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藍(lán)色光標(biāo)市值3年蒸發(fā)331億 5年營收增6倍凈利反降6%

  博杰廣告的業(yè)績承諾更高。其交易對方承諾,2013年至2016年,博杰廣告實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于20700萬元、23805萬元、27376萬元、28745萬元。2012年,博杰廣告實(shí)現(xiàn)凈利潤1.95億元。

  業(yè)績承諾期,今久廣告順利實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾,其2012年至2014年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤為5060萬元、5796萬元、6393萬元,分別超出承諾利潤141.19萬元、303萬元、464.71萬元。

  博杰廣告則沒有這么順利,業(yè)績承諾前兩年,博杰廣告分別實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤23243.35萬元、28293.59萬元,均完成了業(yè)績承諾。而到了2015年,博杰廣告實(shí)現(xiàn)凈利潤僅9480.03萬元,未完成業(yè)績承諾。前三年合計凈利潤完成率為84.89%。

  2015年,藍(lán)色光標(biāo)凈利潤同比大降90.49%,僅為0.68億元,其原因就是博杰廣告未完成業(yè)績承諾,計提商譽(yù)減值1.09億元。此外,業(yè)績承諾期滿后,今久廣告、We Are Very Social Limited業(yè)績未達(dá)預(yù)期,相繼計提商譽(yù)減值0.53億元、0.44億元。

  2016年,博杰廣告仍然未完成業(yè)績承諾,其實(shí)現(xiàn)的凈利潤(扣非)僅為9728. 48萬元,完成率為33.84%。

  2017年,三大并購標(biāo)的均過了業(yè)績承諾期,其盈利能力進(jìn)一步下降。博杰廣告、今久廣告及We Are Very Social Limited實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為3370.79萬元、4352.27萬元、1814.38萬元。由此可見,博杰廣告的盈利能力再次大幅下滑,接近2016年凈利潤的三分之一。

  同樣,We Are Very Social Limited的業(yè)績也大幅下降。2016年,其實(shí)現(xiàn)的凈利潤為3717.07萬元。

  “以2016年為例,123億元營業(yè)收入,超過90億元來自并購標(biāo)的貢獻(xiàn),沒有業(yè)績考核壓力,變臉并不奇怪。”5月8日,一長期從事并購重組人士向長江商報記者表示,45億商譽(yù)壓頂,藍(lán)色光標(biāo)還會存在業(yè)績大幅波動風(fēng)險。

  財務(wù)費(fèi)用年增九成,財務(wù)杠桿超5倍

  2017年,公司的財務(wù)費(fèi)用為2.90億元,較2016年的1.51億元增加了1.39億元,增幅高達(dá)91.91%。對此,公司解釋稱,主要是受匯率變動影響,本期確認(rèn)的匯兌收益下降所致。

  此外,公司的管理費(fèi)用高達(dá)10億元,且呈現(xiàn)逐年增長之勢。公司將其歸咎于業(yè)務(wù)增長、規(guī)模擴(kuò)大。而從其人工成本方面看,2010年,其有員工743人,2016年底達(dá)到6758人,員工數(shù)量增長8.09倍。同期,員工薪酬由1.02億元增長至12.1億元,增長10.86倍。

  從現(xiàn)金流角度看,藍(lán)色光標(biāo)的財務(wù)壓力不小。

  近年來,公司應(yīng)收賬款增長較快,2012年為8.50億元,去年底為60.99億元,今年一季度升至67.26億元,5年增長了6.18倍。同期,公司的流動負(fù)債由8.72億元增長至去年底的77.48億元,增長7.89倍。今年3月底,流動負(fù)債增至81.29億元,同期,公司貨幣資金只有11.22億元。而2016年以來,公司經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。

  值得一提的是,去年9月及今年4月28日,北京證監(jiān)局、深交所相繼就藍(lán)色光標(biāo)14億可轉(zhuǎn)債項目進(jìn)行問詢。根據(jù)藍(lán)色光標(biāo)回復(fù)監(jiān)管問詢,去年8月,公司將5億元募集資金補(bǔ)充了流動資金,至今未歸還。此外,公司還計劃使用6億元募集資金購買理財產(chǎn)品。

  針對公司現(xiàn)金流緊張局面,藍(lán)色光標(biāo)方面回應(yīng)長江商報記者稱,目前,公司銀行授信充足,融資渠道較寬,下一步,公司會采取融資手段提供資產(chǎn)流動性,以及擇機(jī)處置投資,補(bǔ)充現(xiàn)金流。公司還稱,債務(wù)杠桿已從2016年的6.5倍下降至5倍,未來會下降至4倍。公司認(rèn)為,4倍是一個比較穩(wěn)健的杠桿。

  長江商報 記者 魏度實(shí)習(xí)生 萬少清

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