那么,是否可以因此大膽買入百威的股票呢?還需要商榷。
談穩(wěn)。褐(jǐn)防百威百億商譽(yù)爆雷
眾所周知,由于歷史原因全球充斥著不計(jì)其數(shù)的啤酒品牌,部分實(shí)力較強(qiáng)的啤酒廠商為了壯大份額,不斷對(duì)其他品牌進(jìn)行收購(gòu),這也是百威亞太擁有50個(gè)啤酒品牌的原因,然而收購(gòu)整合也令這些廠商背負(fù)了巨額的商譽(yù)。
2018年,百威亞太收購(gòu)了位于澳洲的網(wǎng)上零售商Booze Bud及韓國(guó)精釀啤酒廠The Hand&Malt Brewing Co.之后,截至年底,公司資產(chǎn)負(fù)債表上的商譽(yù)規(guī)模達(dá)到131.51億美元,占同期資產(chǎn)比重的51.1%。2018年因?yàn)橥鈪R匯率變動(dòng),公司計(jì)提了8.14億美元商譽(yù)減值。
反觀從前同樣熱衷于并購(gòu)的華潤(rùn)啤酒,2018年的商譽(yù)規(guī)模為83.9億元人民幣,占資產(chǎn)比重21.36%,青島啤酒的商譽(yù)更輕僅為13.07億元人民幣,占資產(chǎn)比重已降至不到4%。
值得注意的是,盡管百威亞太2019年一季度的資產(chǎn)負(fù)債率僅有33.25%,低于華潤(rùn)啤酒2018年的51.85%和青島啤酒一季度的45.15%。但若把百威亞太資產(chǎn)中的商譽(yù)剔除,公司資產(chǎn)負(fù)債率將大幅提高。
事實(shí)上,截至2019年3月31日,百威亞太未經(jīng)審計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)總額為32.93億美元,未經(jīng)審計(jì)流動(dòng)負(fù)債高達(dá)48.44億美元,流動(dòng)比率僅為0.68倍。好在,百威亞太過(guò)去有著不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入,該指標(biāo)過(guò)去兩年都超過(guò)20億美元,這有助于公司在未來(lái)控制有息負(fù)債水平。
在智通財(cái)經(jīng)APP看來(lái),規(guī)模大及品牌高端應(yīng)當(dāng)是投資者看好百威亞太的核心因素,但這并不意味著華潤(rùn)啤酒和青島啤酒沒(méi)有一戰(zhàn)之力。
近年來(lái),青島啤酒一直在升級(jí)產(chǎn)品線,先后研發(fā)出經(jīng)典1903、全麥白啤、原漿、皮爾森、青島啤酒IPA等新特啤酒產(chǎn)品以及奧古特、鴻運(yùn)當(dāng)頭等高端系列產(chǎn)品。華潤(rùn)啤酒也在2018推出了勇闖天涯super X和匠心營(yíng)造兩個(gè)中高端新品,同時(shí)于喜力的合作也將助推華潤(rùn)啤酒高端化進(jìn)程。
總而言之,港股啤酒“三巨頭”誰(shuí)能笑到最后,關(guān)鍵看誰(shuí)能打贏啤酒高端化這場(chǎng)戰(zhàn)役。(來(lái)源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)) 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 關(guān)注公號(hào):redshcom 關(guān)注更多: 啤酒 |