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Lululemon 實(shí)現(xiàn)了又一個(gè)令人印象深刻的季度業(yè)績，銷售額達(dá)到15% 左右，利潤率不斷擴(kuò)大。
該公司正受益于對女性對服裝的強(qiáng)勁需求，以及男裝、數(shù)碼產(chǎn)品銷售和國際市場的強(qiáng)勁增長前景。
Lulu是一只值得認(rèn)真考慮的股票，在其他方面都很疲軟的服裝零售領(lǐng)域。
周三收盤后，這家體育服裝銷售商和零售商公布了其連續(xù)第九次全面上漲。總收入為7.82億美元，超過預(yù)期，達(dá)到可觀的2700萬美元。每股盈利0.74美元也高于預(yù)期，同比增長33%，這令人印象深刻。
Lululemon似乎面臨著一個(gè)令人鼓舞的組合：對女性對服裝的強(qiáng)勁需求，以及男裝、數(shù)碼產(chǎn)品銷售和國際業(yè)務(wù)（尤其是在亞洲）非常強(qiáng)勁的增長前景。直接面向消費(fèi)者的收入現(xiàn)已超過總銷售額的四分之一，考慮到總體消費(fèi)者行為趨勢，這是一個(gè)積極的發(fā)展趨勢。
參見下面的比較圖表。 請注意，在過去的幾個(gè)季度里，這個(gè)指標(biāo)一直在遞減。 但是我發(fā)現(xiàn)最近一段時(shí)間為16% ，而去年已經(jīng)達(dá)到了19% ，非�？捎^。
我還對毛利率增長85個(gè)基點(diǎn)印象深刻，這主要是受商品成本下降和折扣活動(dòng)低迷的推動(dòng)——盡管供應(yīng)鏈成本上升。Opex占營收的比例增加了約40個(gè)基點(diǎn)。但管理層在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上向分析師保證，這一趨勢可能在今年下半年逆轉(zhuǎn)為強(qiáng)勁的SG&A杠桿。樂觀情緒反映在全年每股收益預(yù)期中，較上一季度的預(yù)期高出3美分，我仍然覺得這一預(yù)期有點(diǎn)過于保守。
損益表匯總?cè)缦拢?/p>
為此，該公司正計(jì)劃通過增加空運(yùn)來對沖運(yùn)輸問題。在我看來，幾美分對全年每股收益的影響似乎并不太令人擔(dān)憂。至少，Lululemon的增長故事不太可能受到未來幾個(gè)季度供應(yīng)鏈瓶頸的影響。
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關(guān)于股票
去年8月，我意識到這家公司令人印象深刻的執(zhí)行力。但我也做了反向操作，支持這樣一種觀點(diǎn)：以目前44倍的市盈率計(jì)算，該股的估值似乎有點(diǎn)過高。
現(xiàn)在，我再次被第19財(cái)政季度的業(yè)績和今年剩余時(shí)間的前景弄得眼花繚亂。幸運(yùn)的是，在市盈率為38.5倍（對大多數(shù)價(jià)值投資者而言仍然豐厚）、長期的 PEG 為2.2倍（對于一個(gè)高質(zhì)量的公司而言似乎合理）的情況下，估值看起來更有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。 在目前的水平和220美元的股價(jià)之間，我看到了一條清晰的道路。
當(dāng)然，Lulu的股價(jià)已經(jīng)從非常疲軟的第四季反彈，今年迄今已累計(jì)上漲41%。在我看來，Lulu是一只值得認(rèn)真考慮的股票，因?yàn)樵谄渌矫�，服裝零售空間都比較薄弱。
作者：D.M． Martins Research，美股研究社
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