一個是中國唯一超百億的餐飲企業(yè)，國際配售超20倍超額認(rèn)購的“資本神話”，一個是在中國幾無對手的餐飲服務(wù)平臺巨頭，誰更有投資價值？
先來簡單介紹一下今天的兩位主角。
因為營收、利潤、經(jīng)營效率封神的海底撈，IPO進(jìn)展一直被業(yè)內(nèi)業(yè)外時刻關(guān)注著。
昨日，海底撈正式啟動為期一周的全球路演。有消息稱，9月17日，海底撈將進(jìn)行IPO定價，9月26日正式在港交所上市。
海底撈最新招股書顯示，目前全球擁有362家餐廳，服務(wù)顧客超過1億人次。
在過去三年中，海底撈的收入復(fù)合年增長率為36％，凈利潤復(fù)合年增長率為71％；根據(jù)保守財務(wù)預(yù)測，在未來三年中，海底撈的收入復(fù)合年增長率為50％，凈利潤復(fù)合年增長率為40％。
作為一家餐飲企業(yè)，海底撈的利潤率長期超過10％，充分說明海底撈依托其強大的品牌，已經(jīng)擁有定價能力。
有媒體直接斷言：海底撈已經(jīng)成為了今夏最火爆的資本概念，也注定將造就一個資本神話。
和海底撈前后腳上市的，還有美團(tuán)點評。9月20日，美團(tuán)點評將正式在港掛牌上市。
美團(tuán)的餐飲外賣業(yè)務(wù)通過餐飲外賣平臺及餐飲配送服務(wù)，向商家和用戶收取傭金配送費和廣告費，是美團(tuán)目前最大的業(yè)務(wù)構(gòu)成，占收入的60％，年增長超過100％。
王興在美團(tuán)點評全球發(fā)售新聞發(fā)布會上表示：平均每4個中國人就有一個在美團(tuán)上花過錢，美團(tuán)點評已成國內(nèi)最大的服務(wù)業(yè)電子商務(wù)平臺之一。
兩位主角的“三圍一覽”
——上述兩位主角，你更看好誰？更愿意買誰的股票？內(nèi)參君采訪了投資機構(gòu)的投資人、證券研究者以及餐飲老板們，以下是他們的選擇和原因。
買美團(tuán)，未來市場空間看得見
機構(gòu)投資人
如果不考慮價格因素，我買美團(tuán)。我個人比較偏愛平臺型公司。
美團(tuán)比較穩(wěn)，它是超級平臺，在餐飲之外的生鮮、便利店等市場都有大機會。雖然目前主要的驅(qū)動力還是外賣，但外賣不僅僅是餐飲，而是“送一切”。
也就是說，美團(tuán)已經(jīng)在移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利期建立了一個平臺，未來面對的市場空間是看得見的，除了阿里沒有人可以再重新做一個了。
海底撈已經(jīng)達(dá)到餐飲企業(yè)的高點了，未來還能做多大不好說。理論上做上千家店不成問題，但看看過去十年所有拿過融資的餐飲企業(yè)，絕大部分到一定程度都遇到瓶頸。原因是多樣的，比如品牌老化、管理跟不上、產(chǎn)品創(chuàng)新跟不上等等。
餐飲經(jīng)營是一個體系，任何一個環(huán)節(jié)做不好都不行。所以也無法判斷海底撈在什么點上會出問題。
海底撈的團(tuán)隊很強大，品類也是一個永恒的大品類，所以并不排除它可以往前走很遠(yuǎn)，我覺得超募（機構(gòu)超額20倍認(rèn)購）的原因應(yīng)該是大家對張勇的認(rèn)可。
一些對沖基金的朋友，他們最看重的就是它的“類傳銷”的管理體系，這個目前看起來是解決中餐連鎖管理的最佳解決方案。
所以，這兩個公司往后走還是要看管理層。人的因素對企業(yè)影響很大，投資者最后賭的就是對人的判斷，理論市場都很大，就看團(tuán)隊怎么做了，關(guān)鍵還是核心的人，業(yè)務(wù)leader。
短期持有海底撈，長期配置美團(tuán)
康達(dá)律師事務(wù)所合伙人 侯其鋒
海底撈和美團(tuán)，毫無疑問都是非常優(yōu)秀的大型消費類的公司。如果我自己有機會這個配置（買股票）的話，我都想配置。海底撈作為中短期的配置。美團(tuán)做長期的配置。
之所以說海底撈我做中短期配置，不是說它沒有長遠(yuǎn)的價值，而是基于現(xiàn)在的市場地位、經(jīng)營、盈利情況等等這些，海底撈都非常穩(wěn)定了，所以它在短期就可以給到一個很好的回報。
美團(tuán)和海底撈不太一樣。海底撈如果說是一款產(chǎn)品的話，美團(tuán)它是一個平臺，并且這個平臺目前在國內(nèi)不說是壟斷地位，最起碼也是領(lǐng)導(dǎo)地位。
但美團(tuán)的問題是，在當(dāng)前這個時點，它的利潤情況不是很樂觀，是虧損的。但即便如此，我也依然非�？春妹缊F(tuán)。
這一點可以類比騰訊，因為騰訊過去很多年也沒有找到自己適當(dāng)?shù)牧髁哭D(zhuǎn)化方式，盈利情況也不是特別好。但是，一方面，它擁有巨大的流量，另一方面，它也擁有非常優(yōu)秀的決策和運營團(tuán)隊。
所以，一旦它調(diào)整對了方向，就會呈現(xiàn)一個爆發(fā)式的增長，這就是騰訊帶給我們的啟發(fā)。美團(tuán)在這一點上，和騰訊還是有相似之處的。
因此，我認(rèn)為美團(tuán)長遠(yuǎn)來看，擁有更大的投資價值。是超過海底撈的。我愿意為它做一個長期的配置。
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