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俏江南赴港上市疑云密布海外上市大不易 http://ssvihum.com 2012-03-28 紅商網(wǎng) 發(fā)布稿件

　　紅商網(wǎng)訊：自從不久前中國證監(jiān)會(huì)主席郭樹清公開力挺餐飲企業(yè)上市的消息傳開后，國內(nèi)擬上市餐飲企業(yè)歡欣鼓舞，認(rèn)為餐飲企業(yè)IPO大門又將重啟。

　　然而，當(dāng)部分餐飲磨刀霍霍欲登陸資本市場(chǎng)時(shí)，一直處于輿論關(guān)注的國內(nèi)餐館連鎖巨頭俏江南卻被曝提交赴港IPO申請(qǐng)。

　　俏江南此舉是主動(dòng)為之，還是另有其它難言之隱？

　　此外，自2011年3月，俏江南就正式向中國證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)，但在60天反饋期過后被擱置。今年2月初，俏江南出現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)披露的終止審查企業(yè)名單中。俏江南此次改道海外上市，對(duì)國內(nèi)餐飲企業(yè)上市運(yùn)作是否具有風(fēng)向標(biāo)的意義？

　　俏江南改道香港上市？

　　據(jù)港媒報(bào)道，國內(nèi)餐館連鎖巨頭俏江南近日已經(jīng)向港交所遞交上市申請(qǐng)，并已委聘瑞銀及派杰亞洲兩家投行為保薦人安排港股IPO(首次公開募股)，初步擬集資3至4億美元(約23.4至31.2億元)，暫定于今年第二季度在港交所掛牌。

　　記者綜合各方信息獲悉，自2011年3月起，一直謀劃上市的俏江南就正式向中國證監(jiān)會(huì)提出了在A股上市申請(qǐng)。不過，由于證監(jiān)會(huì)大幅收緊餐飲企業(yè)上市規(guī)定，俏江南最終無緣A股。今年2月初，證監(jiān)會(huì)公布2012年度首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)終止審查企業(yè)名單，包括俏江南在內(nèi)的9家企業(yè)IPO申請(qǐng)終止審查。

　　彼時(shí)，俏江南董事長張?zhí)m表示，雖然此次IPO失敗，但是公司整體規(guī)劃并不會(huì)因此動(dòng)搖，未來不排除重新進(jìn)軍資本市場(chǎng)的可能。

　　俏江南主要在中國大陸營運(yùn)高檔中餐門店，現(xiàn)旗下?lián)碛邪ㄇ谓喜蛷d、蘭(LANClub)和SUBU等品牌。

　　北京市工商局注冊(cè)信息亦顯示，俏江南2008年12月19日前為內(nèi)資企業(yè)，于2008年12月19日變更為外商投資企業(yè)。

　　為何在俏江南被證監(jiān)會(huì)披露終止IPO審查后，短短一個(gè)月就被曝改道香港上市？

　　有餐飲行業(yè)分析人士認(rèn)為，通過擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和提升門店數(shù)量，獲得高市場(chǎng)占有率是當(dāng)前餐飲企業(yè)遵循的發(fā)展路徑。而上市能夠開拓企業(yè)融資渠道，加大融資規(guī)模。在當(dāng)前成本上漲壓力增大情況下，流動(dòng)資金對(duì)于餐飲企業(yè)來說相當(dāng)于生命的血液，一旦流動(dòng)資金不足，企業(yè)經(jīng)營將面臨困境，而上市是拓展融資渠道的主要方式之一。因此，俏江南之所以在國內(nèi)資本市場(chǎng)挫敗后又緊鑼密鼓奔赴海外資本市場(chǎng)，有其自身的現(xiàn)實(shí)需求，即來自擴(kuò)張的資本渴求。

　　據(jù)悉，俏江南2000年成立至今，在北京、上海、深圳等17個(gè)城市開設(shè)了約60家連鎖店。而2011年全年俏江南僅新開了11家門店。此前，俏江南董事長張?zhí)m曾宣稱，要在3—5年內(nèi)發(fā)展300—500家門店。按此計(jì)算，至少平均每年需開約100家門店�？梢娨瓿�5年開設(shè)500家門店的目標(biāo)顯然并非易事。

　　據(jù)接近俏江南的人士透露，俏江南的現(xiàn)金流一直存在問題，海外上市原本就是俏江南的選擇之一。

　　博蓋咨詢總經(jīng)理高劍鋒表示，俏江南選擇在香港上市的可能性非常大。俏江南此前的A股上市計(jì)劃終止屬于主動(dòng)撤回，“當(dāng)時(shí)對(duì)于餐飲企業(yè)在A股上市的政策并不明朗，加上俏江南自身對(duì)于資金的需求，撤回上市申請(qǐng)轉(zhuǎn)而尋求別的市場(chǎng)，是一種理性的選擇。”

　　龍策餐飲智庫首席顧問田廣利認(rèn)為，“每家企業(yè)上市都有各自的目的，但總體來看，上市是餐飲企業(yè)快速發(fā)展戰(zhàn)略的一步棋。只要餐飲企業(yè)上市了，接下來必定會(huì)是快速擴(kuò)張。”

　　中投顧問IPO咨詢部分析師楊文柳在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，企業(yè)上市無疑是想利用資本市場(chǎng)的融資平臺(tái)及支持力度來實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)的擴(kuò)張、業(yè)務(wù)的延伸和規(guī)模的擴(kuò)大。

　　迫于風(fēng)投壓力？

　　記者在采訪中了解到，上述“企業(yè)擴(kuò)張”是俏江南選擇赴港的表象因素，實(shí)際上，背后風(fēng)投的助推可能是最真實(shí)的動(dòng)因。

　　有風(fēng)投相關(guān)人士透露，俏江南迫切上市很可能與來自鼎暉創(chuàng)投施壓有關(guān)。該人士表示：“俏江南內(nèi)地遲遲不能上市，年初還被證監(jiān)會(huì)否決了A股上市申請(qǐng)，鼎暉創(chuàng)投在2008年金融危機(jī)時(shí)的投資至今無法退出，造成俏江南與鼎暉之間的矛盾也日益加大。”

　　實(shí)際上，2011年張?zhí)m公開曝光與鼎暉的矛盾，一度被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

　　多年來，俏江南的上市之路一直不順。

　　鼎暉投資俏江南后，就上市問題，張?zhí)m和鼎暉之間互有不滿。

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