出道僅一年多的瑞幸咖啡，正式?jīng)_刺美股市場。
美東時間4月22日，瑞幸咖啡提交IPO申請，以“LK”為代碼在美國納斯達克交易所尋求上市，計劃融資至多1億美元，瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司、海通國際為其承銷商。就在4月18日，瑞幸咖啡剛剛宣布完成1.5億美元的B+輪融資。
作為一個新興品牌，憑借著無限場景的戰(zhàn)略、閃電戰(zhàn)的打法、瘋狂的補貼政策、巧妙而剽悍的營銷策略，這家公司自成立以來快速攻城略地，成為傳統(tǒng)咖啡市場的攪局者和國內(nèi)成長速度最快的獨角獸。
瑞幸咖啡于2017年6月注冊成立，曾在一年內(nèi)完成2000家門店的布局，而其對標企業(yè)咖啡巨頭星巴克在進軍中國20年來，才開出3521家門店。
盡管在資本市場上如魚得水，但瑞幸咖啡一直未能擺脫擴張過快、長期虧損的質(zhì)疑。
招股書顯示，2017年、2018年、2019年Q1，瑞幸咖啡的凈虧損分別為5637萬元、16.19億元、5.52億元。成立近兩年，累計虧損達22.27億元。
截至2019年3月31日，瑞幸咖啡賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為11.59億元，但面臨的短期債務為8.48億元。而2018年底，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期債務的數(shù)據(jù)分別為16.31億元和7.81億元。
這意味著，從2018年底至2019年3月底，瑞幸咖啡賬上的現(xiàn)金減少了4.72億元，短期負債增加了6741萬元，這還是在剛完成1.5億美元融資的前提下。瑞幸咖啡的財務狀況在惡化。
上市，就能讓瑞幸咖啡變好嗎？
獲客成本降低
但用戶增長率放緩
在咖啡門店數(shù)量方面，截止到2019年3月31日，瑞幸咖啡在全國28個城市開設門店2370家，其中快取店2193家，占比91.3%。
2018年，瑞幸咖啡賣出約9000萬杯咖啡。瑞幸咖啡在招股書中引用了Frost＆Sullivan報告，稱其在中國市場份額第二。
在營收方面，2019年Q1，瑞幸咖啡收入4.79億元，凈虧損5.52億元。2018年，總收入為8.41億元，凈虧損16.19億元。2019年Q1的營收已經(jīng)達到2018年全年的一半。但它目前面臨的總債務為10.8億元，其中8.48億元為短期債務。
在獲客成本方面，2019年3月31日，瑞幸咖啡的總用戶數(shù)為1687萬，獲取新客的成本從去年同期的103.5元降低到16.9元。但它的用戶增長率隨著規(guī)模變大而放緩，2018年第四季度，瑞幸咖啡的新增用戶為650萬人，2019年第一季度，新增用戶為430萬人。
在股權結構方面，瑞幸董事長陸正耀持股比例為30.53%，CEO錢治亞占股19.68%，黎輝（大鉦資本）占股11.90%，劉二海（愉悅資本）占股6.75%。陸正耀同時為神州優(yōu)車董事長。
瑞幸咖啡自成立后已經(jīng)完成三輪融資。2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，投后估值10億美元。2018年12月12日，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資，投后估值22億美元。2019年4月18日，瑞幸咖啡完成1.5億美元B+輪融資，貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投后估值29億美元。
值得注意的是，貝萊德也是星巴克的最大主動投資者及第二大基金管理公司股東。有觀點認為，貝萊德的加入，是幫助瑞幸獲得美國主流投資者背書，為美國資本市場IPO做最后沖刺。
賣一杯虧兩杯
凈虧損和負債水漲船高
自成立之日起，瑞幸咖啡就因為燒錢虧損的戰(zhàn)略而備受質(zhì)疑。根據(jù)招股書，瑞幸咖啡需要更多融資，以覆蓋其逐漸擴大的虧損和加重的短期債務。
去年12月，有媒體曝出瑞幸咖啡B輪融資計劃書，瑞幸咖啡在2018年前9個月，收入3.75億元，凈虧損8.57億元。瑞幸咖啡稱全年的虧損會遠大于這個數(shù)字。
本次招股書披露了瑞幸咖啡真實的虧損數(shù)據(jù)。
2017年、2018年、2019年Q1，瑞幸咖啡的凈虧損分別為5637萬元、16.19億元、5.52億元。成立兩年時間，累計虧損達22.27億元。
按2018年營收計算，瑞幸咖啡的單杯收入為9.34元，按2018年凈虧損計算，單杯虧損17.99元。
截至2019年3月31日，瑞幸咖啡賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為11.59億元，但面臨的短期債務為8.48億元。而在4月18日，瑞幸咖啡剛完成新一輪1.5億美元的新融資。2018年底，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物和短期債務的數(shù)據(jù)分別為16.31億元和7.81億元。
這意味著，從2018年底至2019年3月底，瑞幸咖啡賬上的現(xiàn)金減少了4.72億元，短期負債增加了6741萬元，這還是在剛完成1.5億美元融資的前提下。除此之外，瑞幸咖啡還面臨2.32億元的長期債務，總債務為10.8億元。
在4月初，瑞幸咖啡以融資租賃的方式，向中關村科技租賃有限公司抵押資產(chǎn)獲得4500萬元，這次動產(chǎn)抵押物為咖啡機、奶箱、粉倉，物品所屬地遍及北京、深圳、上海、廣州等多地門店。
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