資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)上市公司
自營模式下，安德利面臨的另一個繞不開的問題是高負債率。
招股說明書顯示，報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為78.38%、76.63%及73.31%，流動比率分別為0.58、0.55和0.50倍，公司流動比率總體水平較低。2011年及2012年，公司資產(chǎn)負債率也居高不下，分別為78.13%及76.97%。
安德利資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)可比上市公司，合肥百貨近兩年負債率分別為54.09%及53.27%；步步高近兩年負債率分別為60.48%、61.56%。
安德利表示，報告期各期末，公司從銀行融資借入的短期、長期借款余額分別為4.68億元、4.9億元及5.2億元，占期末總負債比例分別為51.27%、51.87%和55.57%。
資產(chǎn)負債率連續(xù)5年超過73%，安德利解釋稱，公司自營對資金的需求規(guī)模相對較大；另一方面無為安德利購物中心廣場的順利竣工，公司需要不斷投入大量資金；還有就是公司經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴大，物流中心的建設(shè)，各分店的開張及老門店的擴建翻新也需要大量資金支持。
作為民營企業(yè)，公司較多地采用資產(chǎn)抵押和質(zhì)押的方式取得銀行借款，截至2015年12月31日，公司用于抵押的房屋及建筑物、土地使用權(quán)賬面原值合計為7.27億元，占公司房屋及建筑物、土地使用權(quán)賬面原值的89.31%。
長江商報記者調(diào)查了解到，在2013年，公司用于抵押的房屋及建筑物、土地使用權(quán)賬面原值合計為6.57億元，占房屋及建筑物、土地使用權(quán)賬面原值的94.94%。
一旦發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按期償還銀行借款，銀行將可能對公司資產(chǎn)采取強制措施，影響公司的正常經(jīng)營。
2015年起“觸網(wǎng)”凈利潤微虧
立足于安徽三四線城市及農(nóng)村的安德利百貨，也面臨著外來百貨零售巨頭及電子商務(wù)的擠壓，而其自身的電子商務(wù)剛剛起步，仍處于虧損狀態(tài)。
一位業(yè)內(nèi)人士向長江商報記者表示，一二線城市市場逐漸飽和，競爭日漸激烈。百貨零售企業(yè)一方面在一二線城市的新城區(qū)擴張，另一方面則集中在消費潛力巨大的三四線城市。
安德利招股說明書顯示，安德利在發(fā)源地廬江縣開設(shè)了16家門店，2014年公司在廬江地區(qū)主營業(yè)務(wù)收入達4.88億元，占廬江縣社會消費品零售總額的6.54%。在廬江縣，安德利同廬江縣百貨大樓、安徽金潤商貿(mào)、安徽萬佳商貿(mào)、聯(lián)華超市等競爭市場份額。其中，安徽金潤商貿(mào)在廬江開設(shè)了18家門店。
在巢湖，安德利有11家門店，2014年主營業(yè)務(wù)收入4.66億元，占巢湖社會消費品零售總額的7.17%。但安德利在巢湖也面臨著世紀聯(lián)華、沃爾瑪、蘇寧電器等外來巨頭競爭者，安徽本土上市企業(yè)合肥百貨在巢湖也開設(shè)了門店。
隨著百貨龍頭企業(yè)滲入三四線城市，這些潛在的市場競爭者擁有強大的資本支持和品牌聲譽，可能在未來的市場投入和品牌宣傳方面具有較強的優(yōu)勢，對安德利造成威脅。
“在巢湖已經(jīng)面臨了沃爾瑪?shù)染揞^的競爭，未來還會有其他強有力的簽字競爭對手將會介入。”安德利稱。
除去實體競爭，安德利百貨還面臨電子商務(wù)對傳統(tǒng)百貨零售業(yè)的沖擊。因此，安德利也開始“觸網(wǎng)”。
安德利于2015年8月成立安徽安德利電子商務(wù)有限公司，2015年營業(yè)收入6.03萬元，凈利潤虧損1.07萬元。同年10月，孫公司巢湖安德利電子商務(wù)有限公司成立，2015年營業(yè)收入1.71萬元，但凈利潤超過營業(yè)收入為1.74萬元。
業(yè)內(nèi)人士表示，電商是安德利對自身業(yè)態(tài)的一種補充，目前處于虧損狀態(tài)是正常的。立足于三四線城市，若安德利業(yè)態(tài)布局完備，將存貨率降下去，在戰(zhàn)略上不出現(xiàn)失誤，是有利可圖的。（長江商報 黃敏）
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