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隱現(xiàn)自買自賣痕跡
當(dāng)然，市場(chǎng)上有另一種猜測(cè)，謝勇65億元“鯨吞”我愛(ài)我家，是“炒殼”的“老套路”。
在本次交易中就對(duì)價(jià)的支付方式，只有偉業(yè)策略要求全現(xiàn)金支付，現(xiàn)金支付總額為7.58億元，占現(xiàn)金支付比例達(dá)42.04%。昆百大A公告顯示，偉業(yè)策略的控股股東實(shí)際上是嘉興錦貝投資合伙企業(yè)（有限合伙），嘉興錦貝投資2016年共投資6.41億元獲得偉業(yè)策略99.99%的股權(quán)，從而間接持有我愛(ài)我家12.03%股權(quán)。
事實(shí)上，昆百大A在此次收購(gòu)我愛(ài)我家之前，曾通過(guò)全資子公司云百投資作為劣后級(jí)資金投資了嘉興錦貝投資。根據(jù)本次收購(gòu)方案，昆百大A將拿現(xiàn)金7.58億元收購(gòu)自己間接投資的偉業(yè)策略持有的我愛(ài)我家12.03%的股權(quán)。這是否涉嫌自買自賣？
另外，收購(gòu)報(bào)告書(shū)稱此次交易不構(gòu)成借殼上市，依據(jù)是實(shí)際控制人不發(fā)生變化，但是從收購(gòu)資產(chǎn)占比而言，顯然已經(jīng)達(dá)到借殼的標(biāo)準(zhǔn)。
即使從實(shí)控人會(huì)否變更的角度觀察，在本次交易完成后，在不考慮非公開(kāi)發(fā)行募集配套資金的情況下，謝勇及其一致行動(dòng)人將合計(jì)控制上市公司19.45%的股份，仍為上市公司實(shí)際控制人。不過(guò)，值得注意的是，如果考慮我愛(ài)我家原股東一致行動(dòng)協(xié)議的擴(kuò)大（將劉田、林潔及其一致行動(dòng)人、張曉晉、李斌、東銀玉衡作為一致行動(dòng)人），標(biāo)的公司表決權(quán)將達(dá)24.01%，超過(guò)謝勇及其一致行動(dòng)人5個(gè)百分點(diǎn)左右。因此，此次交易后謝勇仍是實(shí)控人的情況只能是一種運(yùn)作安排。
同時(shí)，正如深交所問(wèn)詢函所關(guān)注的那樣，我愛(ài)我家的業(yè)績(jī)承諾能否最終實(shí)現(xiàn)？公告顯示，截至2016年9月30日，我愛(ài)我家凈資產(chǎn)7.27億，預(yù)估值66.58億，預(yù)估增資率高達(dá)815.61%。對(duì)于估值增值較高的原因，昆百大A解釋稱是標(biāo)的公司已擁有優(yōu)質(zhì)的線下門店資源、經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)以及良好的市場(chǎng)品牌，盈利能力較強(qiáng)。
實(shí)際上，我愛(ài)我家2014年還在虧損當(dāng)中，當(dāng)年虧損6718萬(wàn)元。
如果和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，我愛(ài)我家也缺乏如此高估值的條件。在2016年的地產(chǎn)中介排名中，鏈家第一，我愛(ài)我家第二。但我愛(ài)我家與鏈家相比，從資產(chǎn)規(guī)模到盈利能力等都相差甚遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，鏈家的2014年稅前凈利潤(rùn)約1.37億元，稅后約7400萬(wàn)元。同期，我愛(ài)我家尚處于虧損狀態(tài)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損0.88億元；2015年鏈家稅前凈利潤(rùn)約為11.96億元，稅后約8.08億元，而我愛(ài)我家利潤(rùn)總額僅1.99億元。
那么鏈家的估值水平如何呢？2017年1月9日，融創(chuàng)中國(guó)旗下融創(chuàng)房地產(chǎn)通過(guò)增資事項(xiàng)以26億元的價(jià)格獲得北京鏈家6.25%股權(quán)，據(jù)此計(jì)算，鏈家的估值達(dá)到416億。截至2016年6月30日，未經(jīng)審核的凈資產(chǎn)為16.14億元，以此計(jì)算，預(yù)估增資率2477%，是我愛(ài)我家的3倍多。但鏈家2015年時(shí)的凈利水平是我愛(ài)我家的4倍多。
因此，我愛(ài)我家估值存在虛高情況，且兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾也面臨重重困難。（來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊·紅周刊 作者：王鏡榕） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 我愛(ài)我家稀釋股權(quán)疑規(guī)避借殼 披露不清 業(yè)績(jī)承諾過(guò)高：我愛(ài)我家與昆百大“婚姻”逃不過(guò)問(wèn)詢 我愛(ài)我家三年業(yè)績(jī)對(duì)賭懸疑：房地產(chǎn)中介利潤(rùn)堪憂 我愛(ài)我家借道上市套路深：2014年虧6千萬(wàn) 3年被罰98次 我愛(ài)我家中介收10萬(wàn)過(guò)戶保證金后失聯(lián) 警方已介入 搜索更多: 我愛(ài)我家 |
