2010年6月上市以來，貴州百靈（002424.SZ）一直使用高成本貸款維持的貨幣資金來分紅，截止2012年，公司三年分紅總額4.97億，其中大股東及其母親、胞弟拿到3.72億真金白銀，成為最大受益者。不過，高額的財務(wù)費用卻由上市公司來承擔(dān)，2010-2012年利息支出合計1.34億。

　　3月1日披露的年報顯示，公司2012年度擬以每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4元。公司總股本合計4.7億股，分紅總額高達(dá)1.88億，占當(dāng)期凈利潤的比例為84.85%。

　　值得注意的是，公司前三大股東為一致行動人，合計持股比例74.83%。毋庸置疑，前三大股東為此次分紅的最大受益者，2012年可拿到的分紅總額高達(dá)1.41億元。

　　2012年年報顯示，公司大股東姜維持股比例52.73%、二股東張錦芬持股比例11.05%、三股東姜勇持股比例11.05%。其中，姜偉與姜勇系兄弟關(guān)系，張錦芬系姜偉和姜勇的母親，三人系一致行為人。

　　不過，《證券市場周刊》注意到，公司賬面上的貨幣資金是由高成本貸款維持的，2012年末短期貸款余額7.59億，長期借款2億。而且，剔除掉剩余的首發(fā)募集資金外，公司賬面上的貨幣資金僅為2.7億元。

　　事實上，公司2010年、2011年也均是用高成本貸款維持的現(xiàn)金來進(jìn)行分紅。

　　公司2010年、2011年分紅總額分別為2.15億、9408萬，占當(dāng)年凈利潤的比例分別為135.67%、45.15%。不過，公司2010-2011年末短期貸款余額分別為5.69億、5.65億，長期貸款余額分別為1.3億、2億，而剔除掉首發(fā)募集資金后的賬面貨幣資金余額分別為1.23億、2.06億。

　　采用如此分紅方式，大股東及其母親、胞弟2010-2012年累計拿到了3.72億真金白銀。但高額的財務(wù)費用卻由上市公司承擔(dān)，2010-2012年利息支出分別為1920.3萬、5089.07萬、6414.18萬，呈現(xiàn)逐年上升趨勢，三年利息支出合計1.34億。

　　公司分紅背后可能與大股東資金鏈緊張有關(guān)，《證券市場周刊》注意到，截止2012年末，大股東持有上市公司股票2.48億股，但其質(zhì)押股票數(shù)量卻高達(dá)2.46億股，占比99.19%。

　　公司2010年6月上市，作為首發(fā)原始股東，大股東及其母親、胞弟所持股票有三年限售期。一位專業(yè)投資者表示：“大股東需要現(xiàn)金，而其持有的股票又被鎖定，就只能靠分紅來套現(xiàn)了。而且，大股東及其一致行動人持股占比又非常高，分紅大部分會落到大股東自己腰包。”（來源：財經(jīng)網(wǎng)  作者：杜鵬）

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