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公司以34.4億元拿下武漢地塊，以13.42億元競得的蘇州地塊雖沒有刷新地王價格，但源于拍賣新規(guī)則實施后有了最高價或者說政府指導(dǎo)價的限制。
總體來看，北辰實業(yè)從2014年下半年開始密集發(fā)布近20次競得土地的公告。其中，2016年拿地最為密集，新增14塊共計約370萬平方米的土地儲備，權(quán)益土地儲備約334萬平方米。
然而令人不解的是，自2016年后，在一系列調(diào)控政策出臺后，原本火熱的樓市迅速降溫，土地市場也是新政頻出，限價、自持等新規(guī)不斷出臺。在這樣的背景之下逆市擴張，項目回報周期或?qū)⑦M一步延長，同時對資金鏈帶來更大壓力。
負債率上升 毛利率下降
激進的拿地策略通常會伴隨著現(xiàn)金流的緊張。翻閱北辰實業(yè)近10年的現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額有5年是下滑的，在這下滑的5年中，有4年凈額為負。2017年，北辰實業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-16.28億元，同比下滑179%。
而從另一個關(guān)鍵指標(biāo)來看，北辰實業(yè)的投資活動現(xiàn)金流量凈額從2008年到2017年都為負數(shù)。其中，2013年、2017年下滑幅度最大，分別下滑1516%、1636%，意味著這兩個年份，北辰實業(yè)在資本市場有更激進的動作。
從籌資活動現(xiàn)金流量凈額來看，只有2010年、2012年、2016年為負，2017年籌資數(shù)額較大，凈額為53億元，同比大增1042%。
值得注意的是，北辰實業(yè)近10年存貨整體趨勢在增多，除2009年略下滑0.96%之外，存貨一直在增長，且自2015年以來，增幅都超過25%。未來存貨釋放是否會增厚業(yè)績，除了考驗公司本身的去化速度，還要看市場大環(huán)境是否配合。
此外，近十年北辰實業(yè)負債率增長了近20個百分點，2008年資產(chǎn)負債率為65%，至2017年已達83%。與此同時，北辰實業(yè)的毛利率卻呈向下趨勢，2008年43%，但到2017年，銷售毛利率已降為32%。
查看北辰實業(yè)的近10年市值，2008年1月1日至2018年1月1日分別為377億元、75億元、158億元、93億元、73億元、81億元、72億元、127億元、143億元、111億元、154億元�？梢钥闯觯�2008年北辰實業(yè)的市值處于最高位，這與其在2008年左右被當(dāng)做“奧運概念股”有一定關(guān)系。此后，北辰實業(yè)的市值再也沒有恢復(fù)到當(dāng)年的“輝煌”，十年市值下滑幅度排名靠前，與其2008年正處于市值高位有較大關(guān)系。
來源：《投資者報》 共2頁 上一頁 [1] [2] 北辰實業(yè)地王夢魘：負債走高 逆市加速拿地令人費解 拿地預(yù)算和銷售目標(biāo)雙縮水 北辰實業(yè)繼續(xù)低成本擴張 北辰實業(yè)回歸主流遭遇成本之痛 已錯過一線城市快車 北辰實業(yè)2014營收和盈利“倒掛” 擬募集25億“輸血” 北辰實業(yè)申請借款8億元 用于長沙新河三角洲項目 搜索更多: 北辰實業(yè) |
