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當(dāng)可口可樂出售其灌裝業(yè)務(wù)時，設(shè)備密集型制造設(shè)備的折舊就從賬上消失了。我們可以正確地指出，折舊是一種非現(xiàn)金支出。但這是一種實實在在的支出，它追溯了實物資產(chǎn)的有用壽命的減少。設(shè)備必須修理并最終更換�？煽诳蓸房傎~的貶值將最終轉(zhuǎn)化為從運(yùn)營中產(chǎn)生更多的現(xiàn)金。
當(dāng)然除此之外，這跟可口可樂積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也緊密相關(guān)——除了碳酸飲料之外，可口可樂正在努力加快豐富旗下飲料產(chǎn)品類型，未來他們將會更多地涉足瓶裝水，即飲茶葉和植物性飲料。根據(jù)知名市場調(diào)研公司Euromonitor的分析顯示，可口可樂看重的這些飲料產(chǎn)品類型預(yù)計會在未來五年時間里獲得快速發(fā)展。比如，可口可樂獲得了Monster Berverage公司18%的股權(quán)，后者在去年成為全球飲料市場的領(lǐng)導(dǎo)者，獲得了20.9%的市場份額。
此外，在健康飲品方面，可口可樂也在積極的推動旗下產(chǎn)品組合多樣化，而且希望盡可能地擺脫含糖飲料產(chǎn)品。不僅如此，可口可樂公司還向消費者承諾，會減少旗下含糖碳酸飲料(比如Sprite和Fanta)成分中的糖量占比。
因此，這在一定程度上抑制了其利潤的下滑，同時提高了其毛利潤——我們不得不承認(rèn)，雖然最近可口可樂公司的股價表現(xiàn)不盡如人意，但是在過去的12個月時間里，其企業(yè)價值和稅息折舊及攤銷前利潤比率一直處于上升趨勢，因此不少投資人依然比較看好該公司的未來預(yù)期，比如兩年前，可口可樂公司這一比率數(shù)字為17.2倍，而在2017年3月31日，這一數(shù)字已經(jīng)擴(kuò)大到了20.1倍。
相比之下，Bloomberg Intelligence旗下分析的北美地區(qū)飲料同行業(yè)內(nèi)企業(yè)的該比率數(shù)字卻從17.2倍下降到了12.5倍。而在同一時期內(nèi)，可口可樂公司在過去12個月時間里的稅息折舊及攤銷前利潤(Ebitda)下降了5%，從130億美元減少到了124億美元。
“簡單地說，如果你所做的測試并不是威脅生命，那么做大量的測試，快速學(xué)習(xí)，然后繼續(xù)前進(jìn)。我的意思是，如果實驗有可能造成物質(zhì)風(fēng)險，如果它出錯了，那么讓我們更仔細(xì)地研究它。簡單來說可口可樂有的是錢。因此，我們開始研究市場中的投資組合，這樣他們就可以將他們所從事的戰(zhàn)略和實驗規(guī)模進(jìn)行分類。因此風(fēng)險可以得到適當(dāng)?shù)墓芾怼＿@都是關(guān)于公司潛在的不利因素。我們得學(xué)會控制它，讓它變小，讓我們的利潤變大。”可口可樂首席執(zhí)行官詹姆斯昆西曾在公司7月份的財報電話會議上公開表示。
實際上，可口可樂的轉(zhuǎn)型工作已經(jīng)準(zhǔn)備已久——當(dāng)然，在公司重組這項工作中，新上任的首席執(zhí)行官James Quincey獲得了極大授權(quán)，因此，他并不急于改變，畢竟他首先要面對的是如何通過一系列舉措，解決可口可樂近年來銷售表現(xiàn)疲軟的問題，重振公司業(yè)績增長。
根據(jù)最近Quincey所透露出的一系列信號表明，他很可能會采取一些大膽的做法，比如采取更大膽的產(chǎn)品創(chuàng)新，并增加更多業(yè)務(wù)收購活動。
可口可樂能否在James Quincey的領(lǐng)導(dǎo)下由制造思維向創(chuàng)新思維轉(zhuǎn)型成功嗎?
或許正如巴菲特的樂觀態(tài)度，可口可樂這種歷史超過125年的大公司，一個漢堡也能治理得好。
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