港股新茶飲第二股“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”又生變數(shù)。滬上阿姨（上海）實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“滬上阿姨”）近日向港交所遞交了招股申請(qǐng)文件，宣告正式踏上赴港IPO之路。據(jù)招股文件披露，2023年前三季度滬上阿姨營(yíng)收25.35億元，毛利潤(rùn)達(dá)7.90億元，當(dāng)期毛利率31.2%。
此次滬上阿姨赴港IPO計(jì)劃將募資投向提升數(shù)字化能力、研發(fā)、加強(qiáng)供應(yīng)鏈能力、提升品牌勢(shì)能并進(jìn)一步擴(kuò)張及壯大門店網(wǎng)絡(luò)、投資各種營(yíng)銷活動(dòng)等用途。
值得注意的是，這已是一個(gè)多月來(lái)第三家向港交所遞交招股書的新茶飲企業(yè)。加之此前已提交申請(qǐng)的茶百道、蜜雪冰城和古茗，目前正在港交所IPO的新茶飲企業(yè)已達(dá)4家。
IPO前夕突擊擴(kuò)店
與同期赴港IPO的茶百道、蜜雪冰城和古茗相似，滬上阿姨也采取加盟經(jīng)營(yíng)模式，客戶主要為與其簽署加盟協(xié)議經(jīng)營(yíng)加盟店的加盟商。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，滬上阿姨絕大部分收入來(lái)自加盟，主要包括向加盟商銷售貨品，主要包括食材和其他原材料及設(shè)備，這一部分占比達(dá)到七成；以及加盟服務(wù)費(fèi)用。因此，加盟門店數(shù)量直接影響其盈利能力。
根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日，按全系統(tǒng)門店數(shù)目計(jì)算，滬上阿姨是中國(guó)北方最大的中價(jià)現(xiàn)制茶飲店品牌。滬上阿姨在招股文件中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司總收入由2021年的16.40億元增加34.0%至2022年的21.99億元，由截至2022年9月30日止九個(gè)月的16.45億元增加54.1%至截至2023年9月30日止九個(gè)月的25.35億元。毛利由2021年的3.58億元增加64.0%至2022年的5.86億元，同期毛利率由21.8%上升至26.7%；毛利由截至2022年9月30日止九個(gè)月的4.33億元增加82.3%至截至2023年9月30日止九個(gè)月的7.90億元，同期毛利率由26.3%上升至31.2%。而這一靚眼的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)背后，則是滬上阿姨IPO前夕突擊擴(kuò)店的成果。
滬上阿姨在招股書中進(jìn)一步披露，其全系統(tǒng)門店數(shù)目由2021年末的3776間增加40.5%至2022年末的5307間，并由2022年9月30日的4926間門店增加48.1%至2023年9月30日的7297間門店。
據(jù)分析，從原因上來(lái)看，除了期間多輪融資讓滬上阿姨更具底氣外，滬上阿姨相對(duì)較低的加盟費(fèi)也是門店快速擴(kuò)張的重要因素。
2023年4月，滬上阿姨公布了萬(wàn)店計(jì)劃，滬上阿姨聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼行政總裁單衛(wèi)鈞彼時(shí)稱，計(jì)劃年內(nèi)新增3000家門店，簽約門店數(shù)量達(dá)到10000家，此前的加盟優(yōu)惠政策持續(xù)延長(zhǎng)到2023年6月份。
有新茶飲行業(yè)從業(yè)者向記者表示，其實(shí)早在2022年9月滬上阿姨就已公布了加盟優(yōu)惠政策，具體來(lái)看，曾需一次性付清的4.98萬(wàn)元加盟費(fèi)可以改為分三年付清，對(duì)應(yīng)每年1.66萬(wàn)元。滬上阿姨官方網(wǎng)站公布的投資費(fèi)用預(yù)估表顯示，截至2024年2月19日，加盟費(fèi)計(jì)算方式仍為三年分期付款，總計(jì)4.98萬(wàn)元。預(yù)估新店費(fèi)用總計(jì)17萬(wàn)元起（不含房租、裝修）。與同品類的其他新茶飲品牌對(duì)比，滬上阿姨這一加盟費(fèi)用，不僅低于主打中端市場(chǎng)的喜茶、奈雪的茶、茶百道和古茗等一眾品牌，也遠(yuǎn)低于“平價(jià)之王”蜜雪冰城。
然而，門店數(shù)量的“爆炸式”增長(zhǎng)也為品牌管理埋下隱憂。一方面，滬上阿姨在招股文件風(fēng)險(xiǎn)一節(jié)中坦言，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與未來(lái)門店擴(kuò)張速度密切相關(guān)，“可能無(wú)法成功將門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大至新市場(chǎng)并取得令人滿意的門店表現(xiàn)”。滬上阿姨表示，如果不能吸引新及優(yōu)質(zhì)加盟商會(huì)令公司的門店擴(kuò)張計(jì)劃或整體門店表現(xiàn)受阻，從而對(duì)公司的增長(zhǎng)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?/p>
另一方面，質(zhì)量參差不齊的加盟門店也屢屢成為消費(fèi)者投訴的對(duì)象。記者通過全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)查詢發(fā)現(xiàn)，截至2月19日，月內(nèi)平臺(tái)共公示了43件涉及滬上阿姨品牌奶茶店的相關(guān)消費(fèi)投訴，其中19件投訴為可能存在食品安全問題。
新品賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈
在新茶飲賽道近年競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，隨著門店數(shù)量變密，一些同業(yè)新茶飲公司披露的成熟地區(qū)單店銷售額增速已明顯下降，無(wú)疑將影響這些公司未來(lái)的收入和利潤(rùn)增速。《2023新茶飲研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，全國(guó)新茶飲市場(chǎng)2024年至2025年市場(chǎng)規(guī)模增速分別為19.7%和12.4%，較此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增長(zhǎng)率有了明顯下降。
在此基礎(chǔ)上，眾多品牌在細(xì)分領(lǐng)域中紛紛尋覓“新賽道”，例如“賣咖啡”就成為拓展新品類的熱門方向。滬上阿姨在招股文件中介紹了旗下品牌“滬咖”，并且計(jì)劃繼續(xù)加碼咖啡市場(chǎng)。
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