紅商網(wǎng)訊：8月15日11：45，烈日當(dāng)頭。外灘中山東二路1號(hào)樓，凱石大廈。雅戈?duì)?011年出售東力傳動(dòng)、中國國航和福田汽車虧損，中國國航期間虧損2億。
陳繼武從4樓匆匆下樓，直奔路旁的出租車，迅速打開車門坐上去，前后持續(xù)不到1分鐘。
“雅戈?duì)枏膭P石撤資的說法完全不屬實(shí)，凱石只是在進(jìn)行股權(quán)調(diào)整!”坐上出租車的陳繼武即刻聯(lián)系記者，言辭間有些激動(dòng)。
記者在凱石大廈下面等待了一個(gè)半小時(shí)后相關(guān)人員告知陳繼武不在公司，直至中午記者看到其從大廈走出，倉促中看到其背影，卻無緣照面。
一位接近雅戈?duì)柕臉I(yè)內(nèi)人士與陳繼武說法有些出入，“他們兩家鬧翻了。”而不止一位私募基金高管說法如出一轍，“是這樣的，雅戈?duì)柡蛣P石已經(jīng)分家了。”
雅戈?duì)柾顿Y神話從巔峰開始隕落，李如成的三駕馬車戰(zhàn)略中途失敗。
李如成戰(zhàn)略重挫
2009和2010年是雅戈?duì)柾顿Y巔峰時(shí)刻，其金融投資業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤16.25億、12.45億。這兩年，雅戈?duì)栔饕俏猩虾P石投資管理有限公司(下稱凱石投資)擔(dān)任資產(chǎn)投資管理顧問機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)定增和PE投資的發(fā)展。雅戈?duì)柡蛣P石由此在資本市場(chǎng)名聲大噪。
2011年，市場(chǎng)行情的糟糕讓人始料未及。這一年，雅戈?duì)柦鹑谕顿Y凈利潤瞬間下滑到4.87億。2009和2010年，其投資項(xiàng)目無一虧損;2011年年報(bào)中，形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，虧損項(xiàng)目開始出現(xiàn)。同時(shí)和前兩年不同的是，雅戈?duì)柌⑽刺峒拔袆P石擔(dān)任資產(chǎn)投資管理顧問機(jī)構(gòu)。
服裝、地產(chǎn)和投資作為雅戈?duì)柕娜{馬車，曾為雅戈?duì)枎砹素S厚的利潤，尤其是非主業(yè)的地產(chǎn)和投資，而現(xiàn)在雅戈?duì)柕氖杖虢Y(jié)構(gòu)悄然變化。
“地產(chǎn)雖然沒有虧損，但不像以前能帶來很高的利潤了，投資已經(jīng)虧損。”上述分析師說道。
雅戈?duì)柖麻L李如成多次公開表示要回歸服裝主業(yè)，以做大服裝、做精地產(chǎn)、常規(guī)投資業(yè)務(wù)為戰(zhàn)略。路漫漫其修遠(yuǎn)兮，短期內(nèi)，得到市場(chǎng)的認(rèn)同很難。
“李如成在今年的雅戈?duì)柟蓶|大會(huì)上有提到嘗試將三塊業(yè)務(wù)分離，以便于服裝業(yè)的融資。我的一些分析師朋友說雅戈?duì)柸龎K業(yè)務(wù)在一起，不太好估值。”一家大型券商人士透露。
“今天它跌到7.94元，我一朋友好傷心，此前一些公募朋友在8塊多進(jìn)去，現(xiàn)在都被套了。”據(jù)他所知，一些分析師會(huì)在雅戈?duì)栔袌?bào)時(shí)考慮下調(diào)其盈利預(yù)測(cè)。
雅戈?duì)杽P石分家事件
不久前，記者獲知?jiǎng)P石和雅戈?duì)栒诎l(fā)生些變化。
不止一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，凱石投資的控股股東雅戈?duì)柵c掌柜陳繼武已經(jīng)分家，原因在于投資虧損，雅戈?duì)柌荒苋淌堋Ａ碛邢⒎Q，凱石投資的投資總監(jiān)李文忠，即原來陳繼武從富國基金帶出創(chuàng)業(yè)的追隨者，已經(jīng)出走。
對(duì)此，理財(cái)周報(bào)記者幾番才聯(lián)系上陳繼武，電話中的他情緒略顯激動(dòng)：
“如果有這樣報(bào)道，我們會(huì)發(fā)公告澄清的。雅戈?duì)枦]有完全撤資，凱石只是在進(jìn)行股權(quán)調(diào)整。研究團(tuán)隊(duì)沒有很大變化，只不過因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)要進(jìn)行調(diào)整，接下來會(huì)有些人員職位調(diào)整。”
凱石投資成立于2008年10月，注冊(cè)資本10億元。成立之初，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)持股70%，凱石管理層持股30%。2010年，股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)持股降至60%，凱石管理層增加到40%。
成立之初，凱石投資的總經(jīng)理由陳繼武擔(dān)任，副總有胡德忠、李春義和李寒窮，李文忠擔(dān)任投資總監(jiān)，許翔和許友勝均擔(dān)任投資副總監(jiān)。
據(jù)悉，凱石投資旗下共5位基金經(jīng)理，分別是程俊豪、許友勝、殷偉、白延紅和李文忠。凱石投研團(tuán)隊(duì)共有17人，6位股票投資經(jīng)理，1位債券投資經(jīng)理，行業(yè)研究人員11人，基本覆蓋A股所有行業(yè)及港股研究，交易主管(員)2人。
陳繼武說道，“現(xiàn)在研究團(tuán)隊(duì)大約有14人左右。沒有什么人員多數(shù)出走。”
“凱石去年年底成立PE部門，管其它LP的錢，并不是雅戈?duì)柕�。我們有投資一級(jí)半市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，有外部資產(chǎn)管理，相對(duì)獨(dú)立。這一次的股權(quán)調(diào)整，有可能會(huì)引進(jìn)一些戰(zhàn)略性投資者。最后雅戈?duì)柍止杀壤赡軙?huì)降低些。”他續(xù)道。
調(diào)整股權(quán)的原因，陳繼武稱主要是為解決管理層問題，提高團(tuán)隊(duì)持股比例。
在他看來，公募基金有很多弊端，管理團(tuán)隊(duì)持股一直是個(gè)問題，而目前管理層40%的持股比例是不夠的。
“目標(biāo)是要把凱石做成一個(gè)產(chǎn)業(yè)資本和專業(yè)人士在更廣泛的領(lǐng)域結(jié)合的規(guī)范的資產(chǎn)管理公司。我的持股比例會(huì)降低，雅戈?duì)柕某止杀壤�會(huì)降低，這一輪不是最終的股權(quán)結(jié)構(gòu)。”
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