想你的銷售費(fèi)用分別為15.8億、22.98億和12.79億。
對(duì)于逐年上漲的銷售費(fèi)用，三只松鼠相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)（ID：jiedian2018）表示：銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠髽I(yè)為了進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。對(duì)于三只松鼠這樣的平臺(tái)型企業(yè)而言，在創(chuàng)立初期將做大規(guī)模放在第一位，不為利潤(rùn)斤斤計(jì)較。
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