今年開(kāi)始，資本瘋投餐飲，行業(yè)迎來(lái)了久違的融資潮。為什么是餐飲？互聯(lián)網(wǎng)投資餐飲的邏輯是什么？目前哪些模式最受歡迎？
從去年開(kāi)始，巨量資本涌向餐飲，VC們向湖心扔進(jìn)了一顆顆石子，在餐飲人的心中泛起一片漣漪。“賽道、模型、估值”，以往互聯(lián)網(wǎng)圈里流行的話術(shù)，也開(kāi)始頻繁地出現(xiàn)在餐飲人的嘴里。
據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年餐飲行業(yè)發(fā)生了115起融資事件，融資金額超過(guò)此前5年的總和。進(jìn)入2021年，融資熱有過(guò)之無(wú)不及，截止到今年8月，全行業(yè)投融資件數(shù)達(dá)86起，總投金額為439.1億元，超過(guò)2020全年的兩倍。
圖片來(lái)源：前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)截止至8月
從單個(gè)品牌獲融資金額來(lái)看，和府撈面E輪獲得8億元融資，為行業(yè)之最；墨茉點(diǎn)心局、M stand、虎頭局等餐飲新貴們則不斷刷新著融資紀(jì)錄，單店估值超過(guò)1億成為稀松平常。
數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料，制圖：翟彬
01
為什么是餐飲？
“一江春水被資本攪動(dòng)”，餐飲從未像今天這樣受到追捧和重視。
盡管海底撈、呷哺呷哺等餐飲品牌在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但資本對(duì)餐飲的狂熱絲毫未受影響，為什么？
首先，中國(guó)餐飲市場(chǎng)潛力巨大，未來(lái)可期。
2019年我國(guó)餐飲市場(chǎng)規(guī)模突破4.6萬(wàn)億元，成為僅次于美國(guó)的全球第二大餐飲市場(chǎng)。然而從人均餐飲消費(fèi)額來(lái)看，我國(guó)人均餐飲消費(fèi)額僅為美國(guó)的18%。如果以美國(guó)的人均餐飲消費(fèi)水平為對(duì)標(biāo)，我國(guó)的理論餐飲市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)25萬(wàn)億，體量之大超乎想象。
圖片來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP
其次，餐飲產(chǎn)業(yè)集中度和資本化程度低，潛在大量上市機(jī)會(huì)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)餐飲業(yè)的連鎖化率僅為10%左右，產(chǎn)業(yè)集中度較低，對(duì)比美國(guó)的54%和日本的49%，至少還有五倍的上升空間。
此外，中國(guó)餐飲潛在大量上市機(jī)會(huì)。番茄資本CEO卿永曾預(yù)估，如果對(duì)照美、日兩個(gè)國(guó)家的人口與餐飲企業(yè)上市公司的比例來(lái)看，中國(guó)應(yīng)該分別有約240家（對(duì)標(biāo)美國(guó)）和1000家（對(duì)標(biāo)日本）餐飲上市公司。
而截止到目前，國(guó)內(nèi)已上市餐飲企業(yè)數(shù)只有49家（A股3家+港股46家），且2020年上市餐企總收入不到800億元，餐飲行業(yè)的資本化率僅為1.6%，想象空間巨大。
第三，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)，政策面利好餐飲。
受疫情期間全球貨幣超發(fā)影響，美股、港股處于長(zhǎng)期牛市的行情周期，一級(jí)市場(chǎng)退出收益高，基金并不缺錢(qián)。與此同時(shí)，全球流動(dòng)性泛濫，GP的募資難度歷年最低，現(xiàn)金量飽和，機(jī)構(gòu)們彈藥充足。
與此同時(shí)，“內(nèi)循環(huán)政策驅(qū)動(dòng)大消費(fèi)”、“促進(jìn)內(nèi)需”等主流聲音也讓消費(fèi)領(lǐng)域成為投資熱土，而餐飲自身容量巨大，自然備受資本青睞。
最后，餐飲行業(yè)升級(jí)再造，基礎(chǔ)設(shè)施水平得到巨大提升。
從餐飲自身的層面來(lái)看，近年來(lái)隨著供應(yīng)鏈的規(guī)模化，中央廚房的滲透率以及冷鏈成熟度的不斷提高，餐飲企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化得到極大提升；管理中臺(tái)與前端體系中的數(shù)字化也極大提升了餐企的經(jīng)營(yíng)效率。
另外，隨著電子支付的普及，餐企財(cái)務(wù)透明度有了質(zhì)的變化，上市合規(guī)性的障礙被基本掃平。
所以我們看到，“投資機(jī)構(gòu)閑不住，每天都在天上飛”，頭部品牌被多家頂級(jí)資本哄搶的戲碼不斷出現(xiàn)，餐飲市場(chǎng)好似烈火烹油，迎來(lái)了久違的“第二春”。
02
餐飲融資新物種：互聯(lián)網(wǎng)+餐飲
在今年的“明星項(xiàng)目”中，不論是喜茶、Manner，還是和府撈面，背后的投資機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了同一個(gè)身影——互聯(lián)網(wǎng)公司。
如今，財(cái)大氣粗的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)CVC（Corporate Venture Capital，企業(yè)主導(dǎo)投資）已經(jīng)成為餐飲投融資中不可忽視的一股力量。在對(duì)餐飲品牌的投資爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，以騰訊、字節(jié)跳動(dòng)為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出手快、金額高、投資品類多，表現(xiàn)分外亮眼。
數(shù)據(jù)來(lái)源：截止至8月的公開(kāi)資料，制圖：翟彬
互聯(lián)網(wǎng)巨頭從未像今天這樣“中意”餐飲，究其原因，主要是線上紅利消失，互聯(lián)網(wǎng)公司被逼“向下看”。
如今，傳統(tǒng)的電商和社交巨頭們的用戶滲透率已經(jīng)到了臨界點(diǎn)，線上獲客成本早已高上天。以去年暑期的在線教育為例，平均獲客成本已經(jīng)高達(dá)3000元。而以餐飲為代表的線下，基數(shù)巨大、流量穩(wěn)定、獲客成本低，自然成為優(yōu)質(zhì)的投資洼地。
在這樣的情況下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們急需解決主業(yè)放緩的焦慮，而投資便是出口之一，因此我們發(fā)現(xiàn)巨頭們的“VC化”日趨明顯。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，僅騰訊一家對(duì)外投資的金額就高達(dá)931億元，而阿里、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)等互聯(lián)網(wǎng)公司，也已成為一級(jí)市場(chǎng)的主力玩家，和眾多股權(quán)投資基金的“金主爸爸”。
在眾多可投資的領(lǐng)域中，以餐飲為代表的線下賽道，基數(shù)巨大、現(xiàn)金流好、收益高，便順理成章地成為優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。
而從互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資的賽道中，我們也可以瞥見(jiàn)它們投資餐飲背后的邏輯。
第一，偏愛(ài)連鎖化程度高、供應(yīng)鏈成熟的品類。
以騰訊為例，其購(gòu)物車中的Tims、喜茶和和府撈面，都屬于供應(yīng)鏈成熟，數(shù)字化和標(biāo)準(zhǔn)化程度高的品類，具備“萬(wàn)店基因”，且單店模型清晰，極易復(fù)制擴(kuò)張，符合資本“快進(jìn)快出”的投資理念。
第二，賽道投資。
互聯(lián)網(wǎng)公司將“賽道投資”的理念復(fù)制到了餐飲領(lǐng)域，騰訊選擇Tims和Algebraist兩邊下注；美團(tuán)旗下的美團(tuán)龍珠在茶飲賽道全面開(kāi)花，分別投了喜茶、蜜雪冰城和古茗。
第三，從二級(jí)市場(chǎng)找對(duì)標(biāo)。
不論是鹵味、火鍋，咖啡還是新茶飲，均能從二級(jí)市場(chǎng)找到對(duì)標(biāo)的上市公司，比如絕味、周黑鴨—盛香亭；海底撈、呷哺—懶熊；星巴克、奈雪的茶——Manner、喜茶。理由也非常簡(jiǎn)單，有已經(jīng)上市的公司作為成功案例，估值可參考，模式能驗(yàn)證，風(fēng)險(xiǎn)也最小。
第四，業(yè)務(wù)協(xié)同。
在眾多互聯(lián)網(wǎng)公司中，美團(tuán)因其業(yè)務(wù)背景的關(guān)系，對(duì)所投品牌理解也最為深刻。而字節(jié)跳動(dòng)從去年開(kāi)始抖音加大在本地生活服務(wù)類的布局，相繼推出了“抖音團(tuán)購(gòu)”“心動(dòng)餐廳”和“心動(dòng)外賣(mài)”，與之節(jié)奏同頻的是其在餐飲投資的布局和加速，業(yè)務(wù)協(xié)同意味濃厚。
03
最受青睞的兩種模式
“長(zhǎng)沙模式”&“蘭州拉面”
值得關(guān)注的是，在這波餐飲投資狂潮中，以“長(zhǎng)沙模式”為代表的網(wǎng)紅餐飲，和以“蘭州拉面”為代表的面食賽道，成為吸納資本最多，關(guān)注度最高的兩個(gè)模式。這兩種模式有何魅力？為什么備受資本青睞？
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