華誼兄弟（300027.SH）2012年四季度管理費(fèi)用蹊蹺大降，有投資者質(zhì)疑公司涉嫌虛增利潤(rùn)。

　　3月19日披露的年報(bào)顯示，公司2012年四季度管理費(fèi)用僅為342萬元，同比下滑87%，單季度管理費(fèi)用率0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于往年水平。根據(jù)現(xiàn)有可查公開資料，公司2008-2011年四季度單季度管理費(fèi)用率分別為4.04%、5.37%、3.39%、6.18%。

　　從全年來看，公司2012年管理費(fèi)用7939.44萬元，同比增加1.2%，遠(yuǎn)低于全年55%的收入增幅；2012年管理費(fèi)用率為5.73%，也顯著低于2011年的8.79%。

　　公司四季度單季管理費(fèi)用率大幅降低，中金公司分析師王禹媚認(rèn)為，公司管理費(fèi)用被顯著壓縮。

　　有投資人士分析稱，費(fèi)用是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的重要手段之一，公司管理層可以通過延遲確認(rèn)費(fèi)用、費(fèi)用資本化等方式，來增加當(dāng)年利潤(rùn)。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司2012年付現(xiàn)費(fèi)用2.23億元，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用合計(jì)3.6億元，付現(xiàn)費(fèi)用占兩費(fèi)的比例為61.73%，高于往年水平。2010-2011年，公司這一比例分別為56.36%、55.15%。

　　為何公司2012年四季度大幅壓縮管理費(fèi)用呢？《證券市場(chǎng)周刊》注意到，公司2012年業(yè)績(jī)勉強(qiáng)達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)告的下限值。1月25日披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司2012年凈利潤(rùn)為2.43億-2.74億之間，而2012年實(shí)際凈利潤(rùn)為2.44億元。

　　此外，海通證券近日發(fā)布的報(bào)告指出，2012年對(duì)公司而言是較為坎坷的一年。過去的一年中，公司主投的電影《太極》系列和《一九四二》均低于預(yù)期、陳國(guó)富離職、電視劇業(yè)務(wù)能顯著貢獻(xiàn)收入的新作偏少、影院雖蓬勃發(fā)展但帶來較大的成本壓力、試水的網(wǎng)游和音樂業(yè)務(wù)進(jìn)展也差強(qiáng)人意，而業(yè)務(wù)的擴(kuò)張則帶來較大的利息成本壓力。

　　反映在業(yè)績(jī)上，公司2012年收入13.86億元，同比增55%，凈利潤(rùn)2.44億元，同比增20%，但非經(jīng)常性損益凈額對(duì)利潤(rùn)的影響約9000萬元，對(duì)凈利潤(rùn)占比高達(dá)58.65%，包括6500萬元的政府補(bǔ)貼和5300萬元因掌趣科技上市帶來的投資收益，公司2012年扣非后凈利潤(rùn)1.54億元，同比下滑14.93%，距離首期股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)有較大差距。（來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)）

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