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需要關(guān)注的是，海倫司的利潤則沒有跟上規(guī)模的增長腳步。2018年至2020年，海倫司經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1083萬元、7914萬元、7575萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為9.4%、14%、9.3%。2021年一季度，海倫司經(jīng)調(diào)整凈利潤率進(jìn)一步下行至8.1%。
（據(jù)招股書，海倫司2018年至今收益情況）
海倫司的人力成本和使用權(quán)資產(chǎn)折舊是拖累其利潤的主要原因。海倫司表示，2020年，公司人力成本增長主要因員工薪酬水平的提高，使用權(quán)資產(chǎn)折舊則主要因酒館數(shù)目增加而就酒館經(jīng)營租賃更多物業(yè)。
在主打高性價比的同時，以符合年輕人需求的自有品牌產(chǎn)品替代第三方產(chǎn)品，是海倫司提升利潤空間的重要舉措。
據(jù)招股書，近年來，海倫司自有酒飲收入占總酒飲收入的比例整體向上，截至今年一季度末，該比例達(dá)到74.8%，其自有酒飲的毛利率也較第三方產(chǎn)品高出約20余個百分點。
（海倫司自有酒飲和第三方品牌酒飲毛利率情況）
黑蟻、中金入股突擊入股
在黑蟻資本管理合伙人何愚看來，海倫司為用戶提供了真正的自由放松、毫無門檻的普世性社交空間，這種氛圍一旦形成，就是該品牌最大的護(hù)城河。
今年初，黑蟻資本和中金公司分別以3079萬美元、201萬美元投資海倫司，這是海倫司成立以來唯一第一輪外部機(jī)構(gòu)融資，中金公司也是海倫司的獨家保薦人。待此次發(fā)行完成后，上述兩家機(jī)構(gòu)將分別持有海倫司1.93%、0.13%的股份。
對于未來發(fā)展，海倫司在概括其發(fā)展策略時表示，持續(xù)擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、持續(xù)投入基礎(chǔ)能力建設(shè)以及強(qiáng)化品牌形象及客戶認(rèn)知。
招股書顯示，海倫司募集資金將用于開設(shè)新酒館、加強(qiáng)本公司酒館的人才梯隊建設(shè)以及營運資金等。公司預(yù)計，2021-2023年，將分別實現(xiàn)新開酒館400、630、900家，至2023年底，酒館總數(shù)量將增加至約2200家。
海倫司稱，隨著其持續(xù)提升品牌形象、標(biāo)準(zhǔn)化運營和高效的酒館拓展流程，2018年、2019年及2020年每家新開直營酒館的首次盈虧平衡期不斷縮短，一般分別為6個月、5個月及3個月。
華金證券認(rèn)為，Helen’s酒館單店模型優(yōu)秀，在二線、三線及以下城市擁有良好的盈利能力且投資回報周期或低于12個月。連鎖酒館行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期，單店模型優(yōu)秀的海倫司有望在資本支持之下迎來高速發(fā)展期，未來3年擴(kuò)張潛力巨大。
高速擴(kuò)張是一把雙刃劍，雖然刺激能夠給公司帶來營收規(guī)模的擴(kuò)增，但隨之而來的資本投入、人力、租金成本，也將給公司的資金管理、運營能力帶來考驗。招股書顯示，海倫司在一線城市單店除稅前利潤仍為虧損的狀態(tài)。
此外，在消費需求多變的當(dāng)下，海倫司能否一直維持品牌對年輕消費者的吸引力也有待觀察。（來源：上海證券報） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 酒館 |
