同為房企四巨頭旗下物業(yè)，融創(chuàng)物業(yè)、恒大物業(yè)才剛剛掛牌上市，碧桂園服務儼然已成為資本市場更老練的操盤手。
12月11日，碧桂園服務公告擬再度配股，籌資額高達77.5億港元，這是其2018年上市以來的第三次融資。
拿到錢的碧桂園服務大舉收并購，以此作為規(guī)模擴張和開拓版圖的武器。而這一回，碧桂園服務又為吸納資金找到了新由頭：加碼社區(qū)團購與城市服務。
今年以來，以碧桂園服務為首，號稱現(xiàn)金流充沛的物業(yè)公司頻頻配股融資，背后是物業(yè)新股供給密集，而市場資金有限，各家公司紛紛找機會“抽水”，再去收并購，似乎越來越演變成一場場資本游戲。
一邊融資一邊“畫餅”
根據(jù)公告，碧桂園服務擬配售1.73億股，占擴大后股本比例約5.90%；每股45港元，較12月10日收盤價折價9.46%，預計募資凈額約77.45億港元。
值得關注的是，77.45億港元，是迄今為止物業(yè)公司規(guī)模最大的一次配股融資，也是這家物業(yè)龍頭上市以來的第三次融資。
2019年1月，上市僅半年的碧桂園服務，以先舊后新方式配股募資19.39億港元；今年4月，又通過發(fā)行可換股債券募資近40億港元。
加上本次配股募資總額約136億港元。這也使得兩年前以介紹方式上市的碧桂園服務，融資額度不輸于今年高位入市的恒大物業(yè)、融創(chuàng)物業(yè)，以及華潤萬象了。
事實上碧桂園服務并不缺錢，截至中報，其賬上躺著約百億銀行存款和現(xiàn)金。
碧桂園服務首席財務官黃鵬稱，原則上未來一年不會再融資，但又留下一線轉圜余地：如果可轉債不能轉股，則有可能再補充融資5億美金。
多次融資后，這家龍頭開始大舉擴張。上市當年，公司就連續(xù)收購了5家物業(yè)管理公司。2019年，又相繼收購港聯(lián)不動產(chǎn)、嘉凱城物業(yè)等，今年還有多項并購計劃。
碧桂園服務還給投資者拋出了更多藍圖。華爾街見聞獲得的一份投資者電話會議紀要顯示，公司稱本次配售是為了“儲備好現(xiàn)金子彈”、“要擁抱新經(jīng)濟”，大力發(fā)展社區(qū)團購和城市服務等新業(yè)務。
這份紀要顯示，社區(qū)團購模式需要投資物流等基礎設施，需要通過“燒錢”來培養(yǎng)用戶習慣；城市服務方面，也需要在科技領域持續(xù)投入，以占據(jù)未來競爭的制高點。
此前，碧桂園服務總經(jīng)理李長江透露，要用五年時間做到1000億營收 ，而今年上半年該公司的營收為62.71億元，預計全年超百億。
當下碧桂園服務的營收主要仍是物業(yè)費。而如果單靠物業(yè)費，顯然無法達到“5年翻10倍”目標，社區(qū)增值服務和城市服務成為其寄予厚望的增收手段。
管理層預期，社區(qū)團購未來三年GMV或超500億，可獲得超過50億的酬金性營收；城市服務預期明年營收超40億元，后年營收增長超100%，達到100多億元。
不過，12月11日晚人民日報評論社區(qū)團購說，別只盯著“幾捆白菜”，要看到科技創(chuàng)新的星辰大海。網(wǎng)傳互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛表態(tài)退出，社區(qū)團購似乎要涼了。碧桂園服務的戰(zhàn)略估計也要調(diào)整。
新銳接班人的資本運作
作為物業(yè)股龍頭，市場給予碧桂園服務的估值非常高，最新的滾動市盈率約55倍。
在資本市場橫沖直撞兩年有余，碧桂園服務的市值已從上市首日的250億港元，上漲至最近的1367億港元，是唯一一家市值超千億的物業(yè)股。
這與碧桂園服務的實際控制人、大股東楊惠妍密不可分。與其他大多數(shù)物業(yè)公司不同，碧桂園服務的母公司并非碧桂園，而是楊氏家族。上市時，楊惠妍持有其超過50%的股份，是絕對控股的大股東。本次配售事項完成后，楊惠妍持股從52.59%，稀釋到了49.49%。
在資本市場，楊惠妍顯然比她的父親楊國強更長袖善舞。背靠宇宙房企碧桂園，楊惠妍及其夫婿陳翀，推動了家族企業(yè)從地產(chǎn)主業(yè)到多元化的轉型，以及新業(yè)務的資本化。
早在2017年，楊惠妍作為大股東，就已將碧桂園分拆出來的博實樂教育送上了納斯達克。
在房企分拆物業(yè)上市浪潮下，碧桂園的動作也很迅疾。2018年6月22日，原碧桂園物業(yè)公司改名碧桂園服務在香港上市，楊惠妍任該公司執(zhí)行董事及主席，在推動公司成功上市的過程中功不可沒。
陳翀也在碧桂園家族的新業(yè)務和資本化中貢獻良多。碧桂園財報顯示，陳翀擔任碧桂園非執(zhí)行董事、碧桂園董事局主席特別助理。如今，碧桂園的鳳凰優(yōu)選、博智林機器人、科技小鎮(zhèn)等，也處處有楊惠妍夫婦的影子。
2018年12月7日，碧桂園公告楊惠妍已由公司副主席變成了聯(lián)席主席，與父親平起平坐。根據(jù)公告，經(jīng)調(diào)任后，楊惠妍將負責協(xié)助楊國強處理集團日常工作，并負責集團的戰(zhàn)略投資及基于現(xiàn)有業(yè)務的新業(yè)務探索（例如新零售業(yè)務）。
在楊國強主舵時期，碧桂園趕上房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模爆發(fā)，2013年，公司首次銷售過千億，隨后四年迅速超過5000億，一躍而成行業(yè)第一。
如今楊惠妍夫婦掌舵的各項新業(yè)務，也沖到了各自賽道的前列，碧桂園家族的野心，可不只是想在房地產(chǎn)主業(yè)當老大而已。
只不過這個“老大”，除了規(guī)模和資本運作，還應該有更多的意義。
來源：華爾街見聞
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