品牌觀察網(wǎng)訊：11月2日，山東證監(jiān)局的一紙整改令，讓張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰?下稱“張?jiān)(115.81,1.81,1.59%)”)成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。
公司被爆出在財(cái)務(wù)核算、商標(biāo)使用權(quán)、關(guān)聯(lián)交易、公司治理、股東分紅等5方面存在的違規(guī)問(wèn)題，引發(fā)了外界對(duì)張?jiān)與大股東張?jiān)＜瘓F(tuán)利益媾和的猜測(cè)。
上市之初獨(dú)立性的缺失，似乎為張?jiān)９煞萑缃裆硐菡哪嗾勇裣铝朔P。
“大股東對(duì)上市公司的話語(yǔ)權(quán)太強(qiáng)，是改制不徹底的一個(gè)重要表現(xiàn)，也是導(dǎo)致許多違規(guī)操作特別是利潤(rùn)控制的根本原因。”東興證券分析師劉家偉說(shuō)。
張?jiān)突陷整改門，也只是諸多大型國(guó)企改制遺留問(wèn)題的冰山一角。
突陷整改門
“都是涉及財(cái)務(wù)的問(wèn)題，我們也不太了解情況。”張?jiān)Ｒ幻ｑv北京的中層說(shuō)，這些問(wèn)題都不是最近發(fā)生的，突然被監(jiān)管部門“揭底兒”，很是意外。
突陷整改門，顯然讓一向企業(yè)形象良好的張?jiān)８邔樱行┾Р患胺馈?
11月2日，張?jiān)公告披露，該公司收到山東證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)煙臺(tái)張?jiān)Ｆ咸厌劸乒煞萦邢薰静扇∝?zé)令改正措施的決定》文件，文件指出了該公司在財(cái)務(wù)核算、商標(biāo)使用權(quán)、關(guān)聯(lián)交易、公司治理、股東分紅等5方面存在的違規(guī)問(wèn)題。
“酒類行業(yè)企業(yè)在國(guó)內(nèi)外相對(duì)比較強(qiáng)勢(shì)一些，先收了經(jīng)銷商的錢，至于什么時(shí)候發(fā)貨來(lái)確認(rèn)收入，就他們自己來(lái)決定。”上海證券行業(yè)分析師滕文飛向記者介紹，通過(guò)采取先款后貨的銷售制度，根據(jù)發(fā)貨才能確認(rèn)收入的財(cái)務(wù)制度，他們可以調(diào)節(jié)每個(gè)季度的情況。
《決定》還對(duì)張?jiān)存在的部分在建工程未及時(shí)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，以致影響公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果核算的真實(shí)性、準(zhǔn)確性的問(wèn)題，對(duì)其提出了限期整改的要求。
據(jù)滕文飛等分析師介紹，多計(jì)提廣告費(fèi)、延遲確認(rèn)收入、已完工工程項(xiàng)目不轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)等調(diào)節(jié)利潤(rùn)的手段，在上市公司中還是比較常見(jiàn)的。然而，作為國(guó)內(nèi)葡萄酒業(yè)的龍頭，經(jīng)營(yíng)狀況一直良好的張?jiān)，通過(guò)這些手段過(guò)于明顯的做低收入、增加費(fèi)用和成本，以求隱藏利潤(rùn)的目的，依然讓外界有些難以理解。
“現(xiàn)在我們不接受采訪。”張?jiān)＜瘓F(tuán)總經(jīng)理辦公室以及張?jiān)董秘辦公室均態(tài)度堅(jiān)決地拒絕了采訪要求。
平滑利潤(rùn)，避免業(yè)績(jī)的大波動(dòng)，在不少人看來(lái)是張?jiān)在財(cái)務(wù)核算中虛減利潤(rùn)的主要原因。“平滑利潤(rùn)有可能是一個(gè)主要考慮，多數(shù)企業(yè)都有穩(wěn)健增長(zhǎng)的訴求。”分析師劉家偉說(shuō)。
“今年如果增長(zhǎng)得太快，明年業(yè)績(jī)同比的話就不會(huì)有這么快的增速，所以在業(yè)績(jī)好的年份會(huì)選擇截留一些利潤(rùn)到下一年，以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)率的穩(wěn)定。”分析師滕文飛也如是說(shuō)。
然而，張?jiān)＝?年的持續(xù)高分紅和遠(yuǎn)超行業(yè)均值的高增長(zhǎng)，在張?jiān)８吖芗w沉默下，愈發(fā)顯得“不同尋常”。資料顯示，自2005年張?jiān)＜瘓F(tuán)完成改制以來(lái)，張?jiān)每年的現(xiàn)金分紅比例一直居高不下，2005-2008年連續(xù)實(shí)施10派7、10派8、10派11和10派12的高分紅，公司4年來(lái)現(xiàn)金分紅總額已達(dá)19.18億元，占凈利潤(rùn)比率高達(dá)86%。而在此前的2000-2003年四年間，張?jiān)累計(jì)分紅不超過(guò)2億元。
如此高比例分紅的背后，所依托的必然是高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)，但是，張?jiān)＝陙?lái)，尤其是2005、2006、2007年三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)均在50%上下的耀眼數(shù)據(jù)，卻一直被質(zhì)疑。
此前，媒體質(zhì)疑，張?jiān)近期隱藏利潤(rùn)的目的，是為了軋平報(bào)表、填平舊賬，彌補(bǔ)前幾年虛高業(yè)績(jī)、高比例分紅透支的利潤(rùn)。記者就此詢問(wèn)張?jiān)證券事務(wù)代表李廷國(guó)，也被告知不接受采訪。
然而，前幾年的高分紅，誰(shuí)是最大的獲利者，卻是有跡可循。張?jiān)９_(kāi)資料顯示，在高派現(xiàn)中，張?jiān)的大股東煙臺(tái)張?jiān)＜瘓F(tuán)有限公司受益豐厚。2008年，張?jiān)現(xiàn)金分紅6.33億元，而張?jiān)＜瘓F(tuán)持有公司股份2.66億股，占總股本的50.4%，粗略計(jì)算，僅2008年張?jiān)＜瘓F(tuán)就獲得3.19億元分紅。而公司流通股股東僅獲得3.14億元的分紅。
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張?jiān)Ｊ赚F(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙下降 歸因負(fù)面報(bào)道
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