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因戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型存在不確定性，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將萬達(dá)商業(yè)評級下調(diào)至“BB”，子公司評級下調(diào)至“BB-”；展望負(fù)面
標(biāo)普認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)突然出人意料地改變戰(zhàn)略方向，出售旗下大部分地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)和全部酒店資產(chǎn)，令公司未來面臨不確定性。
標(biāo)普認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)依然保持著較高的投資偏好。
標(biāo)普在報(bào)告中稱，盡管萬達(dá)商業(yè)出售資產(chǎn)能夠削減公司債務(wù)，但此舉也將削弱公司的市場地位，并會(huì)降低地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目對公司的利潤貢獻(xiàn)。
基于此，標(biāo)普將萬達(dá)商業(yè)的長期企業(yè)信用評級從“BBB-”下調(diào)至“BB”，同時(shí)將其全資子公司萬達(dá)香港的長期企業(yè)信用評級從“BB+”下調(diào)至“BB-”。標(biāo)普同時(shí)將上述評級移出負(fù)面信用觀察名單。
·萬達(dá)商業(yè)未來12個(gè)月的評級展望為負(fù)面，反映出公司面臨更高的融資風(fēng)險(xiǎn)，以及在A股上市的時(shí)間缺乏可預(yù)見性，導(dǎo)致信息風(fēng)險(xiǎn)上升。
以下為報(bào)告全文：
標(biāo)普全球評級宣布，將萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（萬達(dá)商業(yè)）的長期企業(yè)信用評級從“BBB-”下調(diào)至“BB”。同時(shí)，我們將其全資子公司萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（香港）有限公司（萬達(dá)香港）的長期企業(yè)信用評級從“BB+”下調(diào)至“BB-”。兩家公司的評級展望均為負(fù)面。我們還將萬達(dá)香港擔(dān)保的優(yōu)先無抵押債券的評級從“BB”下調(diào)至“B+”。我們將上述評級移出負(fù)面信用觀察名單。此前，我們曾于2017年7月17日將上述評級列入負(fù)面信用觀察名單。
下調(diào)評級反映出我們認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)于2017年7月出人意料地決定出售旗下大部分房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目及全部酒店資產(chǎn)，這一業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)變存在不確定性。我們預(yù)計(jì)，轉(zhuǎn)型股后的萬達(dá)商業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域的市場地位將被削弱。另外，萬達(dá)商業(yè)在A股上市的前景亦不明朗，且信息風(fēng)險(xiǎn)提升。
我們認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)將長期存在。我們認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)可能保持較高的擴(kuò)張偏好，但公司戰(zhàn)略清晰度及可預(yù)見性較差。盡管萬達(dá)商業(yè)此前曾表示將以商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心，卻在過去幾年間迅速改變公司業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)目標(biāo)。此外，萬達(dá)商業(yè)一方面強(qiáng)調(diào)采用輕資產(chǎn)模式經(jīng)營，而另一方面又大舉擴(kuò)張文旅項(xiàng)目。此類擴(kuò)張需要進(jìn)行大規(guī)模資本支出，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)杠桿在過去兩年內(nèi)提升。另外，在萬達(dá)商業(yè)以賬面價(jià)值處置旗下資產(chǎn)項(xiàng)目后，其又在與甘肅省政府就可能于蘭州興建新的文旅項(xiàng)目一事進(jìn)行協(xié)商。
我們認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)出售其大部分土地儲(chǔ)備將削弱公司的市場地位和競爭優(yōu)勢。萬達(dá)商業(yè)之所以能在商業(yè)資產(chǎn)投資領(lǐng)域取得成功，是源于旗下物業(yè)銷售帶來強(qiáng)勁現(xiàn)金流支撐了其商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目不斷成熟。我們還認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)能夠與地方政府直接談判，從而以低成本獲取商住混合用地這一相對優(yōu)勢也可能弱化。
我們認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)大量且穩(wěn)定的租金收入以及日益成熟的租賃資產(chǎn)仍將是公司的核心優(yōu)勢所在。萬達(dá)商業(yè)擁有國內(nèi)規(guī)模最大的購物中心資產(chǎn)，且收益率因較低的土地成本而高于行業(yè)平均水平。公司購物中心的出租率非常高，且經(jīng)營業(yè)績持續(xù)保持強(qiáng)勁。 共2頁 [1] [2] 下一頁 萬達(dá)高管赴美安撫好萊塢伙伴 王健林老友退出傳奇影業(yè) 衡陽萬達(dá)廣場今日開業(yè) 近200品牌已入駐 甘子井萬達(dá)廣場開業(yè) 萬達(dá)在大連商業(yè)版圖再擴(kuò)局 標(biāo)普將萬達(dá)商業(yè)評級下調(diào)BB垃圾級 出售資產(chǎn)削弱地位 標(biāo)普下調(diào)萬達(dá)商業(yè)評級至BB/負(fù)面 維持負(fù)面展望 搜索更多: 萬達(dá) |
