北京時間5月17日，中國咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡在美國納斯達克掛牌交易，股票代碼LK，發(fā)行價17美元。上市首日，瑞幸咖啡以25.00美元的價格開盤，較發(fā)行價上漲47%。該公司股價盤中最高至25.96美元，隨后股價逐漸下跌，盤中最低至18.81美元。至收盤時，瑞幸咖啡股價報收于20.38美元。按此股價計算，該公司市值約為50.9億美元。
4月23日凌晨，美國證券交易委員會(SEC)公布了瑞幸咖啡(Luckin Coffee Inc.)提交F-1表格的信息。F-1表格也就是非美國本土公司的注冊上市公告，這意味著瑞幸終于向美股上市邁出了第一步。
根據(jù)這份注冊上市公告，瑞幸咖啡尋求以LK為代碼在美國納斯達克交易所上市。瑞幸咖啡此次IPO交易的承銷商為瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司和海通國際，該公司在招股書中并未具體披露股票發(fā)行量和定價區(qū)間等信息。
招股書顯示，瑞幸咖啡在2018年的凈收入為8.4億元，凈虧損為16.2億元；2019年截至3月31日凈收入為4.8億元，凈虧損為5.5億元。截至2019年3月31日，瑞幸咖啡一共擁有2370家直營門店。根據(jù)利沙文(Frost & Sullivan)報告，截至2018年年底，從門店數(shù)量和銷售咖啡的杯數(shù)這兩個維度，瑞幸在中國市場排名第二。
就在早前的4月18日，瑞幸咖啡(以下簡稱“瑞幸”)宣布，在2018年11月完成的B輪融資基礎(chǔ)上，額外獲得共計1.5億美元的新投資，其中貝萊德(BlackRock)所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投后估值29億美元。
瑞幸咖啡(以下簡稱瑞幸)不斷擴張的步伐中，愉悅資本創(chuàng)始人合伙人劉二海的作用不容忽視。數(shù)據(jù)顯示，去年一年，愉悅資本多次押注瑞幸： 2018年7月，A輪2億美元融資;2018年12月，B輪2億美元融資，劉二海都未曾缺席。
在瑞幸問題上，劉二海有足夠的發(fā)言權(quán)，投中網(wǎng)商業(yè)深度也就此獨家專訪了劉二海，以下為專訪實錄(有刪節(jié))：
瑞幸才燒了多少錢?
投中網(wǎng)：瑞幸為什么能夠在這么短時間做到幾十億美金？這和外界一直認定的激進的打法有多大關(guān)系?
劉二海：比“打法激進”這個說法更激進是說我們燒錢。與當年經(jīng)歷的那些“商業(yè)大戰(zhàn)”相比，瑞幸才燒了多少錢啊?而且瑞幸的第一筆錢是錢治亞的前老板，神州租車創(chuàng)始人、董事局主席兼首席執(zhí)行官陸正耀出的：在第一天人家就投了2億，如果說燒錢，燒的也是自己的錢，人家把自己的錢投進去后，投資人才出手。
估值高低決定于業(yè)務(wù)水平，有的人可能就認為不值，有的人可能就認為值這個價。更有人說是你們哥幾個熟人攢的。我和陸總是很熟，十幾年了，但這錢是LP的錢啊，熟人再熟，他白拿我們家錢去這也不行。這是理性的投資行為。
B+引進BlackRock這就不是我們熟人了啊。其實這輪我們有挺多選擇。為什么我們選擇貝萊德?因為大家還是認識這名字，資產(chǎn)管理規(guī)模也是世界第一的機構(gòu)。而且它還是星巴克的第二大股東。
這幾年輿論環(huán)境的變化，出現(xiàn)了一些不做調(diào)查研究、甚至連求證都不做的文章，把瑞幸和那些出了問題的公司聯(lián)系在一起。什么叫燒錢呢?你是看短期盈利還是看長期發(fā)展呢?
回到瑞幸，我完全不認同“激進”的說法。我們哪里激進了?高鐵跑200公里你還嫌慢?拖拉機跑80公里就得散架了吧。不是我們快，是因為完全不是相同的物種。
投中網(wǎng)：作為一家快速狂奔的公司，瑞幸燒錢補貼搶占市場的方式一直備受爭議，作為投資人，您怎么看待這種聲音?
劉二海：衡量快慢的指標并非是時間。做完今年4月18日BlackRock那一輪1.5億美元的B+輪融資，瑞幸的估值是29億美元。這個估值水準是一個很合適去上市的體量了。
IPO是把你的公司拿到公開市場上，如果公開市場接受你的模型、相信你的未來發(fā)展，那你就能發(fā)得出去。二級市場分析師在做投資決策前會去做很多調(diào)研，跟公司溝通數(shù)字，這是最關(guān)鍵的。
你拿不出來數(shù)據(jù)，人家也不會搭理你。他不會因為你營銷廣告做得好，或者你是誰誰誰就特別熱情，那不可能�；径家头治鰩熞粚σ涣模浞譁贤ㄖ笤偃ハ聠�。在這個市場里只有數(shù)據(jù)、價值這些客觀的、中性的指標，沒有所謂的“快”和“慢”。
市場上的一些言論，我認為沒有特別大的依據(jù)。當年ofo小黃車不行的時候，我們投資的摩拜單車也被質(zhì)疑。從我的角度來說，瑞幸算是在新消費領(lǐng)域中，為數(shù)不多的快速成長的項目。
投中網(wǎng)：據(jù)此前公開的資料顯示，2018年前9個月，瑞幸毛利潤為-4.33億元，毛利率為-115.5%，凈虧損達8.57億元。成立剛剛一年多的瑞幸為什么這么快去上市，是不是因為沒錢了?
劉二海：虧損在早期不是很正常嗎?作為一個投資人，我不但沒有感到悲傷，我還會嫌它發(fā)展慢，沒嫌它發(fā)展快。
任何時候，沒錢去融資都是糟糕的事情，我從來都是讓我們的被投企業(yè)在有錢的時候去融資，沒錢的時候你去融資，你在談判中處于什么樣的地位?這是用腳都想得到的事。
從估值角度來講，可能幾十億美金，你就跑到二級市場也是可能的，你未必都得到幾百億美金才去。像Uber這種情況，那就是幾百億美金全呆在私募市場了，我認為這樣的例子會少一些，那些以幾百億美金估值進去的后期投資人到了二級市場上沒賺到錢，那他就不會繼續(xù)呆在一級市場了，還不如到二級上買點股票呢，還有流動性啊。這肯定是資本流向的變化，所以我覺得這也是一個未來的可能的情形。
投中網(wǎng)：瑞幸的門檻，到底是什么?
劉二海：第一個肯定是品牌，你在行當里做久了之后，你會把品牌做起來。第二個是用戶群，去年年底咱們有一千二百萬的用戶在網(wǎng)上活躍著用，還有你這么大一筆資產(chǎn)，這2000多家店不是那么容易開出來的。
實際上，任何生意都很難說讓別人永遠不做，我認為這事不存在。但是到了一定程度之后，就沒人喜歡再往里走。我認為是這樣，管理這么多的線下店，就算你有錢，你們家投資人有錢，你找人都不容易。
錢沒什么用，這世界上有很多錢。品牌、用戶、管理能力、數(shù)據(jù)能力是門檻。
追風、追消息，怎么可能做投資?
投中網(wǎng)：在您的投資標的中，人們很容易把瑞幸和您之前投資的項目，摩拜、蔚來做對比，認為您在做投資時“唯風口論”。
劉二海：第一個，爭議討論說明沒有共識，這是投資的正常現(xiàn)象;第二，這些爭議討論里有多少是理性的、建立在研究分析上的?又有多少是為了流量或者其他原因的?第三，你要問我最相信什么?還是實力。
回擊的唯一武器就是你的業(yè)績，理性的把數(shù)弄出來，一次一次地展示自己，尤其上市之后更簡單，拿數(shù)來說話。
做投資，長期不賺錢，永遠不賺錢，肯定是垃圾。短期不賺錢，就意味著長期不賺錢嗎?那如何甄別挑選這些短期不賺錢、將來賺大錢的公司呢?這是一級市場的專業(yè)投資機構(gòu)、二級市場的股票分析師的工作。
共2頁 [1] [2] 下一頁
關(guān)注公號：redshcom 關(guān)注更多: 瑞幸
