借助增加門店數(shù)量來迅速做大和擴(kuò)張的路徑，并未給紅旗連鎖帶來明朗的前景。人工薪酬費(fèi)用和店鋪?zhàn)饨鸪掷m(xù)攀升，帶來的是單店運(yùn)營效率的不斷降低
國內(nèi)首家A股上市的便利連鎖超市紅旗連鎖，借力資本市場在其大本營四川成都迅速拓店。截至2017年6月30日，該公司門店數(shù)量鎖定在2713家，上半年?duì)I業(yè)收入亦增長11.79%，達(dá)34.33億元。
營業(yè)收入上升的同時(shí)，同期歸屬于上市公司股東的凈利潤卻出現(xiàn)3.56個(gè)百分點(diǎn)的下滑，達(dá)9852.25萬元。自2012年登陸A股市場以來，該公司借力資本收購成都及四川省內(nèi)便利店品牌，在營業(yè)收入因此走高的同時(shí)，凈利潤卻出現(xiàn)了停滯不前甚至微降的局面。如果按單店凈利潤測算，2017年上半年其單店凈利潤僅3.63萬元。
業(yè)內(nèi)資深人士分析認(rèn)為，借助店鋪數(shù)量優(yōu)勢，紅旗連鎖與熱門概念O2O、共享單車、體育彩票、民營銀行等搭上了線，一度成為資本市場追捧的對(duì)象。但從其主營業(yè)務(wù)來看，借助增加門店數(shù)量來迅速做大和擴(kuò)張的路徑，并未給紅旗連鎖帶來明朗的前景。人工薪酬費(fèi)用和店鋪?zhàn)饨鸪掷m(xù)攀升，帶來的單店運(yùn)營效率的不斷降低，將是紅旗連鎖未來面臨的待解難題之一。
增收不增利
根據(jù)2017年半年報(bào)，紅旗連鎖上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.33億元，與去年同期的30.7億元相比增長11.79%，但這一增長并非來自原有門店的內(nèi)生性增長。上半年，該公司新增加門店85家。截至2017年6月30日，其門店數(shù)量增至2713家。
比較來講，紅旗連鎖門店數(shù)量的拓展與前幾年相比在減緩。截至2016年12月31日，紅旗連鎖門店共有2704家。2015年，該公司進(jìn)行了3次收購，門店增長實(shí)現(xiàn)了上市以來的最高增速，達(dá)33.67%，門店數(shù)量也自2014年的1577家增至2108家。2012年上市當(dāng)年，紅旗連鎖門店數(shù)量為1336家，2013年為1460家。
不過，相對(duì)應(yīng)的該公司的營業(yè)收入增速卻不及新店增長率�！锻顿Y時(shí)報(bào)》記者查閱該公司歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2012年-2016年，紅旗連鎖門店增長率分別達(dá)到21.34%、9.28%、8.01%、33.67%和28.27%，但同樣時(shí)間段內(nèi)的營業(yè)收入增速卻分別為13.26%、13.62%、7.37%、15.15%和15.23%。
按照便利店行業(yè)的商業(yè)規(guī)律，規(guī)�；倪B鎖經(jīng)營能夠降低邊際成本，但從目前的數(shù)據(jù)來看，紅旗連鎖新店鋪數(shù)量的增多卻伴隨著單店運(yùn)營效率的降低。根據(jù)該公司歷年年報(bào)公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2012年-2016年，紅旗連鎖平均單店?duì)I收分別為292.3萬元、304.1萬元、291.3萬元、241.4萬元和223.8萬元，從2013年開始呈逐年降低趨勢。從單店毛利和凈利潤看，自上市后，單店的運(yùn)營效率近年也在下滑。2012年至2016年，平均單店毛利分別為76.35萬元、80.89萬元、76.29萬元、65.49萬元和63.68萬元，平均凈利潤分別為12.99萬元、10.75萬元、10.42萬元、7.87萬元及5.34萬元。
單店盈利能力的降低，也使得紅旗連鎖的整體凈利潤出現(xiàn)下滑。根據(jù)年報(bào)顯示，該公司2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.44億元，與2015年1.79億元相比，同比下降19.47%。2017年半年報(bào)顯示，其凈利潤的下滑還在持續(xù)，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤9852.25萬元，與去年同期相比，下降3.56%。如果按照上半年2713家店鋪計(jì)算，2017年上半年紅旗連鎖單店凈利潤僅為3.63萬元。
紅旗連鎖曾在2016年年報(bào)中稱，凈利潤下滑的主要原因是公司加速拓展，開店費(fèi)用增加，且2015年進(jìn)行了3次收購，門店的大量增加導(dǎo)致公司需承擔(dān)的人員工資、房屋租金、裝修、無形資產(chǎn)攤銷等成本增加。
而根據(jù)2016年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該公司銷售費(fèi)用同比上升22.82%。2017年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其銷售費(fèi)用同比繼續(xù)攀升15.31%已至7.56億元。
《投資時(shí)報(bào)》查閱歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該公司出現(xiàn)增收不增利的情況與人工費(fèi)用和門店租賃費(fèi)用的上升不無關(guān)系。根據(jù)年報(bào)公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，2012年-2016年，其工資費(fèi)用增長率分別為40.33%、21.55%、-0.25%、17.53%、18.98%。同期，門店租賃費(fèi)用增長率分別為22%、27.27%、22.11%、29.7%和22.14%。而從長期來看，這部分費(fèi)用或?qū)⒊掷m(xù)增長，這將對(duì)未來其店鋪的成長和現(xiàn)金流的增長產(chǎn)生負(fù)面影響。
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