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武漢中商昨日公告《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，擬通過定向增發(fā)方式購(gòu)買居然控股等24名交易對(duì)方持有的居然新零售100%股權(quán)，交易價(jià)格初步確定為363億元至383億元之間，待資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告完成后，具體估值再由各方協(xié)商確定。同時(shí)，武漢中商恢復(fù)交易，復(fù)牌后已連續(xù)兩日一次漲停。
居然新零售涵蓋了家居產(chǎn)品零售、家裝服務(wù)、家居會(huì)展等領(lǐng)域，包括“居然之家”家居賣場(chǎng)、“麗屋”家居建材超市和“居然設(shè)計(jì)家”家居家裝服務(wù)平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)泛家居行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。無論從業(yè)務(wù)范圍、自身定位還是規(guī)模體量，都與已在A股和港股兩地上市的美凱龍非常接近，是正面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
居然之家vs美凱龍：?jiǎn)蔚昀麧?rùn)低6成 交易估值高2倍
居然之家和美凱龍作為專業(yè)家居建材賣場(chǎng)的兩家龍頭公司，不僅業(yè)務(wù)基本一致，而且開店數(shù)量、擴(kuò)張速度和經(jīng)營(yíng)定位等都非常接近，具有很高的可比性。
居然新零售以直營(yíng)和加盟兩種模式發(fā)展連鎖賣場(chǎng)，根據(jù)公開資料，按董事長(zhǎng)汪林朋在2017年度工作總結(jié)大全上的說法，當(dāng)年居然之家新開店面63家，開店總數(shù)量為223家；而根據(jù)這次重組預(yù)案，截至2018年12月31日，居然新零售共經(jīng)營(yíng)管理284家“居然之家”門店，其中直營(yíng)模式類為86家（其中自有店11家、租賃店75家），加盟模式類為198家（其中特許加盟75家、委托管理加盟123家），當(dāng)年新開店面61家，開店總數(shù)則達(dá)到284家。
而另一家公司美凱龍2017年在國(guó)內(nèi)總計(jì)經(jīng)營(yíng)了256個(gè)紅星美凱龍商場(chǎng)，總面積超過1500萬平方米，其中包括71個(gè)自營(yíng)商場(chǎng)和185個(gè)委管商場(chǎng)；2018年，美凱龍新開商場(chǎng)52家，商場(chǎng)總數(shù)量達(dá)到了308個(gè)，其中自營(yíng)和委托管理的商場(chǎng)數(shù)量分別為80家和228 家。
從以上數(shù)據(jù)對(duì)比中我們可以看到，居然之家和美凱龍?jiān)?017和2018兩年的新開門店、總門店、自營(yíng)門店以及加盟/委托管理門店的數(shù)量上，兩家公司都比較接近，基本處于一個(gè)級(jí)別。
不過，如果再結(jié)合收入規(guī)模和利潤(rùn)水平看，兩家公司的單店指標(biāo)則相差十分明顯。由于數(shù)據(jù)披露并不十分詳盡，為了盡可能保持口徑一致，我們選取2017年兩家公司的全部營(yíng)收和凈利，以及居然之家和紅星美凱龍的門店數(shù)量進(jìn)行近似對(duì)比單店指標(biāo)。
資料顯示，2017年居然新零售營(yíng)業(yè)收入73.55億元，歸母凈利潤(rùn)13.78億，同年美凱龍營(yíng)收為109.6億元，歸母凈利潤(rùn)40.78億。結(jié)合當(dāng)年223家居然之家門店，以及256家美凱龍門店數(shù)量，可以看到，居然之家的單店收入約為3298萬，單店凈利潤(rùn)約為618萬，而美凱龍單店收入約為單店收入4281萬，單店凈利潤(rùn)約為1593萬，居然之家單店利潤(rùn)比美凱龍相差高達(dá)60%以上。
盡管考慮到2017年居然之家在年底前集中開店20多家，業(yè)績(jī)釋放并不夠充分，但即使排除該影響因素，單店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)差距仍舊非常明顯。
值得一提的是，居然新零售在這次借殼上市中，即使按最低363億元的交易估值計(jì)算，市凈率依然高達(dá)3.2倍，而美凱龍?jiān)贏股的股價(jià)，目前市凈率不足1倍，已經(jīng)破凈。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 居然之家 |
