但在張科看來，除了提供到家的外賣業(yè)務(wù)外，美團還為商家提供到店支付，POS機等管理系統(tǒng)支持，這些科學(xué)管理系統(tǒng)在一定程度上，能夠降低合作商家成本，商家還能基本維持原先的盈利標(biāo)準(zhǔn)。
“不是說老板一點利潤空間沒有，大概僅有5%利潤。如果做餐飲只拿5%的利潤，平臺收百分之二十以上傭金，這也太說不過去了，畢竟絕大部分工作量都是餐廳完成的。” 一位廣州商家說。
張科認(rèn)為，對于老板而言，增加店面訂單量，只要不賠錢，他都愿意。如果商戶離開美團，店鋪就會失去一大批用戶群，沒有線上商戶協(xié)同，商戶可能沒辦法將線上用戶導(dǎo)流線下。“有些商戶雖然離開美團平臺，但這是極少商戶。”
面對美團不斷上漲的傭金，商戶們各自尋求“自救”。
廣東一家麻辣香鍋經(jīng)營者說，過去，這家餐廳如果和美團獨家合作，傭金只有15%，但是如果同時和其他外賣平臺合作，美團會將傭金提升到21%。
廣州多家餐廳老板也均稱，如果不和美團獨家合作，100元的收益要多抽6到10元。嚴(yán)重的話，美團BD會將商家的美團店鋪置休或者美團賬號關(guān)閉。
北京“東歐燒烤”經(jīng)營者劉慧說，此前她和美團獨家合作，初期也獲得了美團補貼。后來，美團要提升傭金，她還和前來商談的美團BD爭吵一番，一氣之下，她選擇中止和美團合作，轉(zhuǎn)投另外一家外賣平臺。
“其他外賣平臺也會緊跟上美團步伐，提升傭金，直到雙方將投入收回并將市場紅利榨干為止。那個時候，不管是美團還是其他外賣平臺，很可能會在市場中發(fā)現(xiàn)新盈利機會。”秦杰說。
在秦杰看來，通過資本角逐，大批競爭者已經(jīng)被美團打敗，剩下的外賣平臺屈指可數(shù)，雖然平臺之間存在競爭，但合作重要性遠(yuǎn)勝于競爭。此外，外賣市場龐大，一個參與者無法獨占，現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)是相互培養(yǎng)市場，共同實現(xiàn)盈利。
04
止跌股市？
2018年9月，九敗一勝的王興在港交所敲響銅鑼，美團點評掛牌上市。開盤價72.90港元。同年10月16日，美團市值跌破3000億；整整兩個月后，美團股價重挫近30％，市值蒸發(fā)逾千億港元。
王凱認(rèn)為，自美團上市后，美團股市不被外界好看，為了振作投資人信心，美團需要加緊步伐提升股價，股價越好看，資金量就越充足。企業(yè)上市有好有壞，一方面企業(yè)安全度上升了，很難出現(xiàn)資金鏈斷裂；另一方面，企業(yè)節(jié)奏會被無限制加快，搞不好，會有累死的一天。
王凱表示，如今對美團估值產(chǎn)生影響的部分投資人從一級市場轉(zhuǎn)變?yōu)槎壥袌�，在一級市場，由于美團屬于新興產(chǎn)業(yè)范疇，估值較高，也可以理解為存在泡沫。此外，二級市場的投資者對于上市公司財報更加關(guān)注，正是因為他們不認(rèn)可美團在一級市場估值，因此美團上市后股價破發(fā)。
美團點評Q3財報顯示，從營收類型看，傭金仍是美團點評最主要的盈利方式，占比71.1%，從去年同期的79億元增加70.7%至136億元。
王凱認(rèn)為，為改善美團在二級市場的估值，及時止跌，美團亟待改善財報數(shù)據(jù)，2018年，美團外賣營收占總營收62%，是最主要現(xiàn)金牛。美團通過提升平臺傭金，能夠馬上提高營收和減少虧損，并改變股市不斷下跌。
從財報來看，摩拜一直在拖美團的“后腿”。
2018年4月，美團用27億美元的價格，收購了摩拜單車，并承擔(dān)了美團10億美元的債務(wù)，是想要利用摩拜的“超級高頻的流量入口”，進行引流，為美團的生活服務(wù)平臺，進行填補空白區(qū)。
但是，效果并不明顯。
截止2017年12月，美團每月的點評活躍用戶數(shù)量在2.89億左右，收購摩拜后，每月活躍用戶數(shù)量為2.9億。
美團的招股書顯示，公布了摩拜單車的收購成功后，總共26天的業(yè)績，摩拜的收入是1.47億，但是折舊費用是3.96億，運營成本是1.58億，毛利率更是虧損4.07億。
根據(jù)美團Q3財報數(shù)據(jù)，美團的凈虧損達到了24.64億元，對比2017年的同期虧損額度，已經(jīng)翻了兩倍。財報中還顯示，美團收購的新業(yè)務(wù)是美團凈利潤虧損的重要原因，摩拜單車也包含在內(nèi)。
在王凱看來，美團主要優(yōu)勢在餐飲、服務(wù)、休閑領(lǐng)域，摩拜想成為獨立商業(yè)模式非常難，但它可以成為美團線下持續(xù)的擴充場景。
05
快速試錯
早在2012年，美團就在線下開拓了酒旅市場。王興2015年在公司年會上曾說，酒店事業(yè)部在2014年專門成立，并拉動了其他旅游相關(guān)業(yè)務(wù)。到去年年底的時候，美團各季度間夜有一千多萬，按間夜數(shù)算的話，我們僅次于攜程，比去哪兒大，比藝龍大，我們已成為全國第二大的酒店預(yù)定平臺，而且我們的增長速度是最快的。
美團第三季度財報顯示，餐飲外賣和到店、酒店及旅游的毛利率持續(xù)改善，餐飲外賣毛利率由2017年同期的7.9%擴大至16.6%，到店、酒店及旅游毛利率則由88.5%升至90.6%。
酒旅的成功，這也讓美團更大膽“試水”其他領(lǐng)域。
2018年10月，美團組織架構(gòu)升級后，新業(yè)務(wù)部分涵蓋了大交通、網(wǎng)約車、共享單車、閃送等LBS服務(wù)，同時還包括餐飲鏈條上的新零售小象生鮮、B端的餐廳管理系統(tǒng)（RMS）、以及供應(yīng)鏈解決方案快驢進貨等業(yè)務(wù)。
事實上，美團每年在新業(yè)務(wù)嘗試上相當(dāng)開放，甚至可以稱得上激進。王慧文在近期的采訪中也曾回應(yīng)，美團“每年會研究一下，但最后不一定做的新業(yè)務(wù)”大概有“幾十個”之多。
美團快速試錯在這幾年的業(yè)務(wù)中頻頻上演。2017年底的內(nèi)部信中，王慧文就曾經(jīng)提到“與外界看到的成功發(fā)展起來的業(yè)務(wù)相比，其實我們還有更多業(yè)務(wù)探索不成功被關(guān)掉了，這其中包括早餐外賣、排隊機、WiFi等近10個業(yè)務(wù)”。
王慧文坦言，近年來，外界所看到的美團新業(yè)務(wù)拓展方面的成功，基本上建立在大量的放膽試錯，與果斷放棄上。
如今，美團依舊不斷拓展“版圖”，四面出擊，也四面樹敵。出行領(lǐng)域，美團打車獲得北京網(wǎng)約車經(jīng)營許可，與老對手滴滴無法避免“直接交火”；外賣領(lǐng)域，阿里系餓了么也在虎視眈眈，蠶食“領(lǐng)土”；酒旅產(chǎn)業(yè)，美團正在嘗試向后臺延伸，“入侵”攜程領(lǐng)地。
在王凱看來，美團、滴滴、今日頭條還在競爭，格局沒有定，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的地盤沒有劃分清楚，到底互聯(lián)網(wǎng)地盤是什么，大家還不知道，需要不斷嘗試。
王凱說，美團沒有支付寶、淘寶這樣超級APP，所以他在把O2O向ToB閉環(huán)上切，美團嘗試很多，沒有人告訴美團該怎么走，美團的盈利模式不太清晰，他要嘗試和了解各種行業(yè)。美團的邏輯就是通過線上的流量向線下去發(fā)展，如果美團把所有的線下應(yīng)用場景都嘗試才行。
“樹敵是沒有辦法的，畢竟商業(yè)需要競爭。”王凱說，ToC的紅利快到頭了，美團的主攻方向是ToB，這還有很大拓展空間。但ToB行業(yè)拓展很難，鏈條很長，所以大家在Tob上賺不到什么錢。
王凱認(rèn)為，美團是能夠?qū)Φ蔚卧斐赏{的，首先出行領(lǐng)域擁有上千億到萬億市場，而且出行是衣食住行四項中最不穩(wěn)定，如果給顧客更好體驗，顧客就會選擇更換原有經(jīng)常使用的出行工具。
王凱還認(rèn)為，現(xiàn)在美團在收縮，通過不斷試錯，砍掉不賺錢的業(yè)務(wù)，然后增加美團收入增長率，這是正確做法，但節(jié)奏該如何把控，這是王興的問題，畢竟外界看不懂他的打法。
“如果擴張，美團就能被大家信任，如果收縮，就有人罵，畢竟大家以成敗論英雄。”
來源: 人民創(chuàng)投 作者: 陳煒
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