在第一家瑞幸咖啡店開門營(yíng)業(yè)不到18個(gè)月后，在2019年第一季度虧損掉5.3億人民幣后，瑞幸在美國正式上市了。它刷新了中國公司美國上市的最快紀(jì)錄。瑞幸的發(fā)行價(jià)定在區(qū)間的上端，但開盤價(jià)又再比定價(jià)上漲近50%，以25美元/股開盤，一天交易后收于20美元，上漲近20%。
這場(chǎng)終于到來的IPO，充滿了“瑞幸特色”。它是一場(chǎng)屬于神州優(yōu)車董事長(zhǎng)陸正耀和他的朋友們的IPO，一場(chǎng)沒有陌生人的IPO，一場(chǎng)事先張揚(yáng)的速戰(zhàn)速?zèng)Q的IPO。
沒有陌生人的IPO
關(guān)于瑞幸的創(chuàng)辦，你如果從公開報(bào)道中尋找答案，會(huì)發(fā)現(xiàn)在創(chuàng)始人兼CEO錢治亞、公司最大股東陸正耀、公司最重要的投資方愉悅資本創(chuàng)始人劉二海口中，從來沒有一個(gè)一致的版本。錢治亞的故事版本是，自己在神州待了很久，想要出來創(chuàng)業(yè);陸正耀最初把自己形容為慷慨支持老部下完成夢(mèng)想的純財(cái)務(wù)投資者;而劉二海卻說是自己早年在北美和陸正耀喝咖啡時(shí)誕生的這個(gè)想法。
而事實(shí)上，現(xiàn)在所有人早都知道了，瑞幸咖啡一直都是姓“陸”的。這場(chǎng)IPO也是陸正耀呼朋引伴的一場(chǎng)派對(duì)，他給所有參加的好朋友都貼心設(shè)計(jì)了最合適的“玩法”。
首先是和神州系緊密合作的投資人們，他們得到的是不到兩年就翻了n倍的估值。
在瑞幸短短的18個(gè)月非上市公司的歷程里，完成了4輪主要融資，估值在最后一輪B+融資后達(dá)到29億美元。而此次IPO中，瑞幸最終的定價(jià)對(duì)應(yīng)的估值再次翻番，達(dá)到42億美元。
撐起這天價(jià)估值，靠的都是陸正耀的老朋友們。除了B+輪領(lǐng)投的貝萊德在公開資料里看不出是陸正耀的老熟人外，其他從天使輪一路投過來的機(jī)構(gòu)都與陸正耀有深厚淵源。陸正耀和愉悅資本創(chuàng)始人劉二海、大鉦資本創(chuàng)始人黎輝組成一個(gè)“鐵三角”，就連瑞幸在IPO前招來的CFO Schakel，也是2014年神州租車香港上市承銷商瑞信在香港的老高管。這都是在神州租車上市中一起賺過幾個(gè)億的好兄弟。
根據(jù)瑞幸最后提交的招股書，其股東中，陸正耀持股30.53%，他姐姐持股12.4%，錢治亞持股19.68%，大鉦資本持股11.9%，愉悅資本持股6.75%。老熟人們隨著瑞幸IPO成功，也即將可以選擇退出。這樣的效率，估計(jì)很多苦苦等待從自己項(xiàng)目退出的一級(jí)市場(chǎng)投資人們看了要眼紅。
其次，那些并不想等或者沒法等到上市再退出的好朋友們，則在這短短18個(gè)月中迅速淡出了。
在高調(diào)誕生、飛速擴(kuò)張之初，瑞幸推向前臺(tái)的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)主要由三人構(gòu)成，CEO錢治亞，CMO楊飛及聯(lián)合創(chuàng)始人郭謹(jǐn)一。據(jù)熟悉瑞幸咖啡去年B輪融資情況的投資人對(duì)PingWest品玩透露，當(dāng)時(shí)瑞幸咖啡在股權(quán)結(jié)構(gòu)上與陸正耀的神州優(yōu)車綁定的很緊密。彼時(shí)瑞幸的高管“通過神州內(nèi)部的平臺(tái)持股”，也就是瑞幸和神州優(yōu)車有交叉持股的情況。與對(duì)外界的宣傳不同，瑞幸對(duì)投資人的描述其實(shí)一直很清晰：這就是一個(gè)“神州內(nèi)部孵化的項(xiàng)目”。
這種交叉持股在之后的F-1文件中并沒有體現(xiàn)。而最初的三個(gè)高管在最終F-1文件中的大股東列表里也只剩下錢治亞一人。
其中，CMO楊飛曾經(jīng)一度是瑞幸對(duì)外的名片。這名以“流量池”理論發(fā)明者自居的營(yíng)銷圈名人，在瑞幸成立后比錢治亞更像是瑞幸的發(fā)言人。但就在今年一月曝出楊飛曾因“有償刪帖”而獲刑一年半后，他立刻從輿論場(chǎng)消失了，同時(shí)也在瑞幸的管理架構(gòu)中徹底失蹤，一名叫做Liu Jian的前神州優(yōu)車高管在2月接替他，成為瑞幸的COO。
在公開記錄中，并沒有關(guān)于楊飛股權(quán)轉(zhuǎn)讓的紀(jì)錄，不過，在瑞幸的IPO文件中，透露出一個(gè)新的信息。
此前，楊飛在自己的公開活動(dòng)中，都會(huì)給自己的身份加上“氫互動(dòng)創(chuàng)始人”的頭銜，而在此次文件中披露的關(guān)聯(lián)交易部分顯示，氫互動(dòng)為陸正耀的關(guān)聯(lián)公司。查詢工商信息發(fā)現(xiàn)，氫互動(dòng)的董事長(zhǎng)為宋一凡。他是神州租車的創(chuàng)始成員之一，于2016年4月成為氫互動(dòng)的董事長(zhǎng)，之后同年12月，氫互動(dòng)就在他帶領(lǐng)下在新三板完成上市。而根據(jù)當(dāng)年的年報(bào)，氫互動(dòng)的第一大客戶開始固定變成神州優(yōu)車，占比一度超過50%。
同時(shí)，根據(jù)相關(guān)記錄，楊飛于2015年3月加入神州(比它理論上出獄的時(shí)間早了一個(gè)月)，而氫互動(dòng)的早期團(tuán)隊(duì)在6月集體退出公司，并完成公司的更名。也就是，楊飛在服刑期間就為自己找到了工作，還為自己創(chuàng)辦的公司找到了下家，而神州則派出元老級(jí)人物接手了他的公司。
根據(jù)瑞幸的招股書，瑞幸運(yùn)營(yíng)的一年零三個(gè)月，付給氫互動(dòng)的廣告費(fèi)用為4290萬人民幣。
而另一名也曾一度頻繁出現(xiàn)在媒體上的高管郭謹(jǐn)一，在IPO之前也悄悄完成了股份的出清。在此前被南方人物周刊等雜志密集專訪并塑造成一個(gè)成功創(chuàng)業(yè)人士之后，今年郭謹(jǐn)一再未出現(xiàn)在輿論視野中。
根據(jù)知情人士介紹，郭謹(jǐn)一2016年短暫加入神州優(yōu)車擔(dān)任陸正耀的助手，在此之前，他在交通運(yùn)輸部工作。據(jù)郭自己介紹，2011年，在出租汽車管理處工作的他初識(shí)陸正耀，因?yàn)?ldquo;神州租車是管理處的服務(wù)對(duì)象”。之后，他來到運(yùn)輸服務(wù)司工作，知情人士稱，其當(dāng)時(shí)“并不是什么高級(jí)別人員”。這個(gè)部門負(fù)責(zé)的是租車以及網(wǎng)約車的監(jiān)管工作。也是在2015年，陸正耀進(jìn)軍網(wǎng)約車市場(chǎng)，推出神州專車。
去年8月，公開資料顯示郭謹(jǐn)一退出瑞幸北京公司股東。而根據(jù)瑞幸的F-1文件，郭謹(jǐn)一IPO前已經(jīng)不持有股份，這名交通規(guī)劃專家目前在瑞幸負(fù)責(zé)自己以前沒什么經(jīng)驗(yàn)的“咖啡產(chǎn)品及供應(yīng)鏈工作”。
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