華誼兄弟2013年半年報顯示，華誼兄弟對騰訊的應(yīng)收賬款為7894萬元，值得注意的是，這還是扣除了壞賬準備的余額，也就是說，華誼兄弟對騰訊的應(yīng)收賬款還不止7894萬元。2011年，華誼兄弟出售給騰訊大量版權(quán)收益，卻沒收到相應(yīng)的現(xiàn)金。
另外一筆交易則為2012年華誼兄弟制作的《唐山大地震》電視劇的出售。2012年年報顯示，《唐山大地震》實現(xiàn)銷售收入1.01億元，為當年華誼賣的最好的電視劇。
然而上述分析師表示：“一個多億收入，38集，每集大概賣了300萬，這套電視劇主要賣給央視八套，只在央視8套播了一下，后面基本沒有人播。”
不過也有業(yè)內(nèi)人士稱，目前電視劇的售價高低不齊，最高達到200萬—300萬一集的價格也并不能說高的離譜。而且電視劇的銷售是協(xié)議出售的，價格已經(jīng)定好了，并不會以最終的收視率來計算。
與騰訊的交易一樣，華誼兄弟和電視臺也存在大量的應(yīng)收賬款。2012年年報顯示，應(yīng)收賬款金額前5名單位中有三名為電視臺，賬齡甚至達到2—3年。
前述分析師介紹：“收入的確認，只需找到對方合同，并不是以真正的現(xiàn)金確認，先計入應(yīng)收賬款，到時再計提壞賬準備。說好了簽1.2億，實際可能只給1000萬。”
2013年中報顯示，華誼應(yīng)收賬款余額7.63億元，計提壞賬準備達0.64億元。
133只基金扎堆風險
華誼兄弟從去年底12.51元的最低點一路上漲，最高攀升至81.80億元，漲幅高達554%。華誼兄弟市值也從年初的86億元攀升至480億元。
華北一位傳媒行業(yè)分析師認為，“華誼股價的增長和大的行情有聯(lián)系，而且今年整個文化傳媒板塊的漲幅都不錯。另外，華誼今年業(yè)績預(yù)期也比較高，還做了一些有想象空間的收購。”
今年7月19日，華誼兄弟發(fā)布增發(fā)預(yù)案，擬通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式收購銀漢科技50.88%的股權(quán)，后者為手游開發(fā)商。裝進熱門概念，華誼兄弟一復(fù)盤便受到市場的追捧，連續(xù)走出三個漲停板，第4天股價也達到9.08%的增長。
9月2日，華誼兄弟公告投資控股常升影視，將張國立招致麾下。雖然方案遭到市場反對，修改了部分條款，但華誼兄弟的股價在爭議中也迎來一輪新的上漲。
與此同時，華誼兄弟也受到基金等機構(gòu)的追捧，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年6月30日，共有133只基金駐扎華誼兄弟，合計持股1.46億股，占流通股36%，再加上騰訊、社�；稹⑷汤碡敭a(chǎn)品，機構(gòu)持股數(shù)數(shù)達到1.83億，占流通股的44.68%。
而在今年年初，總共只有67家基金持有華誼兄弟，到了一季末的時候，只剩下14只基金�？梢哉f，這133家基金大多數(shù)是在下半年開始集中進入華誼兄弟的。
然而，華誼兄弟的高管卻在此時選擇大幅減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，王忠軍在8月16日和20日分別累計減持1100萬股，共套現(xiàn)4.3億元。另外，王中磊則在上半年總共減持575萬股，套現(xiàn)1.77億元。而華誼兄弟所有高管今年以來減持股數(shù)則達到2238.36萬股，總共套現(xiàn)7.57億元。
“目前華誼的市盈高，市場會更關(guān)注他的成長性，不說下滑，像蘋果這樣，業(yè)績走平了以后，成長性沒有那么好的時候，可能會出現(xiàn)大幅回調(diào)。”連續(xù)的增長，推高了華誼的市盈率，不少業(yè)內(nèi)人士表示擔憂。
前述不愿署名的分析師表示，“現(xiàn)在是大量的機構(gòu)和華誼兄弟綁架在了一起，萬一華誼股票出現(xiàn)大幅回調(diào)，機構(gòu)將遭受巨大損失，所以無奈一起維持公司的高增長。分析師的研報不許出現(xiàn)任何負面消息。”
據(jù)前述不愿具名的知情人士透露，“私底下，和華誼兄弟關(guān)系最鐵的是華商基金、大成基金和華夏基金，交流特別多，華誼兄弟最艱難的時候，這些機構(gòu)也挺它。當然資本是逐利的，所謂關(guān)系也都是不靠譜的。”
而這種說法并非危言聳聽，事實上，機構(gòu)也已經(jīng)開始慢慢做出調(diào)整。
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