來(lái)伊份、三只松鼠、良品鋪?zhàn)犹?hào)稱零食界“BAT”。來(lái)伊份已于2016年10月登陸上交所。本該于兩周前上市的三只松鼠，卻意外延遲。那么，已處在上市流程中良品鋪?zhàn)�，真�?shí)情況究竟怎樣？
1月11日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布了良品鋪?zhàn)痈潞蟮恼泄烧f(shuō)明書，更多有關(guān)良品鋪?zhàn)拥募?xì)節(jié)凸顯。
休閑食品上市潮
哪里有中國(guó)吃貨，哪里就有奇跡。有賴吃貨的功勞，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)休閑零食品牌陸續(xù)上市或準(zhǔn)備上市。
往遠(yuǎn)的說(shuō)，恰恰瓜子（2011.3，深交所）、煌上煌（2012.9，深交所）、好想你（2011.5，深交所）等早在幾年前就上市；往近的說(shuō)，來(lái)伊份（2016.10，上交所）、周黑鴨（2016.11，港交所）、鹽津鋪?zhàn)樱?017.2，深交所）和絕味食品（2017.3，上交所）也相繼敲鐘，整個(gè)資本市場(chǎng)大門朝休閑食品行業(yè)打開。
休閑食品上市潮背后是行業(yè)的迅猛發(fā)展和潛在的廣闊市場(chǎng)。中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2015-2019年我國(guó)休閑食品行業(yè)將保持17%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)模到2019年年底將達(dá)到2萬(wàn)億元。
另有調(diào)研機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來(lái)5到10年休閑食品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到食品行業(yè)總收入的五分之一以上，意味著潛在市場(chǎng)需求滿滿。
正是瞄準(zhǔn)行業(yè)紅利，早在2014年良品鋪?zhàn)泳突I劃境外上市，一度設(shè)立8家BVI，搭建起紅籌架構(gòu)，但因未知原因未了了之。資本的追捧也加速了良品鋪?zhàn)由鲜胁椒�，其先后獲得今日資本、高瓴資本未披露金額的兩筆投資。
吃貨用嘴投票
在《三只松鼠最新招股書解析，亮麗財(cái)報(bào)透露三大隱憂》一文中，C叔已闡明，當(dāng)前電商產(chǎn)品、服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，整個(gè)市場(chǎng)一片紅海，新零售成為眾多電商轉(zhuǎn)型的方向。
這點(diǎn)看，良品鋪?zhàn)邮切疫\(yùn)的。與其他零食品牌不同，良品鋪?zhàn)右恢币詠?lái)就是線上線下齊發(fā)力，其已構(gòu)建一套囊括線下直營(yíng)、加盟門店、線上電商平臺(tái)、社交電商平臺(tái)、O2O平臺(tái)及自營(yíng)APP在內(nèi)的全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)，良品鋪?zhàn)映晒喸熳约旱牧闶惩鯂?guó)。
2015-2017年，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)銷售額分別為31億元、42.3億元和53.7億元，達(dá)到年均增速36.6%；2018上半年即接近2015年全年的銷售額，為30.1億元。
其中線上銷售份額逐步加大，但線下銷售份額依然維持10個(gè)百分點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)。加盟模式正在逐步擠占直營(yíng)模式的份額，表現(xiàn)為前者的份額從2015年的27.18%升至2018年上半年的33.17%，后者的份額則從45.90%降至21.17%。
其實(shí)，從門店布局來(lái)看可見端倪。招股說(shuō)明書顯示，加盟店數(shù)量從2015年的763家激增到的1356家，擴(kuò)增近600家，而截至2018年6月底，自營(yíng)店總數(shù)也不過736家。
不像三只松鼠主打堅(jiān)果類，良品鋪?zhàn)釉诋a(chǎn)品品類上全線出擊。肉類零食、堅(jiān)果炒貨、糖果糕點(diǎn)、果干果脯均是良品鋪?zhàn)訜徜N的品類，2018年上半年分別實(shí)現(xiàn)銷售額6.8億元、6.24億元、5.85億元和4.14億元，占比均在10%以上。
一旦消費(fèi)者對(duì)堅(jiān)果的需求降低，對(duì)近90%收入來(lái)自堅(jiān)果的三只松鼠無(wú)異噩夢(mèng)一場(chǎng)，而良品鋪?zhàn)訁s能憑借其他品類減少損失。就此而言，良品鋪?zhàn)涌癸L(fēng)險(xiǎn)性要強(qiáng)于三只松鼠。
地緣下的“灰姑娘”
身處食品行業(yè)，良品鋪?zhàn)右搽y規(guī)避食品質(zhì)量與安全的沉疴。2017年初，中消協(xié)公布雙十一網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物商品質(zhì)量測(cè)試評(píng)價(jià)報(bào)告，指出良品鋪?zhàn)釉谔詫毱脚_(tái)的進(jìn)口零食大禮包鈉含量超出允許誤差范圍；2017年3月因子公司委托的兩家供應(yīng)商加工的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)，良品鋪?zhàn)颖缓笔乘幈O(jiān)局罰款64.28萬(wàn)元。
這與三只松鼠如出一轍，代工模式是其中的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
然而，地緣上的窘迫或許是良品鋪?zhàn)右?dú)面的挑戰(zhàn)。休閑食品行業(yè)的崛起本就是消費(fèi)升級(jí)的產(chǎn)物，照這個(gè)理來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高、居民可支配收入越高的區(qū)域消費(fèi)潛力越大。
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