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一個(gè)好殼
短時(shí)間內(nèi)引入眾多資本，外界對(duì)于居然控股的未來(lái)自然猜測(cè)紛紛，直至2019年1月24日武漢中商復(fù)牌并發(fā)布公告，居然控股的“良苦用心”才公之于世。
武漢中商在武漢三鎮(zhèn)擁有不小知名度，主要從事零售業(yè)務(wù)，同時(shí)涉足商業(yè)物業(yè)開(kāi)發(fā)、電商服務(wù)等產(chǎn)業(yè)。主營(yíng)業(yè)態(tài)包括現(xiàn)代百貨、購(gòu)物中心、超市等�，F(xiàn)擁有9家現(xiàn)代百貨店、1家購(gòu)物中心、40家各類超市。基于歷史原因，該公司擁有物業(yè)地理位置極佳，僅此一項(xiàng)每年升值幅度即頗為可觀。
不過(guò)，隨著零售業(yè)態(tài)多元化，特別是線上零售崛起，這家“老字號(hào)”疲態(tài)盡顯。財(cái)報(bào)顯示，2014年至2017年，武漢中商的營(yíng)業(yè)收入分別為44.6億元、44.1億元、40.1億元、40億元。至于盈利能力更明顯不濟(jì)，當(dāng)期扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.18億元、-0.46億元、0.04億元、0.1億元。
毫無(wú)疑問(wèn)，武漢中商對(duì)居然控股而言不失為一個(gè)優(yōu)質(zhì)殼資源。首先，上市公司盈利能力不佳；其次，市值不高；第三，汪林朋身為湖北人，早年曾在中商集團(tuán)任職。而另一方面，在經(jīng)歷多次突圍失敗后，武漢中商也希望通過(guò)收購(gòu)居然新零售提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)，尤其在混改已成大趨勢(shì)形勢(shì)下，這當(dāng)然有利于國(guó)資層面保值增殖。
加盟率的風(fēng)險(xiǎn)
2018年初，汪林朋曾公開(kāi)表示，到2022年建設(shè)線上線下一體化的新零售經(jīng)營(yíng)格局，其中實(shí)體店數(shù)量要超過(guò)600家，而市場(chǎng)年銷(xiāo)售額將超過(guò)千億人民幣。汪同時(shí)宣稱，2027年之前力爭(zhēng)完成由“大家居”向“大消費(fèi)”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)體店數(shù)量超過(guò)1200家。
這不禁令人聯(lián)想起永輝超市（601933.SH）的加速擴(kuò)張，僅2018上半年，這家中百集團(tuán)二股東就新增加146家門(mén)店。
但急速擴(kuò)張直接引發(fā)永輝超市凈利潤(rùn)受損。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：2018年上半年，永輝超市營(yíng)業(yè)收入343.97億元，同比增長(zhǎng)21.47%。凈利潤(rùn)下滑11.54%至9.33億元。這也是近7年來(lái)永輝超市首次出現(xiàn)半年報(bào)業(yè)績(jī)下滑。
更麻煩的是，不僅加速擴(kuò)張，永輝超市還因管理方面的漏洞使其品牌影響力持續(xù)衰退。2018年8月，永輝超市旗下門(mén)店因食品安全質(zhì)量問(wèn)題單月登陸監(jiān)管部門(mén)“黑榜”就多達(dá)5次。
與永輝超市普遍采取的直營(yíng)方式相比，居然新零售高企的加盟率，潛在風(fēng)險(xiǎn)更甚。據(jù)公開(kāi)資料顯示，居然新零售采取直營(yíng)與加盟結(jié)合的擴(kuò)張模式，截至2018年12月31日，居然新零售經(jīng)營(yíng)管理284家門(mén)店，其中直營(yíng)模式86家，加盟模式198家。加盟模式的門(mén)店合計(jì)占總門(mén)店的比例為69.72%。
雖然居然新零售已制定多項(xiàng)加盟商管理制度、定期針對(duì)加盟模式門(mén)店員工開(kāi)展培訓(xùn)及針對(duì)加盟模式門(mén)店的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行檢查，但若加盟類門(mén)店的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中存在不規(guī)范行為或?qū)ν话l(fā)事件處理不當(dāng)，如此高企的加盟率無(wú)疑使居然新零售管理難度大大增加。
1月25日，武漢中商開(kāi)盤(pán)漲停，收于8.13元/股。
來(lái)源：《投資時(shí)報(bào)》習(xí)羽 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 居然之家 |
